近日，海歸“優(yōu)等生”邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）除了持續(xù)迎來呼吸機大筆訂單，還迎來了回A后的首個完整財年財報。

4月1日，醫(yī)療器械龍頭深圳邁瑞生物醫(yī)療電子股份有限公司發(fā)布2019年年度報告顯示，公司2019年實現(xiàn)營業(yè)收入165.6億元，較上年同期增長20.38%；利潤總額53.7億元，較上年同期增長26.66%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤46.8億元，較上年同期增長25.85%。

幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)回歸A股一年后的邁瑞，也以超3000億元的市值同寧德時代同臺競爭“創(chuàng)業(yè)板一哥”。

作為國內(nèi)的醫(yī)療器械龍頭，邁瑞醫(yī)療頗受市場投資者青睞。一位醫(yī)療行業(yè)的證券人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示：“邁瑞醫(yī)療在影像、彩超等領域都有優(yōu)勢，產(chǎn)品線比較完善。此次疫情極大程度拉動了國際市場對呼吸機的需求，對于邁瑞今年全年業(yè)績都會產(chǎn)生促進作用，現(xiàn)在最大的挑戰(zhàn)是能否保證產(chǎn)能?！?/p>

邁瑞醫(yī)療在影像、彩超等領域都有優(yōu)勢，產(chǎn)品線比較完善。甘俊攝

三大業(yè)務穩(wěn)健增長

根據(jù)其年報顯示，邁瑞主營業(yè)務收入持續(xù)增長，主要受益于醫(yī)療器械市場的持續(xù)穩(wěn)定增長、國家產(chǎn)業(yè)政策的大力支持以及公司在研發(fā)、生產(chǎn)、營銷等方面的競爭優(yōu)勢。生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學影像三大業(yè)務仍成為支撐其成長支柱。

其中，生命信息收入63.4億元，同比增長21.4%，核心產(chǎn)品監(jiān)護儀市占率進一步提升，麻醉機、呼吸機產(chǎn)品持續(xù)高端化發(fā)展。IVD作為公司增長最快的板塊，收入58.1億元，同比增長25.7%，血球產(chǎn)品持續(xù)提升在中高端醫(yī)院滲透率，化學發(fā)光產(chǎn)品繼續(xù)高增長趨勢。而受行業(yè)環(huán)境影響，醫(yī)學影像收入40.4億元，同比增長12.3%，增速有所下滑。

2019年，公司銷售費用和管理費用分別為36.1億元和7.7億元，銷售費用率和管理費用率分別為21.8%和4.6%，同比分別下降1.5和0.6個百分點。2019年邁瑞經(jīng)營性現(xiàn)金流為47.2億元，同比增長17%。此外研發(fā)投入達16.5億元，占總收入的10%。

邁瑞2019年穩(wěn)健增長，離不開國內(nèi)醫(yī)療器械市場在政策加持下的蓬勃發(fā)展。

公開資料顯示，國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)增長迅速，已經(jīng)成為全球第二大市場。預計2021年至2022年醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)主營收入將有望突破萬億元，我國醫(yī)療器械行業(yè)復合增長率持續(xù)保持在15%左右,國內(nèi)市場未來一段時間將維持高速擴容態(tài)勢。

全球市場方面，2018年全球醫(yī)療器械市場容量約為4,278億美元，2017-2024年全球醫(yī)療器械銷售額平均增長5.6%，2024年將達到5,945億美元。

而在創(chuàng)新醫(yī)療器械領域，我國政府多次出臺強有力政策，加快創(chuàng)新醫(yī)療器械審評審批，促進醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

目前，分級診療推動落地已接近300個試點城市，我國人口老齡化程度的不斷提高、醫(yī)療體系的逐步完善，將持續(xù)高效推動分級診療的政策落地。分級診療制度逐漸完善，各地政府對基層醫(yī)療機構(gòu)硬件建設的支持力度持續(xù)加大，促進基層設備市場擴容。而基層醫(yī)療器械市場主要為國內(nèi)廠商占據(jù)，進口品牌優(yōu)勢不明顯，分級診療制度為國內(nèi)廠商帶來重要機遇。

疫情加速海外市場拓展

另一方面，目前全球激增的呼吸機需求成為邁瑞今年拓展海外市場的絕佳機遇。

邁瑞醫(yī)療董事長李西廷表示，有創(chuàng)呼吸機研發(fā)、生產(chǎn)門檻相對較高，想要大規(guī)模增產(chǎn)并非易事?！肮疽恢痹诩泳o組織生產(chǎn)、擴大產(chǎn)能，目前有創(chuàng)呼吸機每日產(chǎn)能近百臺。”

與此同時，3月31日邁瑞醫(yī)療董秘李文楣指出，全球?qū)粑鼨C的需求至少在百萬臺以上，邁瑞醫(yī)療的呼吸機產(chǎn)能已經(jīng)提高到去年同期的五倍，并且還在想法設法繼續(xù)提升。

有業(yè)內(nèi)人士分析，由于產(chǎn)能原因，不管哪一家醫(yī)療器械企業(yè)都不敢貿(mào)然接上萬臺的呼吸機訂單。

華泰證券研報指出，醫(yī)療器械國內(nèi)需求強勁，而海外需求提振作用也有望持續(xù)至全年。對于國內(nèi)市場，邁瑞2019年收入增速達22.3%。而在國內(nèi)抗疫中表現(xiàn)突出，尤其是監(jiān)護全線設備增長強勁，考慮后續(xù)危急重癥科室建設、基層醫(yī)療能力建設等拉動，華泰證券預計國內(nèi)2020年有望維持 20%-25%收入增速。

此外在海外市場方面，邁瑞2019年收入增速達17.9%，其中北美、歐洲、拉美、亞太增速分別為10.3%、12.8%、27.3%、27.3%。近日，海外疫情持續(xù)蔓延，以歐美為代表的確診病例快速攀升且暫無下降趨勢。

邁瑞計劃2020年將對標國際醫(yī)療器械行業(yè)巨頭，深入推進全球化平臺發(fā)展，在歐洲、印度、俄羅斯、巴西等快速發(fā)展區(qū)域開展更深入的本土化建設。

“邁瑞的海外發(fā)展路徑離不開并購的步伐，從2008年以來，邁瑞醫(yī)療并購13起，其中國際并購4起。通過并購整合，成功打開海外的銷售市場，進入國際隊列。邁瑞醫(yī)療的國外銷售根據(jù)國家不同采取方案不同，美國采用直銷，歐洲則是直銷和經(jīng)銷并存。邁瑞醫(yī)療已經(jīng)和美國的五大集體采購組織合作，公司的三分之二的產(chǎn)品進入到美國前10名的醫(yī)院中的9家；在歐洲前20名的醫(yī)院中，有19家使用邁瑞醫(yī)療的超聲產(chǎn)品?！鼻笆鲂醒腥耸繉?1世紀經(jīng)濟報道記者說道。

另外，邁瑞希望以此次疫情應急采購為契機，大范圍拓展海外高端醫(yī)院客戶。在境外銷售方面，面對疫情在全球各國的迅速蔓延，公司陸續(xù)收到包括歐洲、亞太、中東等地區(qū)為應對疫情而產(chǎn)生的采購需求。尤其是歐洲疫情暴發(fā)，歐洲各國政府、醫(yī)療機構(gòu)提出大量且急劇增加的訂單需求。

“邁瑞最開始是做代理起家的，銷售渠道很強，后來并購了很多優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，規(guī)模也越來越大，疫情對于呼吸機的拉動，對于國內(nèi)整個呼吸機產(chǎn)業(yè)都有影響，對邁瑞、魚躍等龍頭企業(yè)更甚。”深圳某私募機構(gòu)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

未來幾年，邁瑞計劃通過并購交易，整合全球范圍內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈前沿技術(shù)，加大成長型業(yè)務的市場份額。投資并購布局將強調(diào)地域差異化，探索國際主要市場本地化運營平臺及供應能力建設。

但同時，邁瑞也將行業(yè)政策變化風險、新型冠狀病毒肺炎疫情影響風險、產(chǎn)品研發(fā)的風險、產(chǎn)品價格下降的風險、中美貿(mào)易摩擦相關風險、匯率波動風險、經(jīng)銷商銷售模式的風險列為可能面臨的風險。