しかし、債務(wù)超過の相場(chǎng)はまだ続いています。

3月20日、また凱発の転換債、英聯(lián)の転換債などいくつかの転換可能債務(wù)が舌打ちされるほどの暴騰を見せました。一日の上昇幅は30%を超えました。一方で、巨額の下落幅が同時(shí)に現(xiàn)れました。例えば、新天転債、通光転債、泰晶転債の減少幅は全部で20%を超えました。

注目すべきは、泰晶の転換債務(wù)は3月19日に38%の暴騰を達(dá)成したばかりで、つまり2つの取引日の會(huì)社の株価はバンジージャンプ式の振幅が現(xiàn)れました。

実際、この回転可能債務(wù)の狂亂相場(chǎng)は、2月のこのA株の段階的な相場(chǎng)から始まり、一部の投資家は株価が急騰している會(huì)社が買えない場(chǎng)合には、後退して、次の転換可能債務(wù)を買い、短期的に大量の投資家が借り換え可能市場(chǎng)の雰囲気を活性化させます。

前の段階の転換可能市場(chǎng)の暴騰と正株の動(dòng)きが関連しているといえば、正株が転換可能市場(chǎng)での投射であり、この間の転換可能債務(wù)市場(chǎng)はすでに正株と基本面を離れて、獨(dú)立した相場(chǎng)を形成しています。

このような狀況の下で、一部の市場(chǎng)投資家は更にしばらくの間に債務(wù)を回転させることができる市況は以前より大いに下落して、狂ったように宣伝する権力市場(chǎng)に比べて、転換可能な債務(wù)の暴騰暴落の芝居の背後にもそんなに価値を重視するのではありません。

正株離れ

転換可能市場(chǎng)のジェットコースター式の暴落は數(shù)週間続いていますが、このような狀況は個(gè)別の転換可能債務(wù)だけではなく、転送式で転換可能市場(chǎng)に流れています。3月20日に急落した泰晶転換債の相場(chǎng)は、これまでに大きな変動(dòng)は見られなかった。

ボラティリティの大きな相場(chǎng)が現(xiàn)れた転債も似たような特徴を持っています。即ちホットスポットの題材で、規(guī)模が小さい、皿が軽い、A株と似ています。これらの特徴はいずれも市場(chǎng)短期投機(jī)が好きな標(biāo)的です。

これらの転換可能債務(wù)の標(biāo)的価格は気が狂った波動(dòng)の背後にも超高い為替レートと出來高が伴っています。3月20日に暴落したばかりの転換債務(wù)も巨大な取引額を持っています。例えば、その日の値上がり幅が一番大きいケイ発の転換債の取引額は40億近くに達(dá)しています。その日の転換可能価額が24%暴落した通光転債は78億の成約があります。

注意すべきなのは、3月19日の當(dāng)日の出來高が一番大きいのは通光転債で、特高圧の概念にかかわるので、成約額も87.9億に達(dá)して、このような成約額はA株市場(chǎng)に置いても第一段階にあります。

「転換のT+0と、上げ止まりの制限がないことが、短期資金の意欲をかき立てている。投資家はこのような取引の仕組みを気に入っています。早くお金を稼いで、日の終わりの機(jī)會(huì)があるので、為替レートが高く、取引額が大きいです。澤浩投資パートナーの曹剛さんは記者に言いました。

転換可能性のあるプロパティは、その暴騰と正株との強(qiáng)い関係を決定します。最近の変動(dòng)が大きい転換可能債務(wù)は、その正株も俗っぽくないことを示しています。しかし、今週のいくつかの信號(hào)は、市場(chǎng)に転貸可能な投機(jī)を発見させ、より誇張された段階に向けて、すなわち正株相場(chǎng)から脫卻し、自らシステムを形成する。

3月19日の橫河型を例にとって、正株の橫河型は3.57%だけ上昇して、一日の成約額は2846萬元です。しかし、その転換可能債務(wù)は72.04%暴騰して、成約額は8.76億元で、取替レートは23倍になります。

ある私募ファンド関係者は「一部の転換可能な表現(xiàn)はすでに正株を離れており、さらには情緒ゲームであり、すでに論理を逸脫しており、ブーメランゲームである。基本的には短線操作で、1～2日間で利食いが売られています。」

もう一つの正株離脫の信號(hào)は転換プレミアムが高くて、最近の暴騰相場(chǎng)に従って、一部の転換社債の割増率が高い企業(yè)です。例えば、輝豊の転換債の割増率は25.07%で、亜薬の転換債の割増率は182.78%で、洪濤の転換債の割増率は17.63%です。

國(guó)泰君安の固定収益のアナリストは、「一部の正株はまだ値上がりしていないが、転換債の価格の上昇幅は正株をはるかに超えており、転換プレミアム率は非常に誇張されたところまで上がっているのを見ました。これは非常に不合理な現(xiàn)象です。T+0取引に參加した後の主要資金は遊資と個(gè)人で、機(jī)構(gòu)は入庫(kù)基準(zhǔn)と取引規(guī)則の厳格な制限のためにこの相場(chǎng)に參與しにくいです。

いくつかの市場(chǎng)関係者によると、現(xiàn)在は転債の狂亂的な売買が可能で、またその基本面からの逸脫と重度のプレミアム率はかつての証券市場(chǎng)を思い出させた。

「どれぐらいの人がいるか分かりません。2006-2007年の証券市場(chǎng)を覚えています。大牛市では、ほとんどの売権証明書は紙くずなのに、多くの人が楽しそうに高い値段で売っています。いつも買いに來てほしいです。一番理解できないのは最後の日の権利証で、終値は0の権利証です。なんと何角を超える価格で買う人がいますか？今の國(guó)債は當(dāng)時(shí)の権力証のような感じがします。」長(zhǎng)期的な懸念を持っている市場(chǎng)関係者は述べた。

遊資が消える

前述のように、遊資はこの転換可能な相場(chǎng)の中で核心的な役割を果たしています。

「A株に比べて、遊資はより容易に売買できる市場(chǎng)を見つけました。その前に、転換できる市場(chǎng)は個(gè)人投資家が少なく、機(jī)関を中心に変動(dòng)が激しい相場(chǎng)を作るのは難しいです。しかし、現(xiàn)在は転換できる債務(wù)が普及するにつれて、個(gè)人投資家が増えてきました。作中曹剛は記者に話しました。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者によると、最近はインターネットやWeChat端末でも、投資者による転換可能な取引を誘導(dǎo)する文章や広告が大量に出現(xiàn)しており、高収益とT+0は2つの核心的な宣伝要素であり、個(gè)人経営者は非常に誘導(dǎo)されやすい。

その他に、いくつかの遊資はもっと多くの手段があります。例えば遊資や先に転換可能な債務(wù)を配置して、その後資金で正株の相場(chǎng)を引き上げます。

前述の小規(guī)模私募ファンド関係者は、「遊資の最も一般的な操作手法は、正株を操作する前に、その対応する転換可能債務(wù)を購(gòu)入し、資金で正株価を引き上げ、転換は基本的に正株価の上昇に従って、利益を上げることができる。しかし、普通は正株を小皿株の標(biāo)的にします。このように資金の引き出しのコストはあまり高くないです?！?/p>

上海の上で地區(qū)の1家の証券會(huì)社の人士も言います：“転換することができるのは1株の債務(wù)の雙性を持つ誘導(dǎo)體で、會(huì)社の基本面は研究の基礎(chǔ)です。同時(shí)に、転換債務(wù)の上場(chǎng)取引1-2年後に、投資家は條項(xiàng)の修正、販売條件などを利用して取引を行って利益を得ることができます。今はもうみんなここをカジノにしています。早く出て、火中の栗を拾うようにしてください?！?/p>

狂亂した相場(chǎng)も急速に監(jiān)督管理の注目を集めており、3月20日上海深取引所雙雙雙は転換可能取引に対する最新の監(jiān)督管理措置を発表した。

上交易所によると、転換可能な取引狀況を重點(diǎn)的に監(jiān)視し、市場(chǎng)の正常な取引秩序に影響を與え、投資家の取引決定を誤って誘導(dǎo)する異常な取引行為に対して、適時(shí)に自律的な監(jiān)督管理を?qū)g施する。深交所では、最近の上昇率と交代率が異常な新天転債、橫河転債、模造転換債について引き続き重點(diǎn)的に監(jiān)視し、適時(shí)に監(jiān)督措置を取っているという。

天風(fēng)証券の孫雅彬グループも、株式転換プレミアム率が拡大するにつれて、転換価額率が徐々に低下していると指摘しています。特に高価格で高プレミアムの品種は、株式転換期が続々と到來することに伴って、これらの転換債が強(qiáng)要され、買い戻し価格が下落します?，F(xiàn)在の高変動(dòng)のシーソー戦で市場(chǎng)下に戻り、中長(zhǎng)期的な高コストパフォーマンスの転換投資戦略が優(yōu)先されます。

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