資本市場(chǎng)の対外開放に関する一里塚事件について、十一連休後初めての証券監(jiān)督會(huì)の定例発表會(huì)で、高莉報(bào)道官は、SFCが2020年までに先物會(huì)社、基金管理會(huì)社及び証券會(huì)社の外資持株比率を前倒しして取り消すと発表しました。

過去の合資金融機(jī)関の発展の過程から見ると、海外機(jī)構(gòu)の株式保有割合制限なしの入局は國內(nèi)資本市場(chǎng)の対外開放が真に前向きに踏み出した巨大な一歩であり、短中長(zhǎng)期から見れば、いずれも國內(nèi)資本市場(chǎng)の発展に深い影響を與えます。

資本市場(chǎng)開放の構(gòu)造は長(zhǎng)年の蓄積を経て、ここ二年のスピードで歩みます。一方では大きな狀況の必要性であり、一方で國內(nèi)市場(chǎng)も本格的な外資機(jī)構(gòu)が市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)を高め、國內(nèi)機(jī)構(gòu)の急速な発展を促進(jìn)する必要があります。前の経験から見れば、持ち株比率はこれらの合弁機(jī)構(gòu)にとって非常に大きな障害となり、多くの合弁機(jī)構(gòu)內(nèi)部の問題を引き起こしました。北京地區(qū)の中型合資証券會(huì)社の業(yè)務(wù)ライン擔(dān)當(dāng)者は指摘する。

外資が株を持つ比率を

資本市場(chǎng)の対外開放のスピードは市場(chǎng)の予想を超えています。外資機(jī)構(gòu)は合弁だけで持ち株制限を解除することができなくなりました。

2018年に中國は合弁証券、基金管理と先物會(huì)社の外資投資比率を51%まで緩和すると発表しました。3年後は期限を設(shè)けません?，F(xiàn)在、外資系株式比率が51%に緩和された政策は著地しました。証券監(jiān)督會(huì)は2018年に「外商投資証券會(huì)社管理弁法」と「外商投資先物會(huì)社管理弁法」などの管理規(guī)定を発表しました。

2019年夏のダボス會(huì)議で、中國は再び1年前に金融業(yè)の株価制限を全面的に開放し、金融業(yè)の全面開放のスピードを上げると発表しました。つまり、來年、つまり2020年に1年前に証券、先物、生命保険の外資株比率制限を廃止するということです。

7月20日、國務(wù)院金融安定発展委員會(huì)弁公室は一連の金融業(yè)のさらなる対外開放政策措置を発表した。11條の金融業(yè)の対外開放措置において、2021年に証券會(huì)社、基金管理會(huì)社、先物會(huì)社の外資系株式制限を取り消す予定だった時(shí)期を2020年に前倒しした。

証券監(jiān)督會(huì)は正式に先物會(huì)社、基金會(huì)社及び証券會(huì)社の外資持株比率の制限を?qū)g施し、上述の3種類の機(jī)関はそれぞれ2020年1月、2020年4月及び2020年12月に外資持株比率制限の緩和を相次いで実施することを明らかにしました。

これに対して、証券監(jiān)督會(huì)の関連責(zé)任者は、「2020年までに証券會(huì)社、ファンド管理會(huì)社、先物會(huì)社の外資株比率の制限を解除することは、証券監(jiān)督會(huì)が黨中央、國務(wù)院が金融供給側(cè)の構(gòu)造改革を深化させ、金融業(yè)の対外開放を拡大するなどの方策決定?配置の重要な措置を真剣に実行することであり、資本市場(chǎng)と業(yè)界が改革を開放し、発展を促す客観的な要求に合致し、わが國の確固と改革開放を深化させる決意と自信を示すものである。三十年近くの発展を経て、中國証券、基金、先物業(yè)界はすでに長(zhǎng)足の進(jìn)歩を遂げました。業(yè)界開放を拡大することによって、良性競(jìng)爭(zhēng)を奨勵(lì)し、持続的に実力を増強(qiáng)し、良好な市場(chǎng)生態(tài)と商業(yè)環(huán)境を構(gòu)築し、業(yè)界サービスレベルの飛躍を促進(jìn)することに役立ちます。

「國務(wù)院金融安定発展委員會(huì)の態(tài)度は『速くても遅くてはいけない。早くても遅くてはいけない』ということであり、これは現(xiàn)在の國內(nèi)資本市場(chǎng)が外資機(jī)関の株式保有割合制限を開放する條件を備えていることを示しており、しかも早ければ早いほどいいということです。複數(shù)の市場(chǎng)の経験によると、開放は重要な一歩を踏み出し、監(jiān)督層が外資機(jī)構(gòu)を?qū)毪筏聘?jìng)爭(zhēng)を強(qiáng)め、業(yè)界の多元性を豊かにし、逆に國內(nèi)機(jī)構(gòu)の國際化の歩みを加速させることができる。ゼホ投資パートナーの曹剛さんはそう思います。

時(shí)間ノードから見ると、外資系持株先物會(huì)社の制限はすぐに解放されます。証券監(jiān)督會(huì)も10月11日の発表會(huì)で2020年1月1日から明らかにしました。関連主體は「先物取引管理?xiàng)l例」、「先物會(huì)社監(jiān)督管理弁法」、「外商投資先物會(huì)社管理弁法」などの関連規(guī)定に基づき、行政許可申請(qǐng)を提出します。

しかし、現(xiàn)在の資本市場(chǎng)金融機(jī)関の対外開放の進(jìn)み具合は証券會(huì)社の一番早いもので、10月11日までに3つの外資系ホールディングスが現(xiàn)れました。そのうち、みずほは貯蓄量の合弁証券會(huì)社で外資系ホールディングスに転化しました。殘りの2つのモルガン?チェース証券（中國）有限公司（以下「モルガン?チェース証券」といいます）、野村東方國際証券有限公司（以下「野村東方」といいます。

一方、公募ファンドは上投JPモルガンの外資系ホールディングスだけで、先物會(huì)社には外資系の絶対ホールディングスがまだ現(xiàn)れていませんが、持ち株比率の開放と資本市場(chǎng)の対外開放につれてサポート政策が著地し続け、外資系の機(jī)関が共同出資ファンドと先物會(huì)社を試し始めます。

四半期にはまだ贈(zèng)り物があります。

証券會(huì)社などの外資持株比率の制限を?qū)g行するのは四半期に資本市場(chǎng)の対外開放を開始する最初の贈(zèng)り物で、今年中に証券監(jiān)督會(huì)の會(huì)長(zhǎng)易會(huì)は満期で資本市場(chǎng)の対外開放を?qū)g行する九條の措置を提出しました。

記者によると、9つの措置は主に4つの方面に分けられています。即ち、海外投資家類、機(jī)関免許証類、製品類及びH株の全流通改革です。

海外投資家の改革に関わることが最も多く、QFII/RQFII制度の改正を推進(jìn)し、海外機(jī)関投資家が中國資本市場(chǎng)に參入するのをさらに便利にする。外資銀行の親行資産規(guī)模と業(yè)務(wù)経験を適切に考慮し、外資銀行が中國で証券投資基本金信託業(yè)務(wù)の參入制限を緩和する。

市場(chǎng)は、上述の政策が順調(diào)に著地すれば、海外投資家の國內(nèi)市場(chǎng)での投資ルートを大幅に広げ、投資制限を減らすことができると考えています。例えば、取引所の債務(wù)市場(chǎng)が海外投資家の參入許可を?qū)毪工肷悉?、証券監(jiān)督會(huì)の関連部門の責(zé)任者は記者団に、海外投資家が取引所の債務(wù)市の監(jiān)督管理層に入るには、3つの方法を考えると、「一つは上海深港通の中で債券の標(biāo)的を追加することができます。二つは取引所の市場(chǎng)で債券の発行を行います。第三は條件を満たす合格海外投資家が直接市場(chǎng)に入ることを考慮します?！?/p>

注意すべきなのは、上述の措置の中の大多數(shù)はまだ著地していないので、投資家の対外開放に関わる措置は市場(chǎng)の関心の重點(diǎn)であり、外資を國內(nèi)市場(chǎng)に參入させることも今年通年の対外開放のテーマである。

第二に、機(jī)関免許の改革であり、內(nèi)外の資本一致の原則によって、合資証券と基金管理會(huì)社の海外株主に「一參一控」を?qū)g現(xiàn)させることができます。総合証券會(huì)社持株株主の資質(zhì)要求、特に純資産要求などを合理的に設(shè)定します。

上記の2つの項(xiàng)目を除いて、記者は商品種類の開放の方面があることを知っています。先物市場(chǎng)の開放力を持続的に増大し、特定の種類の範(fàn)囲を拡大します。このような取り組みは著地過程でも継続しており、四半期に期待できる対外開放パッケージでもある。