國際知名評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)在上周五宣布下調(diào)對西班牙的主權(quán)評級,惠譽(yù)最新的行為無疑是告訴投資者,歐元區(qū)的這場債務(wù)危機(jī)離落幕還遠(yuǎn)得很。

　　西班牙主權(quán)評級下調(diào)至AA+

　　上周五,惠譽(yù)宣布下調(diào)西班牙的主權(quán)評級,自AAA到AA+,評級展望為穩(wěn)定。

　　惠譽(yù)認(rèn)為,預(yù)計(jì)西班牙的財(cái)政整頓將在中期嚴(yán)重拖慢其經(jīng)濟(jì)增長速度,西班牙將歷經(jīng)比其他AAA級國家更長、更艱難的經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程,西班牙的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比其政府目前預(yù)計(jì)的更加緩慢。

　　國際三大評級機(jī)構(gòu)中,標(biāo)普早在4月底就將西班牙的主權(quán)評級自AA+下調(diào)到AA;而穆迪依然給西班牙AAA的評級。

　　西班牙財(cái)政部的官員表示,雖然被下調(diào),但西班牙的整體評級水平還是較高。上述官員強(qiáng)調(diào),必須根據(jù)西班牙經(jīng)濟(jì)在進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整這一大背景來理解惠譽(yù)的決定。

　　評級機(jī)構(gòu)下調(diào)赤字比例較高的歐元區(qū)國家的主權(quán)評級早已不是什么新鮮事,不過在避險情緒主導(dǎo)市場的當(dāng)下,調(diào)降消息還是立刻引起了投資者的警惕,歐元未能延續(xù)之前的反彈趨勢,非美貨幣及美股上周五下跌。

　　減赤,再減赤

　　此前,希臘以大幅度的減赤措施為代價,取得了歐元區(qū)以及IMF的聯(lián)手援助,在這樣的示范效應(yīng)下,葡萄牙以及西班牙也在本月推出了財(cái)政緊縮計(jì)劃。

　　雖然面臨不少壓力,西班牙國會上周四以微弱的投票表決優(yōu)勢通過了今明兩年的財(cái)政緊縮方案,西班牙首相上周五也作出承諾要把2011年的財(cái)政支出減少7.7%。

　　在5月稍早的時候,西班牙宣布將采取新的緊縮措施,將財(cái)政赤字在今明兩年再分別減少50億歐元和100億歐元,把財(cái)政赤字從2009年底占GDP的11.2%縮減到2011年的6%。

　　西班牙財(cái)長表示,財(cái)政政策目前能給經(jīng)濟(jì)做的最大貢獻(xiàn)就是努力削減赤字。

　　為了挽回市場信心,歐元區(qū)削減赤字顯然勢在必行,不過這樣的行為又引發(fā)了大家對歐元區(qū)國家經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂,且經(jīng)濟(jì)增長能力的削弱又會削弱國家的償債能力。

　　盡管一些分析人士認(rèn)為歐元區(qū)的緊縮計(jì)劃是正面的,但憂慮情緒依然無法消除,市場無法轉(zhuǎn)變對歐元中長期看空的看法。歐元兌美元已經(jīng)連續(xù)下跌了6個月,這是2000年4月以來最長的一次跌勢。上周,歐元兌美元收于1.2280附近。

　　醞釀更大風(fēng)波

　　有分析師表示,此次惠譽(yù)下調(diào)西班牙主權(quán)債務(wù)等級其實(shí)是“意料之中”的事情,但消息公布的時機(jī)仍然令市場“措手不及”,這反映了投資者對歐洲市場的脆弱信心以及危機(jī)加深的進(jìn)一步擔(dān)憂,歐洲似乎正在醞釀一場更大的市場風(fēng)波。

　　布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)外匯策略師Win Thin對此表示:“這應(yīng)該是對市場的一個提醒,當(dāng)本周歐洲傳來的消息稍稍平淡之時,潛在的風(fēng)險是歐洲時不時會出現(xiàn)更多的壞消息,并擾亂市場。”

　　如果說此次西班牙遭降級只是在歐洲風(fēng)平浪靜時給全球投資者敲響的一記“警鐘”,投資者更應(yīng)該警惕的是西班牙舉足輕重的意義及其所醞釀的更大風(fēng)波。

　　一些分析師指出,本次歐洲債務(wù)危機(jī)中,在西班牙之前也有其他國家評級被調(diào)降,但這次不同之處在于,“西班牙的意義重大:以國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)計(jì)算,希臘和葡萄牙屬于小國,但西班牙的GDP約是這兩國的五倍。”

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家早已指出,金融危機(jī)爆發(fā)后,南歐政府“拆東墻補(bǔ)西墻”到處舉債刺激經(jīng)濟(jì),已經(jīng)表明了歐洲的復(fù)蘇大多是“海市蜃樓”的幻象。

　　由于過去兩年歐洲國家有許多短期借款,平均年期少于兩年。因此,比降級更不出意料的將是,西班牙等債務(wù)危機(jī)國將面臨越來越大的金融市場再融資風(fēng)險。