上周市場(chǎng)繼續(xù)震蕩走低，盤中多次逼近2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，權(quán)重股走勢(shì)疲弱，上證綜指和滬深300受5日均線壓制，一周下跌3.85%、3.72%，深成指表現(xiàn)稍強(qiáng)，一周下跌2.94%。

　　市場(chǎng)弱勢(shì)特征明顯，上證綜指全周成交量僅617.21億元，環(huán)比前一周下降19.28%，是2009年1月14日以來最低量，顯示市場(chǎng)成交清淡，做多動(dòng)力不強(qiáng)。

　　市場(chǎng)風(fēng)格方面，小盤股、高市凈率股、高價(jià)股和績優(yōu)股表現(xiàn)較強(qiáng)，而低市凈率、低市盈率股表現(xiàn)最弱，反映市場(chǎng)較偏好績優(yōu)股和成長股，而對(duì)于傳統(tǒng)的低估值、具有所謂安全邊際的銀行等強(qiáng)周期性股并不青睞。

　　對(duì)于近期市場(chǎng)，我們認(rèn)為，考慮到市場(chǎng)進(jìn)入政策觀察期，短期A股弱勢(shì)格局難改，市場(chǎng)仍處于震蕩筑底過程中。

　　一方面，房地產(chǎn)相關(guān)調(diào)控政策的出臺(tái)和落實(shí)需要一個(gè)過程，效果如何也需要進(jìn)一步觀察;另一方面，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)帶來的不確定性增加，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以及溫總理對(duì)于“做好世界經(jīng)濟(jì)有可能二次探底的準(zhǔn)備”的表態(tài)，使得近期市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)“二次探底”擔(dān)憂程度在增加，但同時(shí)，也引起市場(chǎng)期待政策緊縮后的緩和。

　　在這個(gè)政策相對(duì)靜默期，市場(chǎng)情緒將處于緩慢的修復(fù)過程中，這一過程中市場(chǎng)情緒仍然相當(dāng)脆弱。因此，市場(chǎng)對(duì)政策信號(hào)的解讀將影響市場(chǎng)心理的變化。

　　就當(dāng)前來看，本周房地產(chǎn)調(diào)控相關(guān)政策繼續(xù)出臺(tái)，使得地產(chǎn)相關(guān)板塊的政策利空消息逐漸出盡，市場(chǎng)有逐漸企穩(wěn)的跡象，但是政策能否達(dá)到效果仍需要進(jìn)一步觀察，目前依舊高企的房價(jià)引起市場(chǎng)對(duì)未來出臺(tái)更嚴(yán)厲的政策擔(dān)憂，這也壓制了市場(chǎng)的反彈高度。另外，PMI指數(shù)的大幅回落，顯示出經(jīng)濟(jì)增速開始逐漸回落，在當(dāng)前政策收緊的背景下，目前樂觀的盈利預(yù)期未來將逐漸下調(diào)，這也將對(duì)市場(chǎng)的反彈構(gòu)成壓力。

　　應(yīng)指出的是，盡管短期市場(chǎng)成交清淡，但無論從產(chǎn)業(yè)投資者還是二級(jí)市場(chǎng)投資者的行為看，市場(chǎng)有逐漸見底的可能性。一方面，近期每周新增開戶數(shù)連續(xù)回升，已超過30萬戶，另據(jù)相關(guān)媒體報(bào)導(dǎo)，數(shù)家央企百億資金試探性的進(jìn)入股市;另一方面，5月以來大股東及高管的累計(jì)公告增持市值已超過減持市值，這種凈增持現(xiàn)象上一次出現(xiàn)在19個(gè)月以前，即2008年10月。

　　投資策略方面，主要是三條投資主線，一是關(guān)注符合“調(diào)結(jié)構(gòu)”政策方向、增長穩(wěn)健的消費(fèi)品板塊，如，食品飲料、醫(yī)藥生物、餐飲旅游、家電和零售等，考慮到上海世博會(huì)參與人數(shù)的增多，建議關(guān)注世博概念股中零售、酒店等個(gè)股;二是關(guān)注未來成長空間較大的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股;三是關(guān)注西部區(qū)域概念股，2010年是“十一五”規(guī)劃最后一年,也恰逢西部大開發(fā)十周年，西部區(qū)域?qū)⑹俏磥?ldquo;調(diào)結(jié)構(gòu)”的重點(diǎn)，在“十二五”規(guī)劃中將占據(jù)重要位置。