隨著經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，中國(guó)股市人氣普遍樂(lè)觀，上證綜合指數(shù)自6月末見(jiàn)底以來(lái)累計(jì)上漲逾9%。不過(guò)10月份該指數(shù)累計(jì)下跌2%，或許投資者也不希望表現(xiàn)得過(guò)于熱忱。

　　對(duì)那些想預(yù)測(cè)未來(lái)的人而言，當(dāng)前線索還是太少。中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平和國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)曾口頭表達(dá)了改革愿望，但還沒(méi)有披露具體措施。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心10月27日發(fā)布了長(zhǎng)達(dá)200頁(yè)的報(bào)告，呼吁在多個(gè)領(lǐng)域?qū)嵭懈母铮w金融體系深化發(fā)展、提高國(guó)有企業(yè)效率等許多議題。但分析師們認(rèn)為這份報(bào)告不過(guò)是中央政府的一份“愿望清單”。

　　上海凱石益正資產(chǎn)管理有限公司(VStone Capital Co.)總經(jīng)理陳繼武稱，該公司可能會(huì)撥出少量資金用于投機(jī)。這家公司管理大約10億美元資產(chǎn)。他說(shuō)，靠猜測(cè)重大會(huì)議消息獲利不可能長(zhǎng)久;歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，基于政策會(huì)議的投機(jī)交易只能持續(xù)數(shù)周而已。

　　如果十八屆三中全會(huì)在深化金融改革的問(wèn)題上作出政策變動(dòng)，那么對(duì)銀行業(yè)而言，其面臨的長(zhǎng)期和短期影響是截然不同的。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，任何推進(jìn)利率市場(chǎng)化初步措施的行動(dòng)都對(duì)銀行業(yè)有利，但短期內(nèi)可能給該行業(yè)帶來(lái)壓力，因?yàn)檫@會(huì)加劇銀行間的競(jìng)爭(zhēng)，使其爭(zhēng)相提供更加市場(chǎng)化的利率。由于投資者擔(dān)心銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩、經(jīng)濟(jì)日趨成熟，銀行類股已有所下跌。據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)證券(Shenyin Wanguo Securities)的策略師佩雷斯(Gerardo Alfonso Perez)說(shuō)，銀行類股的市 率為0.96倍，低于去年底的1.13倍。

　　投資者預(yù)計(jì)在土地改革、特別是農(nóng)村地區(qū)的土地改革方面將出臺(tái)類似的長(zhǎng)期政策，可能推高農(nóng)業(yè)類股。據(jù)野村(Nomura)的一份報(bào)告稱，改革可能給予農(nóng)民更多的土地權(quán)利。不過(guò)，野村說(shuō)，農(nóng)業(yè)改革是一個(gè)極具爭(zhēng)議的問(wèn)題，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)有重大進(jìn)展，這給農(nóng)業(yè)類股走勢(shì)帶來(lái)更大不確定性。據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)的分析，農(nóng)業(yè)類股的市盈率為56倍，高于去年底的43倍。中小型農(nóng)業(yè)股一般都表現(xiàn)良好：銷售作物、種子和其他農(nóng)產(chǎn)品的中型股公司袁隆平農(nóng)業(yè)高科技股份有限公司(Yuang Longping High-Tech Agriculture Co.)今年迄今為止?jié)q了22%，而從事養(yǎng)牛的小型股公司新疆天山畜牧生物工程股份有限公司(Xinjiang Tianshan Animal Husbandry)漲了37%。

　　鐵路也是十八屆三中全會(huì)的一個(gè)關(guān)注點(diǎn)。中國(guó)已經(jīng)在大舉投資鐵路，將西部資源豐富的省份與東部工業(yè)發(fā)達(dá)的省份連接起來(lái)，并一直在擴(kuò)大高速鐵路網(wǎng)絡(luò)。分析人士說(shuō)，改革可能給還有擴(kuò)張空間的中小企業(yè)帶來(lái)好處。自7月觸底反彈以來(lái)，鐵路運(yùn)營(yíng)商大秦鐵路股份有限公司(Daqin Railway Co.)的股價(jià)漲了31%。申銀萬(wàn)國(guó)的阿方索說(shuō)，鐵路行業(yè)很有可能得到進(jìn)一步政策支持……它可以創(chuàng)造就業(yè)崗位，是GDP增長(zhǎng)的一個(gè)重要貢獻(xiàn)力量。

　　一個(gè)將帶來(lái)跨行業(yè)影響的舉動(dòng)將是政府重新推動(dòng)國(guó)有企業(yè)提高效率。群益證券(Capital Securities)高級(jí)分析師林靜華(Amy Lin)說(shuō)，這類改革如果進(jìn)行得當(dāng)，將確實(shí)有助于提振市場(chǎng)。林靜華指出，政府控制的大公司今年早些時(shí)候嚴(yán)重拖累了市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　不再?gòu)?qiáng)調(diào)國(guó)有企業(yè)在其所在行業(yè)中發(fā)揮的作用，這樣做還可能給較小的公司提供更大的增長(zhǎng)空間，包括石油行業(yè)的公司。據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)證券說(shuō)，中型石油公司平均市盈率約為76倍，高于2012年底的44倍。