●人民幣兌美元即期匯率周五早盤再度下跌0.5%，連續(xù)8個(gè)交易日盤中跌停

　　●事實(shí)上，人民幣跌停只是相對(duì)于中間價(jià)而言的，人民幣兌美元的匯率在這8天中甚至有所升值

　　●不過，這似乎預(yù)示著人民幣匯率雙向波動(dòng)的可能性。未來，若人民幣真正貶值，對(duì)證券市場(chǎng)會(huì)有什么影響呢?機(jī)構(gòu)指出，利弊參半

　　12月9日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.3352，雖然人民幣兌美元的即期匯率出現(xiàn)了連續(xù)8天的盤中跌停，但如果看一下匯率中間價(jià)，這8天里還升值了130個(gè)基點(diǎn)。

　　在促使人民幣匯率連續(xù)跌停的眾多原因中，外資出逃導(dǎo)致人民幣貶值被認(rèn)為是主要原因之一。甚至有市場(chǎng)人士指出，近期人民幣兌美元在即期市場(chǎng)連日“跌停”，致使人民幣升值預(yù)期突然消失，未來，人民幣可能結(jié)束單方面升值的時(shí)代，進(jìn)行雙邊波動(dòng)，有升有貶、更加趨于市場(chǎng)化。

　　現(xiàn)象本質(zhì)

　　急跌原因復(fù)雜多變

　　近幾年來，人民幣匯率幾乎沒有出現(xiàn)過數(shù)日連續(xù)“跌停”的情況，除了2008年末，金融危機(jī)導(dǎo)致資本回流歐美市場(chǎng)，人民幣兌美元匯率一度連續(xù)4天觸及跌停位置。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此輪人民幣匯率“8跌停”原因復(fù)雜。國(guó)家信息中心副研究員張茉楠曾這樣表示，“既有短期的需求沖擊，也有長(zhǎng)期資本收益的因素;既有外部的套利驅(qū)動(dòng)和資本回撤，也有內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期改變。另外，也不排除一些機(jī)構(gòu)看

　　空中國(guó)經(jīng)濟(jì)、做空人民幣的因素。”

　　比如，歐債危機(jī)，致使避險(xiǎn)資金買入美元，增加兌美元的需求，美元強(qiáng)勁上漲，使得人民幣兌美元匯率下跌。時(shí)逢年低，許多大型跨國(guó)公司有將人民幣兌換成美元的需求，使得美元頭寸緊張。

　　與此同時(shí)，人民幣在岸匯率與離岸匯率之間存在差距，在境外美元需求大增的背景下，也促使一些企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)地買美元到境外賣美元，賺取利差。{page_break}

　　明貶實(shí)升人民幣雙向波動(dòng)成可能

　　不過，由于中間價(jià)仍在上升，即使出現(xiàn)連續(xù)跌停的現(xiàn)象，人民幣兌美元的實(shí)際匯率是上升的。

　　以最近兩日為例，本周三，人民幣兌美元中間價(jià)為6.3342，當(dāng)日觸及的跌停價(jià)格為6.3659;本周四，人民幣兌美元中間價(jià)漲至6.3319，當(dāng)日的跌停價(jià)格為6.3636，實(shí)際上比前日的跌停價(jià)上升了23個(gè)基點(diǎn)。

　　如果看看過去8天的情況，這種表面跌停但實(shí)際升值的現(xiàn)象更加明顯。自上周三開始，銀行間即期交易市場(chǎng)人民幣便天天觸及跌停價(jià)格，但人民幣兌美元中間價(jià)卻由6.3482升值為6.3352，實(shí)際升值了130個(gè)基點(diǎn)。

　　目前大部分機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，雖然明年人民幣雙邊波動(dòng)會(huì)加大，但不排除階段性貶值的可能。央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵也表示，當(dāng)前人民幣匯率已接近均衡點(diǎn)，明年人民幣貶值的可能性很小。

　　對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明認(rèn)為，就當(dāng)前的國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況以及金融市場(chǎng)環(huán)境來看，人民幣貶值預(yù)期仍是暫時(shí)的、短暫的，未來人民幣升值的大趨勢(shì)沒有改變。當(dāng)然，由于2005年7月21日匯改以來人民幣兌美元匯率已經(jīng)累計(jì)升值超過30%，人民幣已經(jīng)更加接近均衡匯率狀態(tài)，未來人民幣兌美元匯率將會(huì)改變此前的單邊升值走勢(shì)，呈現(xiàn)出更加顯著的雙向波動(dòng)走勢(shì)。

　　股市影響

　　短期影響負(fù)面中期待觀察

　　人民幣匯率8跌停，對(duì)股市將產(chǎn)生什么影響呢?

　　其實(shí)，去年下半年“煤飛色舞”行情，其重要誘因即“熱錢涌入”，當(dāng)時(shí)，美元不斷貶值，美元指數(shù)不斷下跌，引發(fā)熱錢涌入A股市場(chǎng)，從而帶動(dòng)了一波行情。

　　如今，美元指數(shù)上漲，美元升值，使市場(chǎng)預(yù)期熱錢會(huì)不會(huì)退出?本來就缺錢的A股市場(chǎng)，面臨如此預(yù)期，短期影響難免負(fù)面。不過，目前市場(chǎng)積弱的原因很多，比如經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期，比如流動(dòng)性從緊。人民幣匯率已8跌停，但對(duì)A股市場(chǎng)整體來說，似乎并未產(chǎn)生太大的影響。近4個(gè)交易日，滬指在2300點(diǎn)之上，波動(dòng)都非常小。

　　不過，人民幣匯率的變化，對(duì)板塊及個(gè)股已產(chǎn)生了明顯的影響，鋼鐵、航空板塊受到利空影響，走勢(shì)低迷。而QDII基金則因此解除“匯兌”警報(bào)，近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。人民幣貶值對(duì)出口導(dǎo)向型公司業(yè)績(jī)的影響更直接，具體行業(yè)包括紡織服裝等，都有望直接受益。

　　如益邦投資就指出，人民幣貶值將直接影響出口導(dǎo)向型公司的業(yè)績(jī)。具體有紡織服裝、電子電器、玩具鞋帽、家具建材、工程機(jī)械等。