搜索指數(shù)：冬奧熱度回歸理性，運(yùn)動品牌繼續(xù)領(lǐng)跑。阿迪達(dá)斯指數(shù)環(huán)比12月+87%；特步的熱度從2月的1180上升37.7%至1624.由于冬奧熱度逐步淡化，F(xiàn)ila、迪桑特、始祖鳥、李寧等品牌的指數(shù)回歸到往年的平均水平。

　　全棉時(shí)代官宣郭晶晶，12~1月指數(shù)較低迷，僅為650、539,2月指數(shù)回升至620,3月大幅環(huán)比提升284.3%至2229；巴拉巴拉發(fā)布寶可夢產(chǎn)品系列，1~2月指數(shù)較為低迷，分別為1741、1383,3月環(huán)比提升224.0%至4479；波司登適銷季接近尾聲，3月指數(shù)環(huán)比下降51.7%至2092；太平鳥、森馬、江南布衣指數(shù)均略有下滑。

　　內(nèi)容營銷：國產(chǎn)品牌發(fā)力營銷，波司登表現(xiàn)突出。從微博表現(xiàn)來看，本土品牌的微博數(shù)量總體領(lǐng)先于國際品牌。波司登累計(jì)粉絲數(shù)排名第一(1033萬)，新增粉絲數(shù)275812(環(huán)比+2.7%)。全棉時(shí)代、安踏、fila分別新增微博102條、100條、64條。FILA、安踏、森馬，分別新增轉(zhuǎn)評贊300萬、56萬、20萬。小紅書表現(xiàn)：耐克阿迪累計(jì)聲量仍領(lǐng)先，安踏新增筆記數(shù)15000個(環(huán)比+29.4%)。微信端波司登、耐克、森馬30天平均閱讀數(shù)前三。

　　運(yùn)動社區(qū)：李寧討論數(shù)居高，耐克折扣收窄?；渖侠顚幱懻撎麛?shù)繼續(xù)居高，阿迪/361度帖子瀏覽數(shù)環(huán)比增長達(dá)546%/339%，討論的內(nèi)容與俄烏局勢、產(chǎn)品測評、球星與公司盈利有關(guān)。識貨上，耐克折扣收窄，銷量第一；李寧繼續(xù)保持本土品牌的銷量、折扣和價(jià)格領(lǐng)先，在所選品牌中位列第二；安踏折扣環(huán)比改善。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、疫情反復(fù)；2、競爭惡化；3、品牌形象受損；4、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資建議：看好國貨中長期成長，關(guān)注低估值優(yōu)質(zhì)龍頭。3月冬奧熱度開始回歸理性，優(yōu)質(zhì)運(yùn)動品牌如安踏、特步持續(xù)領(lǐng)跑，耐克、阿迪熱度也有回升；此外，本土休閑品牌如全棉時(shí)代、巴拉巴拉也發(fā)力營銷熱度高漲。

　　中長期看，新疆棉事件后本土頭部運(yùn)動品牌把握契機(jī)品牌升級，品牌力逐步站在新臺階。近期消費(fèi)端仍然受到疫情和宏觀經(jīng)濟(jì)影響有所波動，但估值調(diào)整后安全邊際顯現(xiàn)。我們運(yùn)動服飾板塊推薦李寧、安踏體育、特步國際、滔搏，休閑服飾板塊推薦波司登、穩(wěn)健醫(yī)療、森馬服飾。