近期國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，自10月中下旬以來(lái)，價(jià)格自13500元/噸迅速拉升，高點(diǎn)突破15000元/噸，累計(jì)上漲約1500點(diǎn)。此輪行情背后，既有新年度供需緊平衡的基本面支撐，也有種植面積調(diào)整傳聞的情緒助推。然而，隨著價(jià)格逐步抵達(dá)階段性高位，市場(chǎng)也在積累新的變數(shù)與風(fēng)險(xiǎn)。筆者結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)與調(diào)研情況，對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)格局、潛在隱憂及未來(lái)預(yù)期進(jìn)行梳理與分析。

　　一、上漲動(dòng)因：緊平衡預(yù)期與情緒助推

　　從基本面看，2024/25年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)約750萬(wàn)噸，消費(fèi)端保持平穩(wěn)，進(jìn)口政策延續(xù)收緊預(yù)期，新年度末期供需呈緊平衡狀態(tài)，這構(gòu)成了本輪上漲的核心基礎(chǔ)。與此同時(shí)，市場(chǎng)傳聞稱新年度植棉面積可能調(diào)減10%，進(jìn)一步強(qiáng)化了供應(yīng)收縮的預(yù)期，推動(dòng)價(jià)格快速?zèng)_高至萬(wàn)五關(guān)口。

　　二、市場(chǎng)隱憂浮現(xiàn)，慢變量值得警惕

　　盡管盤面已初步兌現(xiàn)預(yù)期，但國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)分化、內(nèi)需疲軟、進(jìn)口窗口打開等多重隱憂逐漸顯現(xiàn)，可能影響后續(xù)行情走向：

　　1. 內(nèi)銷持續(xù)疲軟，出口能否持續(xù)支撐?

　　2024/25年度紡織消費(fèi)中，出口同比增長(zhǎng)24.25%，表現(xiàn)強(qiáng)勁，但內(nèi)銷同比大幅下滑35.7%，呈現(xiàn)“外強(qiáng)內(nèi)弱”格局。短期內(nèi)，內(nèi)需回暖仍需時(shí)間，預(yù)計(jì)未來(lái)...

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