曾經(jīng)被稱為“A股體育品牌第一股”的貴人鳥（603555.SH），如今正處于債務(wù)違約的漩渦。

11月11日，貴人鳥發(fā)行的規(guī)模5億元的“16貴人鳥PPN001”，不能按期足額支付本息，構(gòu)成實質(zhì)性違約。

公司指出，由于融資渠道嚴重受限，償債能力持續(xù)惡化，流動性趨緊，且難以在短期內(nèi)處置相關(guān)資產(chǎn)籌措本期債務(wù)兌付資金，因此出現(xiàn)違約。

普遍的劇情是接下來公司股價受到影響將繼續(xù)滑落，但反映在貴人鳥身上，卻走出了似乎不太一樣的故事。

自11月19日起貴人鳥股價出現(xiàn)上漲，且在11月21日至11月26日的連續(xù)4個交易日內(nèi)均實現(xiàn)漲停。

“股價可能主要是游資在炒作，從債券角度來說，現(xiàn)在市場上也有機構(gòu)7折收購貴人鳥債券，就是賭小額兌付。但按這個情況未來也不好說。”11月27日，北京某私募機構(gòu)人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

而在下月初，貴人鳥將面臨再一次的債務(wù)挑戰(zhàn)。貴人鳥尚處于存續(xù)期的債券“14貴人鳥”，12月3日即將到期，該期債券余額為6.47億元。

股價漲停迷局

一邊是大額債務(wù)違約，一邊卻是市場炒作熱情迭起。

11月22日、11月25日、11月26日以及11月27日，貴人鳥連續(xù)登上龍虎榜，不少游資身影頻現(xiàn)。

其中國泰君安南京太平南路營業(yè)部在11月25日買入322.23萬元，排名當日買入前五營業(yè)部的第五位，而到了11月27日則賣出634.08萬元，是當日賣出前五營業(yè)部的第一位。

東方財富證券拉薩東環(huán)路第二營業(yè)部則連續(xù)在11月22日、11月26日和11月27日的龍虎榜單中出現(xiàn)。

“近期公司控股股東所持有的部分股份將被司法拍賣，或為引發(fā)市場資金關(guān)注的原因。大家可能對股份轉(zhuǎn)讓有所期待。”北京某私募機構(gòu)合伙人分析認為。

不過當日記者聯(lián)系貴人鳥，一位有關(guān)人士稱，“二級市場股價波動的表現(xiàn)與公司沒有太大關(guān)系，公司此前已多次提示相關(guān)風險，希望投資者審慎決策?！?/p>

截至11月25日，貴人鳥的控股股東貴人鳥集團（香港）有限公司（下稱“貴人鳥集團”）所持有的42654.73萬股（占上市公司總股本67.86%，占控股股東所持有公司股份的89.03%）仍處于凍結(jié)或輪候凍結(jié)狀態(tài)，其中將被司法拍賣的數(shù)量為6769.5萬股，占上市公司總股本的10.77%，占控股股東所持有公司股份的14.13%。

貴人鳥認為，上述控股股東相關(guān)股權(quán)的拍賣不會導致公司的控股股東和實際控制人發(fā)生變化。

不過瑞銀證券的風險提示公告中指出，如果貴人鳥集團的質(zhì)押融資債權(quán)人均采取司法處置措施，則其可能會導致發(fā)行人控股股東及實控人變更。

11月27日，貴人鳥股價漲停的態(tài)勢戛然而止，取而代之的是跌停。

債務(wù)危機待解

數(shù)據(jù)顯示，貴人鳥尚處于存續(xù)期的債券還有一只，為“14貴人鳥”。該期債券余額為6.47億元，當期票面利率為7%。12月3日，該期債券即將到期。

但市場機構(gòu)對此卻頗為疑慮?！皬纳弦恢粋慕Y(jié)果來看，公司目前困難較大，這一期債券的到期日又相隔很近，情況應(yīng)該不會很樂觀?！鼻笆鏊侥紮C構(gòu)人士表示。

11月26日，貴人鳥也在風險提示公告中指出，公司能否按照約定籌措足額的償付資金，能否按期償付“14貴人鳥”債券本息存在重大不確定性。

“債券償付現(xiàn)在暫時還沒有方案。”一位貴人鳥有關(guān)人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，該期債券近日已召開持有人會議，持有人在會議上通過了要求貴人鳥及關(guān)聯(lián)方為“14貴人鳥”提供增信措施、落實償債保障措施，以及披露貴人鳥集團、貴人鳥相關(guān)財務(wù)信息的議案。

事實上，聯(lián)合評級在今年6月起即將貴人鳥主體長期信用等級由原來的AA級下調(diào)至AA-，隨后又在今年9月將評級繼續(xù)下調(diào)為A級。

11月5日、11月12日，聯(lián)合評級又連續(xù)兩次密集下調(diào)評級，目前，貴人鳥主體信用等級及“14貴人鳥”信用等級為CC級。

公司經(jīng)營數(shù)據(jù)亦較為糟糕。2018年以來，貴人鳥出現(xiàn)大幅虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2018年，貴人鳥實現(xiàn)營業(yè)收入28.12億元，同比下滑13.52%，歸母凈利潤為虧損6.86億元；今年前三季度營業(yè)收入為11.69億元，同比下降 49.20%，歸母凈利潤則虧損1.66億元。

門店數(shù)量的變化則更為明顯。截至今年9月末，貴人鳥門店數(shù)量為2504家，與此前巔峰時期超過5000家門店的數(shù)量相比，縮水超過一半。

“這個行業(yè)都比較低迷，但也有不同的原因，雖然整體經(jīng)濟形勢的確不好，但貴人鳥或許是定位和渠道方面的問題較多，有些被淘汰的意味?！北本┠丑w育產(chǎn)業(yè)從業(yè)人士認為。

事實上，貴人鳥這兩年被市場頗多詬病的，也是公司多元化轉(zhuǎn)型后涉足的一系列領(lǐng)域，包括游戲、保險等等。

而到了2018年，出售資產(chǎn)也成了貴人鳥的一個關(guān)鍵詞。

未來的考驗也依然存在。就如貴人鳥方面指出，緊張的流動性僅能艱難維持其主業(yè)經(jīng)營，流動性趨緊已對公司供應(yīng)鏈、品牌營銷、人員管理、渠道整合等日常經(jīng)營環(huán)節(jié)產(chǎn)生不利影響。