11月29日，藍(lán)馳創(chuàng)投中國宣布今年人民幣及美元資金募集情況。本次募集總規(guī)模35億元，是2019年截至目前中國境內(nèi)最大募集規(guī)模的早期基金之一。

藍(lán)馳創(chuàng)投在管基金的平均存續(xù)期為10年，專注Pre-A到A輪的投資。35億元于這一階段的投資而言已是大基金——堪稱行業(yè)神話的老牌VC機(jī)構(gòu)Benchmark，成立近25年后每只基金的管理規(guī)模也是在4億-5億美元（約合28億-35億人民幣）的區(qū)間。

“我們要用最少的子彈打中一個(gè)靶子。”藍(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人陳維廣說。

藍(lán)馳創(chuàng)投在1998年成立于美國硅谷，2005年進(jìn)入中國市場，過往代表投資案例包括PPTV、趕集、蘑菇街、趣店、青云QingCloud、Coupa等。

近年的新項(xiàng)目方面，有教育領(lǐng)域的VIP陪練、美術(shù)寶等，保險(xiǎn)領(lǐng)域的水滴、善診、南燕等，社交領(lǐng)域的伊對，硬科技領(lǐng)域的高仙機(jī)器人、云圣智能無人機(jī)等。

“作為一個(gè)精品型基金，藍(lán)馳創(chuàng)投對賽道的關(guān)注和分布也是比較均衡的。一家基金不可能把所有的錢都掙了，必須把自己最擅長的地方發(fā)揮好?！彼{(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人朱天宇如是說。

從硅谷到中國

藍(lán)馳創(chuàng)投是最早一批進(jìn)入中國的美元投資機(jī)構(gòu)，同期來到中國的有紅杉中國、紅點(diǎn)創(chuàng)投，后有KPCB、NEA和光速創(chuàng)投等。

在年份相近的投資機(jī)構(gòu)中，藍(lán)馳創(chuàng)投中國團(tuán)隊(duì)是少數(shù)的核心團(tuán)隊(duì)有在硅谷和中國兩地的長期VC投資經(jīng)歷，也兼顧產(chǎn)業(yè)和投資從業(yè)背景的一家。

藍(lán)馳創(chuàng)投中國團(tuán)隊(duì)的兩位管理合伙人中，陳維廣曾就職于新加坡電訊、IBM，2000年加入藍(lán)馳創(chuàng)投，2005年在中國組建了藍(lán)馳中國辦公室；朱天宇曾就職于網(wǎng)易和百度，2009年加入藍(lán)馳創(chuàng)投中國團(tuán)隊(duì)。

陳維廣進(jìn)入VC行業(yè)的第一個(gè)五年常駐硅谷，后才逐步有了藍(lán)馳中國業(yè)務(wù)的開局。他的搭檔朱天宇表示：“把真正的硅谷基因帶回到中國國內(nèi)，這成就了藍(lán)馳中國團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在的樣子，包括我們的投資項(xiàng)目、投資特色、與創(chuàng)業(yè)者相處的方式?！?/p>

過去的近15年中，藍(lán)馳創(chuàng)投一直堅(jiān)守在早期投資階段，出手堅(jiān)持“精品”的選擇。這也承襲了硅谷VC的風(fēng)格，投資中強(qiáng)調(diào)早期、科技和價(jià)值貢獻(xiàn)。

2015年以來，美元LP們較過往更加重視中國市場，中國本土也有新一批的基金品牌以更為多元化的方式參與到VC階段的投資中。

藍(lán)馳創(chuàng)投在2016年完成總額超過5億美元的新一期美元基金和新一期人民幣基金，成為當(dāng)時(shí)國內(nèi)市場上最大的雙幣早期基金。

“國內(nèi)VC的概念有一點(diǎn)被泛化，很多不同階段（的投資機(jī)構(gòu)）都稱自己是VC。我們過去20年一直比較堅(jiān)持早期投資，也就是在A輪左右，也希望還是守在這個(gè)階段。”朱天宇這樣說。

研究驅(qū)動(dòng)+高度自律

截至今年11月，藍(lán)馳創(chuàng)投在中國的管理資金規(guī)模超過100億元，主導(dǎo)投資了超過100家早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)。團(tuán)隊(duì)方面披露，在中國的平均IRR超過30%。

團(tuán)隊(duì)在中國市場的投資已經(jīng)拉動(dòng)了近10倍的后續(xù)再融資，其中近80%的被投項(xiàng)目順利融到下一輪；退出方面，藍(lán)馳所管理的項(xiàng)目中近20家公司已通過IPO、并購等方式實(shí)現(xiàn)退出。

持續(xù)的投資業(yè)績創(chuàng)造背后是藍(lán)馳創(chuàng)投的研究驅(qū)動(dòng)和高度自律：團(tuán)隊(duì)通過研究發(fā)現(xiàn)行業(yè)發(fā)展的底層趨勢，進(jìn)而在有高成長空間的賽道上投資“A類”創(chuàng)業(yè)者；在起伏的市場中做投資決策，一直抱有對市場敬畏、堅(jiān)持獨(dú)立判斷的準(zhǔn)則。

以教育領(lǐng)域?yàn)槔?014年，藍(lán)馳創(chuàng)投先后成為VIP陪練和美術(shù)寶的第一輪機(jī)構(gòu)投資方，兩家企業(yè)如今分別成長為素質(zhì)教育領(lǐng)域音樂和美術(shù)賽道的頭部企業(yè)。

研究驅(qū)動(dòng)和高度自律也讓藍(lán)馳創(chuàng)投在風(fēng)口賽道的項(xiàng)目選擇時(shí)有更高的命中率。2017年的一大風(fēng)口是共享充電寶，艾瑞的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年共享充電寶的市場規(guī)模是9000萬元，卻有超過14億元的資本涌入。

在外界看來，一向高度強(qiáng)調(diào)“自律”的藍(lán)馳創(chuàng)投似乎成了“追風(fēng)者”，將資金投入到當(dāng)時(shí)的新晉玩家怪獸充電。對此，朱天宇解釋說， 團(tuán)隊(duì)在該項(xiàng)目作出投資決策的根本原因，是在能源網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施方向上的布局。

據(jù)了解，藍(lán)馳創(chuàng)投有在優(yōu)秀項(xiàng)目后續(xù)融資中追加投資的傳統(tǒng)，但每一次的追加投資都要經(jīng)歷團(tuán)隊(duì)的獨(dú)立判斷。

認(rèn)知套利的生意

2018年年初以來，中國股權(quán)投資行業(yè)整體進(jìn)入調(diào)整期，投資機(jī)構(gòu)募資難、初創(chuàng)企業(yè)融資難、獨(dú)角獸公司估值回調(diào)現(xiàn)象頻現(xiàn)。

對于資本寒冬給創(chuàng)投行業(yè)，尤其是創(chuàng)業(yè)公司融資帶來的影響，朱天宇說：“中國VC行業(yè)到現(xiàn)在10年出頭，經(jīng)歷了一些周期。這一次比前幾次的程度更深，是對行業(yè)的深度按摩，擠出泡沫的程度可能會(huì)更大一些?！?/p>

無論行業(yè)處在高峰還是低谷，藍(lán)馳創(chuàng)投保持每年十幾個(gè)項(xiàng)目的投資節(jié)奏，新的資金將關(guān)注科技創(chuàng)新、大健康和新消費(fèi)領(lǐng)域這三大領(lǐng)域的投資。

具體來說，他們將專注投資基于效率提升和自主創(chuàng)新的企業(yè)服務(wù)和硬科技機(jī)會(huì)，基于支付方創(chuàng)新和醫(yī)療服務(wù)創(chuàng)新的大健康機(jī)會(huì)，以及基于新人群、新場景、新品類的消費(fèi)機(jī)會(huì)。

“VC是靠認(rèn)知套利的生意，只有在機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)的判斷上比別人看得更早、看得更深入，才有可能賺取更多的回報(bào)。每個(gè)時(shí)代、每個(gè)周期都有機(jī)會(huì)，我們是抱著長線的心態(tài)去投的?！敝焯煊钫f。

在中國市場，藍(lán)馳創(chuàng)投同時(shí)管理美元和人民幣基金。談及此，朱天宇表示：“有‘雙幣基金’的標(biāo)簽不意味著以雙軌制方式運(yùn)作。長期來看雙幣基金是頭部機(jī)構(gòu)的常態(tài)，我們的策略沒有區(qū)分，但可以滿足創(chuàng)業(yè)者的多元化需求。”(編輯林坤)