10月22日，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本也將隨人力成本及油價(jià)成本的增加而提高。泰亞鞋業(yè)一直以來都是安踏和特步的鞋底供應(yīng)商，而泰亞鞋業(yè)其實(shí)只是一盤小菜，雖然是安踏最大的鞋底供應(yīng)商，但是泰亞鞋業(yè)也不是唯一，值得注意的是，泰亞鞋業(yè)在申請(qǐng)上市的報(bào)告期內(nèi)，泰亞鞋業(yè)最大的法人股東林氏家族占用泰亞鞋業(yè)資金的情況屢有發(fā)生，且金額不菲。

　　缺少專利技術(shù)銷售費(fèi)用恐暴增

　　在有著“中國(guó)鞋都”之稱的福建泉州，已經(jīng)誕生了安踏、特步、361度等在香港上市的鞋業(yè)公司。但是這些企業(yè)只是泉州鞋業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的第一方陣?，F(xiàn)在，資本的想象力始終在不斷深入，制鞋產(chǎn)業(yè)鏈上的第二方陣開始登場(chǎng)。作為向安踏、特步供應(yīng)鞋底的企業(yè)，泰亞鞋業(yè)股份有限公司(下稱泰亞鞋業(yè))于10月22日IPO申請(qǐng)獲通過。其保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。

　　背靠大樹好乘涼，可是能延續(xù)多久呢?泰亞鞋業(yè)需要面對(duì)的是分散化的市場(chǎng)、不斷上升的勞動(dòng)力成本、上升的油價(jià)以及經(jīng)營(yíng)不善的母公司。

　　掛靠“名牌”含金量多少?

　　目前，泰亞鞋業(yè)是安踏和特步最大的鞋底供應(yīng)商，也是361度、鴻星爾克、德爾惠排名前五位的鞋底供應(yīng)商。同時(shí)，泰亞鞋業(yè)也多次表示其為“泉州地區(qū)規(guī)模最大的鞋底廠商”。

　　據(jù)資料顯示，2007年泰亞鞋業(yè)的市場(chǎng)銷售額在泉州運(yùn)動(dòng)鞋底企業(yè)中排名第二，2008、2009年則上升至第一。然而，對(duì)于市場(chǎng)占有率，泰亞鞋業(yè)則選擇避而不談。對(duì)應(yīng)的，是運(yùn)動(dòng)鞋鞋底行業(yè)約有生產(chǎn)企業(yè)1000多家，市場(chǎng)整體集中度不高的現(xiàn)實(shí)。只是在泉州規(guī)模最大的泰亞鞋業(yè)，含金量多少還尚待觀察。

　　而安踏的年報(bào)顯示，2009年度，安踏所有供應(yīng)商中，最大的供應(yīng)商占其總采購比例為6.4%，前五名供應(yīng)商采購金額則為25%;2008年，其最大供應(yīng)商占比為6.1%，前五名供應(yīng)商合計(jì)占比26.7%。也就是說，泰亞鞋業(yè)提供的鞋底最多不超過安踏采購金額的6.4%。泰亞鞋業(yè)也承認(rèn)，一般運(yùn)動(dòng)鞋廠家的固定鞋底合作廠家不超過10家。

　　由此可看出，安踏的采購是相對(duì)分散的。在安踏這場(chǎng)筵席中，泰亞鞋業(yè)其實(shí)只是一盤小菜。雖然是安踏最大的鞋底供應(yīng)商，但是泰亞鞋業(yè)也不是唯一，況且沒有證據(jù)表明其和其他供應(yīng)商有拉開明顯差距。

　　安踏2010年中報(bào)還顯示，其外包生產(chǎn)占銷售成本百分比已經(jīng)由2009年同期的64.3%下降為2010年的58.8%。同時(shí)，安踏表示在福建亦擁有一家鞋底廠。而泰亞鞋業(yè)也表示“目前公司專注于服務(wù)泉州地區(qū)的品牌運(yùn)動(dòng)鞋企業(yè)，暫無在國(guó)內(nèi)其他地區(qū)與其他企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的考慮。

　　關(guān)聯(lián)人巨額頻繁占款不規(guī)范

　　招股書顯示，2007年，公司與關(guān)聯(lián)方的應(yīng)收賬款高達(dá)7752.15萬元。其中，關(guān)聯(lián)人分別是林祥加、林祥炎、林松柏、謝梓熙、廣州海泰客、福建天山。而至2008年底，公司對(duì)此六人的應(yīng)收賬款仍然高達(dá)5909.43萬元。

　　而另一份數(shù)據(jù)顯示，2007年泰亞鞋業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-24694912.42元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為40669835.99元;2008年泰亞鞋業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為10283996.59元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為21791728.88元。

　　一種極為可能的情況是，泰亞鞋業(yè)通過銀行借款等方式籌措運(yùn)營(yíng)資金，同時(shí)，將部分借款及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)手借給相關(guān)聯(lián)人。

　　招股書還披露，2009年3月31日，，公司前身泰亞有限與關(guān)聯(lián)方之間的資金往來已全部清理完畢，2009年7月31日，晉江泰亞及福建泰豐與關(guān)聯(lián)方之間的資金往來全部清理完畢，根據(jù)與相關(guān)關(guān)聯(lián)方簽訂的資金占用費(fèi)補(bǔ)償協(xié)議，收取占用資金補(bǔ)償費(fèi)合計(jì)171.46萬元。

　　令人驚訝的是，關(guān)聯(lián)方拆借擬上市公司巨額資金的用途竟是“炒地皮”和購買個(gè)人房產(chǎn)及資金周轉(zhuǎn)。

　　且不談171.46萬元相對(duì)于補(bǔ)償是否合理，泰亞鞋業(yè)將巨額運(yùn)營(yíng)資金低息拆借給林氏家族關(guān)聯(lián)人炒作地皮和購置個(gè)人房產(chǎn)的行為即有悖于股份有限公司治理的相關(guān)規(guī)范。{page_break}

　　擬上市公司及子公司增資出資不規(guī)范

　　泰亞鞋業(yè)有三大法人股東，其中有實(shí)際控制人林祥偉、王燕娥夫婦100%控股的泰亞國(guó)際，還有泰亞投資和廣州天富。

　　然而，在泰亞鞋業(yè)風(fēng)生水起的時(shí)候，股東卻集體落魄。截至2010年6月30日，泰亞國(guó)際凈資產(chǎn)僅9600.30港元，凈利潤(rùn)0.3元，泰亞投資同期虧損2.03萬元，廣州天富2010年上半期虧損9.03萬元。其中，廣州天富是2009年11月才增資入股的外部投資者。增資時(shí)，泰亞鞋業(yè)每股凈資產(chǎn)為1.4元，廣州天富入股價(jià)格僅為每股2元。

　　泰亞鞋業(yè)前身泰亞有限，于2000年設(shè)立時(shí)由香港泰亞投入注冊(cè)資本1050萬港元，但是當(dāng)初存在延期出資情況，且其中設(shè)備出資800萬港元，對(duì)設(shè)備出資部分當(dāng)初并未進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。

　　無獨(dú)有偶，泰亞鞋業(yè)控股子公司晉江泰亞于2000年增資時(shí)，亦存在逾期出資的情況。晉江泰亞的實(shí)際控制人當(dāng)時(shí)亦為林氏家族成員之一，林天文。泰亞鞋業(yè)另一控股子公司福建泰豐2004年設(shè)立時(shí)的1500萬元出資亦未能按照政府部門審批時(shí)限完成，存在逾期出資情況，福建泰豐當(dāng)時(shí)亦為林氏家族控制。福建泰豐的出資經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，延遲到2010年才予以繳清。

　　第三大股東身價(jià)一年漲十倍 泰亞股份疑似利益輸送

　　一家原本做混凝土的公司，經(jīng)過“華麗”的轉(zhuǎn)身，變成了專業(yè)型投資公司。令人吃驚的是，公司的兩位自然人股東在短短一年內(nèi)身家暴漲十倍。這樣的事情發(fā)生在即將登陸A股市場(chǎng)的泰亞股份(002517)的第三大股東廣州天富投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“廣州天富”)的身上。

　　泰亞鞋業(yè)十多項(xiàng)專利為突擊申請(qǐng)是否涉嫌包裝上市

　　泰亞鞋業(yè)稱自己擁有多項(xiàng)有競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)，然而，在招股說明書中陳列的專利，僅有5種實(shí)用新型是泰亞鞋業(yè)已經(jīng)“擁有”的專利，其他10種發(fā)明、2種實(shí)用新型、5種外觀設(shè)計(jì)狀態(tài)均為“已獲受理”，且申請(qǐng)日期最早也是2009年4月14日。

　　突擊申請(qǐng)專利粉飾招股書泰亞鞋業(yè)成長(zhǎng)性遭質(zhì)疑

　　作為向安踏、特步供應(yīng)鞋底的企業(yè)，泰亞鞋業(yè)股份有限公司于10月22日IPO申請(qǐng)獲通過。背靠大樹好乘涼，可是能延續(xù)多久呢?泰亞鞋業(yè)需要面對(duì)的是分散化的市場(chǎng)、不斷上升的勞動(dòng)力成本、上升的油價(jià)以及經(jīng)營(yíng)不善的母公司，成長(zhǎng)之路在何方?

　　泰亞鞋業(yè)“突擊”成為泰亞鞋業(yè)IPO的關(guān)鍵詞

　　“突擊”成為泰亞鞋業(yè)IPO的關(guān)鍵詞。泰亞鞋業(yè)IPO申請(qǐng)于10月18日預(yù)披露，10月22日正式過會(huì)?？删驮?月8日，其正在申請(qǐng)5項(xiàng)專利。宣稱泉州地區(qū)運(yùn)動(dòng)鞋鞋底企業(yè)規(guī)模最大、設(shè)計(jì)能力最強(qiáng)、研發(fā)技術(shù)水平最高的泰亞鞋業(yè)，成立10年來，只是從2009年4月14日開始，連續(xù)集中申請(qǐng)17項(xiàng)專利。“突擊申請(qǐng)專利，就為抬高所謂設(shè)計(jì)能力最強(qiáng)、研發(fā)技術(shù)水平最高的市場(chǎng)賣點(diǎn)。”招商證券一位研究員認(rèn)為。與專利申請(qǐng)趕集相對(duì)應(yīng)的是，距泰亞鞋業(yè)過會(huì)之前還不到一年，廣州天富投資有限公司突然入股坐享其成，一舉成為第三大股東。