市場交易活動繼續(xù)在相當(dāng)狂躁的“漲停/跌停”中起伏不定，下跌成為常態(tài)，而不是例外。

　　上周10年12月合約期權(quán)到期，促使期貨空盤量減少超過30,000手，這是近期歷史最大的單日空盤量變化之一。觀察這一現(xiàn)象將如何影響下周的美國商品期貨交易委員會交易商委托報告將十分有趣。截止11月12日的棉花未定價情況報告顯示，10年12月合約減少4,108手，至4,746手。10年3月合約到11年10月合約相加減少2,938手?？傮w未定價合約數(shù)量依然很大，尤其是11年3月合約為35,356手，11年7月合約為37,311手。

　　技術(shù)面：市場正處在一個關(guān)鍵的時刻。不論是否守住(大約)123美分-119美分的關(guān)鍵支撐區(qū)域，市場下一步都很可能在20美分/磅之間確定方向。短期重要阻力位在129美分，132.50美分，關(guān)鍵阻力位在138.20美分。

　　美國–2010/11年度棉花采摘工作迅速接近尾聲。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部每周進(jìn)度報告，東南部、西南部和邊遠(yuǎn)西部地區(qū)棉田里平均剩余15%未采摘棉花。只有三角洲地區(qū)和德州南部地區(qū)的棉花采摘基本完成，這兩個地區(qū)的棉花分級工作基本完成，今年不到3%的棉花產(chǎn)量尚未分級。這種情況與2009年形成鮮明對比，2009年持續(xù)降雨將棉花采摘時間推遲了一個多月。負(fù)責(zé)東南部地區(qū)棉花分級的兩個辦事處現(xiàn)在大約完成60%的棉花分級工作。在西南部地區(qū)，這里占美國棉花產(chǎn)量的近50%，棉田里到處散放著采棉機(jī)打好的棉花模塊，等待著被送去加工。軋花工作將至少持續(xù)到明年3月。美國農(nóng)業(yè)部在當(dāng)?shù)氐拿藁ǚ旨夀k事處已經(jīng)大體將50%的當(dāng)?shù)孛藁ㄍ瓿煞旨墶Ｔ谶呥h(yuǎn)西部地區(qū)，分級工作遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于棉花采摘進(jìn)度，主要原因是當(dāng)?shù)孛绹r(nóng)業(yè)部辦事處的工作人員減少。

　　印度–本周，古吉拉特、中央邦以及馬哈拉施特拉邦下大雨，棉花運(yùn)輸受到影響。印度棉花協(xié)會(CAI)預(yù)估，今年印度棉花產(chǎn)量3570萬包，進(jìn)口數(shù)量大約650,000包，總消費(fèi)量2660萬包。由于軋花商爽約，國際棉商以今天的市場價格采購立即交貨的棉花，填補(bǔ)他們已經(jīng)做過出口登記和已經(jīng)賣出的棉花合約。這導(dǎo)致本國各地棉花價格上漲。印度棉花協(xié)會到目前為止收購150,000包棉花，他們對非-國營紡織廠以及國營紡織廠銷售棉花。協(xié)會尚未銷售的庫存大約50,000包。針織和服裝行業(yè)要求禁止紗線出口。下游部門的主要問題是紗線價格，以及紗線短缺，過去兩個月，棉花價格上漲50%，導(dǎo)致紗線價格上漲以及紗線貨源不足。

　　中國-盡管本周鄭州商品交易所棉花市場創(chuàng)新低，但似乎守住了27,000元的支撐線。到目前為止，收市價尚未跌破這個價位。鄭商所的成交量依然很大，價格高位波動，投機(jī)性很強(qiáng)。只要價格不跌破25,000水平，價格趨勢依然是積極的。

　　政府采取措施進(jìn)一步抑制投機(jī)和通脹。因此，商品和股市感受到沉重的壓力，嚴(yán)重影響棉花期貨市場。籽棉和棉花價格小幅下跌，促使棉農(nóng)加速籽棉交貨。我們沒有聽到紗線價格疲軟的報告，但是，我們聽說，紗線銷售有所放緩，部分紡織廠為了改善現(xiàn)金流，采購更多原棉，積極推銷產(chǎn)品，但是他們感覺到一些壓力。紡織廠和棉商都在踴躍進(jìn)口外國棉花，雖然棉花市場陷入低迷。尤其是上周美國采購峰會上，美國棉花特受歡迎，本周美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，銷售超過200,000包棉花。我們預(yù)期，下周的報告數(shù)量將會相仿，甚至略高。