隨著基金2020年四季報(bào)披露完畢，一批明星基金經(jīng)理管理的基金四季度遭遇凈贖回的“尷尬”隨之曝光。

其中包括曹名長(zhǎng)、王宗合、劉格菘、茅煒、胡昕煒、袁芳等。

這些基金經(jīng)理管理的基金均曾以“爆款”而在市場(chǎng)備受關(guān)注。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，發(fā)行總份額超過(guò)100億份、在2020年前三個(gè)季度成立、開(kāi)放式的主動(dòng)權(quán)益類基金共有20只（A/C類合并計(jì)算，以下同），其中18只百億級(jí)新基金在四季度出現(xiàn)凈贖回，占比高達(dá)90%。

這個(gè)數(shù)據(jù)背后，暗含公募基金行業(yè)新的運(yùn)營(yíng)趨勢(shì)。

凈贖回“榜單”

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年新發(fā)百億級(jí)主動(dòng)權(quán)益類基金中，2020年四季度凈贖回份額最高的是南方成長(zhǎng)先鋒（基金經(jīng)理茅煒，王博），凈贖回85.66億元，其中A類份額凈贖回11.24億元，C類份額凈贖回74.32億元。

如果只統(tǒng)計(jì)贖回?cái)?shù)據(jù)，兩類份額合計(jì)贖回為93億份，約合100億元。

南方成長(zhǎng)先鋒基金成立于2020年6月12日，發(fā)行總份額為321.15億元。

百億級(jí)主動(dòng)權(quán)益基金的四季度凈贖回第二名是華安聚優(yōu)精選（基金經(jīng)理饒曉鵬），去年四季度凈贖回84.42億元。該基金成立于2020年7月16日，發(fā)行總份額為290.67億元。

四季度凈贖回第三名百億級(jí)基金是匯添富中盤價(jià)值精選（基金經(jīng)理胡昕煒），其A/C類凈贖回63.48億元。

四季度凈贖回第四名是陳皓管理的易方達(dá)均衡成長(zhǎng)股票，去年四季度被凈贖回60.14億，但如果拉長(zhǎng)至2020年全年來(lái)看，在主動(dòng)型新基金中，這只基金全年凈贖回份額最多，全年份額減少145.95億份，占比-54.75%。該基金初始規(guī)模為269.67億份，2020年5月22日成立。

值得注意的是，王宗合管理的鵬華匠心精選，去年四季度也出現(xiàn)了38億元的凈贖回。

鵬華匠心精選是當(dāng)年的銷售冠軍，去年7月8日,王宗合管理的鵬華匠心精選認(rèn)購(gòu)資金為1371億元，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)一日認(rèn)購(gòu)金額最高紀(jì)錄，其發(fā)行總份額為296.91億元。

此外，如果把百億級(jí)別的新基金擴(kuò)大至50億級(jí)別，還有部分明星基金經(jīng)理去年發(fā)行的爆款基金在四季度也遭遇了大額贖回。

比如2019年一人獨(dú)獲基金業(yè)績(jī)?nèi)龔?qiáng)的劉格菘，其管理的廣發(fā)科技先鋒，于2020年1月22日成立，發(fā)行總份額79億元，去年四季度遭遇凈贖回23.49億元。

“知名基金被贖回，我覺(jué)得主要還是業(yè)績(jī)的原因，可能因?yàn)闃I(yè)績(jī)沒(méi)有達(dá)到投資者的預(yù)期，所以出現(xiàn)贖回。爆款基金的出現(xiàn)其實(shí)體現(xiàn)了投資者對(duì)于基金經(jīng)理的預(yù)期比較高，一旦預(yù)期達(dá)不到，投資人可能會(huì)有失望情緒?！鼻昂ｉ_(kāi)源基金經(jīng)理?xiàng)畹慢堈f(shuō)。

以曹名長(zhǎng)管理的中歐恒利三年定期開(kāi)放混合（下稱“中歐恒利”）為例，根據(jù)1月22日公布的2020年第四季度報(bào)告，第四季度中歐恒利的基金份額凈值收益率僅為2.38%，而同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為8.30%。中歐恒利收益嚴(yán)重跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。

值得一提的是，去年全年，中歐恒利的回報(bào)僅為8.51%，自成立以來(lái)的三年多累計(jì)回報(bào)12.33%。

2020年11月2日，在成立滿三年后打開(kāi)申贖，基民選擇了用腳投票。截至2020年12月31日，中歐恒利的基金規(guī)模降至4.31億元，較2017年11月1日成立時(shí)的74.41億元縮水94%。

“業(yè)績(jī)+渠道”爆款縮水

中歐恒利詮釋了一個(gè)典型的爆款縮水故事。

當(dāng)年市場(chǎng)上新基金銷售困難，但中歐恒利卻一日售罄，大賣74億元，作為一只三年封閉基金高居2017年成立規(guī)模最大的偏股型基金榜首，成為當(dāng)時(shí)的爆款基金。

中歐恒利被買爆，背后是基民沖著基金經(jīng)理曹名長(zhǎng)而去。

曹名長(zhǎng)2006年進(jìn)入基金行業(yè)，曾擔(dān)任新華基金投資總監(jiān)。2015年6月加入中歐基金，有著10年的優(yōu)秀業(yè)績(jī)，被稱為“中歐價(jià)值一哥”。

與基民們的高預(yù)期相反，2020年11月2日是中歐恒利的第一個(gè)開(kāi)放日，曹名長(zhǎng)管理的中歐恒利交出了11.72%的收益成績(jī)單，年化收益率僅3.77%。而同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為14.17%。

盡管業(yè)績(jī)不好，但中歐恒利的管理費(fèi)每年1.50%，據(jù)此計(jì)算，在三年封閉期，管理人中歐基金共收取約3.33億元；中歐恒利托管費(fèi)率為0.25%，在三年封閉期，托管人招商銀行收取了5500萬(wàn)元托管費(fèi)。

這也使得基民只能用腳投票，選擇大舉贖回。

如果看看那些被大舉贖回的爆款基金，大部分都面臨相似的問(wèn)題，比如，去年遭贖回最多的主動(dòng)權(quán)益類新基金易方達(dá)均衡成長(zhǎng)，去年5月22日成立后，截至去年三季度末的業(yè)績(jī)?yōu)?.5%，四季度遭凈贖回60億元。

比如，王宗合管理的鵬華匠心精選C，自2020年7月10日成立至去年三季度末收益為負(fù)，為-0.56%。去年四季度該基金遭遇38億元凈贖回。

比如，去年四季度凈贖回份額最高的是由茅煒、王博管理的南方成長(zhǎng)先鋒，凈贖回85.66億元，其去年6月中旬成立至去年三季度末的收益為0.73%，去年四季度遭遇85億元凈贖回。

楊德龍指出“不要盲目追捧爆款基金，還是要客觀理性來(lái)看待今天的基金業(yè)績(jī)，不是說(shuō)爆款基金業(yè)績(jī)就一定好一些，投資者要從更長(zhǎng)期的角度去看哪些基金經(jīng)理是價(jià)值投資，哪些基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)長(zhǎng)期比較好，不要去盲目地追逐爆款?！?/p>

不過(guò)，除了與投資人對(duì)爆款基金的預(yù)期收益不符之外，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，部分基金贖回與渠道也有一定的關(guān)系。

一位基金經(jīng)理表示：“據(jù)我個(gè)人觀察，基金贖回比較多的爆款基金和基金發(fā)行時(shí)的渠道有關(guān)，一些過(guò)往基金保有率比較低的銀行傾向于通過(guò)持續(xù)營(yíng)銷新基金，贖回老基金的方式‘倒量’，而在一些基金保有率比較高的渠道所發(fā)行的產(chǎn)品贖回量就會(huì)少一些?！?/p>

“出現(xiàn)這種問(wèn)題，和現(xiàn)有基金銷售高度依賴傳統(tǒng)渠道有關(guān)，而渠道在沉重的中收壓力下又傾向于通過(guò)鼓勵(lì)客戶‘贖舊買新’的行為來(lái)完成考核，這些都需要‘基金投顧’這類角色對(duì)基金投資者進(jìn)行持續(xù)的‘投資者教育’?！鄙鲜龌鸾?jīng)理表示。