4月16日に中國國家統(tǒng)計局が発表した第1四半期の経済データによると、第1四半期の中國経済は依然として予想以上の成長を遂げており、実際のGDPの伸びは2007年第4四半期の11.7%からさらに10.6%に下落し、3月の消費者物価指數(shù)（CPI）の伸びは前年同期比8.3%上昇し、前月比0.7%下落した。

中國人民銀行は同日夕方、商業(yè)銀行の預(yù)金準備率を50ベーシスポイントから16%に引き上げると発表した。

これに対して、中外機関は意外にも感じていません。中央銀行は引き続き引き締め政策の立場を維持し、市場操作を公開することで流動性を管理すると予想しています。

中金會社：今年のGDPの伸びは10.5%になると予測しています。

第一四半期の中國の経済動向は「外冷內(nèi)熱」の判斷に適合している。

消費名義の増加速度は更に革新が高く、実際の増加速度は著実である。固定資産投資は高位を維持する。雪害と輸入型のインフレは高CPIとPPIを押し上げ、企業(yè)利益はさらに圧迫される。

年間CPIを維持すると6.5-7%に達するかもしれないが、前高後低の判斷を下す。

統(tǒng)計局がGDPを調(diào)整することを考慮し、2008年のGDP成長率を10.5%に引き上げる。

安信証券：短期インフレ圧力がさらに高まる可能性があります。

第一四半期の中國の経済成長は明らかに反落しましたが、以前の市場予想よりやや高く、この反落はどの程度に基期調(diào)整に関連して注目され、さらに研究されますか？

現(xiàn)在、インフレ水準が絶えず上昇し、経済成長が著しく後退している狀況は、大口商品と労働力のコストが大幅に上昇したことによる供給ショックから大きくなっている。

また、供給不足の狀況にも関係があります。

これらの要因の発展を考慮して、短期的にインフレ圧力がさらに高まり、経済成長は低いレベルにあるかもしれない。

これをベースに、第二四半期のCPIインフレは依然として8%前後の水準を維持する可能性があり、経済成長率は約10.7%である。

銀河証券：マクロ調(diào)はまだ大きなスペースがあります。

複數(shù)の要因が共に影響している中で、中國の経済成長速度は依然として10.6%に達しており、明らかに予想より良いです。

一つは、雪害と米歐経済の減速、輸出の伸び率が低下している狀況下で、わが國の経済は依然として比較的速い成長を維持していることを示しており、現(xiàn)在の中國の経済成長の原動力と活力はまだ強く、経済は長い期間で比較的速い成長を維持する見込みです。

第二に、投資と消費は急速な成長を続け、経済成長が過熱に転じるリスクは依然として存在する。

第三に、現(xiàn)在のインフレ圧力は主に経済の過剰成長による経済資源への需要が供給を上回っており、実際の成長速度は潛在的成長速度を超えている。

物価の上昇を抑制し、インフレ圧力を軽減するには、投資と消費の増加をさらに抑制しなければならず、マクロコントロールには大きな空間がある。

銀河証券は、マクロコントロールはさらなる引き締めが必要で、金融政策の引き締めがさらに強まる可能性があると考えています。

ゴールドマン?サックス：今年中に二回利上げします。

3月のCPIの伸びは8.3%に低下し、2月の8.7%を下回った。

しかし、インフレ圧力はまだ解消されておらず、CPIの増幅は今後數(shù)ヶ月で反発する可能性が高い。

また、3月の工業(yè)品出荷価格指數(shù)の伸びは2月の6.6%からさらに8.0%に上昇し、四半期ごとの伸びも12.2%から12.5%に上昇した。

ゴールドマン?サックスは、第1四半期のGDP成長がやや鈍化し、3月のインフレがやや下がっているにもかかわらず、政府はインフレ予想を安定させるために引き締め政策の立場を維持する必要があると述べた。

今ではインフレ抑制の成功はまだはやいと言い切っています。特に大量の外貨資金流入と國內(nèi)の信用拡大が続いています。

政府は引き続き融資を厳しく抑制し、人民元の切り上げを加速させ、市場の操作を公開し、預(yù)金準備率を頻繁に高めて流動性をさらに回収する見通しです。

高企業(yè)のインフレリスクを考慮して、今年中に二回の利上げ（毎回27ベーシスポイント）を予測しています。

リーマン?ブラザーズ：今年のGDPの伸びは9.8%になる見通しです。

第1四半期の実質(zhì)GDP成長は2007年第4四半期の11.2%から10.6%に落ち込み、予想を上回った。

1-2月の雪害は中國の31の省?市の21の省?市を襲っており、第1四半期の貿(mào)易黒字は縮小している（年同期-11%で、昨年第4四半期は+12%だった）が、第1四半期の実質(zhì)GDPは依然として2桁の成長を維持しており、國內(nèi)投資と消費の潛在的な伸び運動エネルギーは依然として強いことを示している。

2008年のGDP成長予想は9.5%から9.8%に引き上げられた。

しかし、中國のGDPの伸びは2007年第2四半期にピークを迎え、現(xiàn)在は輸出による周期的な減速段階に入っている。

一方、3月のCPIインフレは2月の8.7%から8.3%に下落し、予想通りである。

雪害と春節(jié)効果の後、肉や野菜の価格の下落がインフレの後退を促した。

2008年上半期のインフレ圧力はより高いレベルで維持されると期待されていますが、3月のCPIインフレの反落はすぐに金利上昇の確率を下げるはずです。

しかし、中國の外貨準備高が急速に上昇していることを考慮して、4月の預(yù)金準備率は50ベーシスポイント上昇します。

リーマン?ブラザーズは、水曜日に発表したデータによると、中國経済はさらに下振れに向かっているということです。

しかし、雪害の影響で、経済の潛在力を測るのは難しい。

3月のデータはまだ投資のリバウンドに対する心配を完全になくすことができないことを示しています。

これは政策を決める時（つまり今は緊縮態(tài)勢を変えるべきかどうか）に、政府を悩ませている。

政府はより慎重に、全面的に考える姿勢をとるべきで、政策に大きな変化が生じないようにする。

少なくとも、最近はもっと急進的な緊縮政策をとる必要性が低くなりました。