據(jù)MarketWatch 17日報道，偶爾看到對沖基金槽糕表現(xiàn)與市場指數(shù)背道而馳的新聞可能會讓你感到意外。但巴菲特不會。

　　研究機(jī)構(gòu)Hedge Fund Research的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年宣布清盤的對沖基金約有417只，去年全年更是有864只對沖基金關(guān)門大吉。

　　如果一支對沖基金管理著200億美元，收入就是4億美元。

　　巴菲特指出，由于2%的固定手續(xù)費，基金經(jīng)理越來越?jīng)]理由去關(guān)心如何獲取贏利中的那20%。相反，這些基金僅僅由于把規(guī)模做大而使自己獲得豐厚回報。

　　因此，絕大多數(shù)對沖基金持續(xù)大約五年，并且每年有三分之一虧損——這就不再令人感到意外。

　　所以為什么不做對沖基金生意呢?可能發(fā)生的最壞情況是，你賺得數(shù)百萬美元然后關(guān)門大吉、另謀高就。最好的結(jié)果則可能是賺到數(shù)十億美元。

　　今年前9個月，對沖基金的平均回報率為0.7%。6月至9月，對沖基金平均收益率分別為-1.23%、-0.47%、-2.27%和-1.07%。

　　報道說，對沖基金經(jīng)理聽從于兩位導(dǎo)師：他們的客戶和他們自己。巴菲特說，這聽起來像是牢固的利益結(jié)合，但它并不是。這是因為對沖基金主管們無論贏利或虧損都獲得酬勞。

　　對沖基金收取的固定手續(xù)費才是真正的賺錢工具，而不是合同規(guī)定的依基金表現(xiàn)所得的“分紅”。進(jìn)而言之，巴菲特對各種活躍的經(jīng)理們表明了看法。他們的業(yè)務(wù)不是要跑贏市場。他們的業(yè)務(wù)是吸引資產(chǎn)——僅此而已。

　　例如，一支管理著10億美元資產(chǎn)的對沖基金每年收取這些資產(chǎn)的2%作為手續(xù)費，外加交易贏利的20%。假設(shè)這支基金沒有贏利，仍然會有2000萬美元的手續(xù)費。

　　巴菲特所警告的現(xiàn)象——短期逐利者(short-timers)試圖在體系中騙錢——在退休金領(lǐng)域也很普遍。沒有人認(rèn)識到這些成本(固定手續(xù)費)，直到損失顯露無遺。這是美國人的退休金投資年復(fù)一年陷入泥潭無法自拔的主要原因。

　　問題的答案在于降低手續(xù)費，讓股票和債券去做他們該做的事。審慎的低成本管理可以讓客戶獲取收益的最大份額，而高成本、積極管理的基金營銷只會達(dá)成截然相反的目標(biāo)。