最近の統(tǒng)計(jì)數(shù)字は、まだはるかに正確ではないが、中國(guó)経済の過(guò)熱と投機(jī)バブルの存在を明確にしています。GDPの伸びは二桁に達(dá)しています。公式発表の不動(dòng)産価格は二桁のスピードで伸びています。

大きな危機(jī)を避けるには、思い切った政策行動(dòng)が欠かせない。

実際には、いくつかの危機(jī)はもはや避けられないかもしれない。

政策の面でこれ以上遅滯があったら、危機(jī)が発生したら、後はさらにたまらない。

不動(dòng)産バブルが急激に拡大した。

両會(huì)が終わると、ビルを炒める風(fēng)が急に激しくなる。

北京や上海などの主要市場(chǎng)では、不動(dòng)産価格や出來(lái)高が急上昇しています。

投機(jī)筋は無(wú)遠(yuǎn)慮になり、預(yù)金者はインフレでパニックに陥った。

政府が不動(dòng)産価格を下げると信じている人はいません。

その結(jié)果、人々は次々と貯金を出して、できるだけ多くのお金を借りて家を買(mǎi)い占めるようになりました。

これらは金融熱狂の最後の狂気に似ている。

他の國(guó)の教訓(xùn)を參考にすれば、この狂気は急速にバブルを吹き、その結(jié)果は災(zāi)難かもしれません。20年前の日本、10年前の東南アジア、今のアメリカはすべて明らかです。

政府の最新のビルの圧力対策は、本質(zhì)的にはまだ技術(shù)的で、ただ投機(jī)的な需要をターゲットにしています。

しかし、過(guò)去に発表されたような類(lèi)似の措置は避けられます。

実際には、大バブルの本當(dāng)の動(dòng)力は長(zhǎng)期的に実質(zhì)的にマイナス金利であり、名目利率はインフレ率より低い。

これを直さない限り、しばらくの間はやめて、バブルはまた巻き返して、もっと大きくなります。

この悪循環(huán)が頭打ちになりますが、銀行だけは十分な流動(dòng)性がなくなりました。つまり住民は貯蓄を増やさないで、できるだけお金を借ります。

事実、最近のデータは、このような狀況が到來(lái)していることを示している。

バブルをコントロールする最も効果的な措置は、まず、予想より高いインフレ率まで金利を上げることである。

中國(guó)は早く金利を2ポイント上げるべきです。今の利率はおかしいです。

このような負(fù)の利率の時(shí)間が長(zhǎng)すぎると、不動(dòng)産バブルを招き、資源配分が不適切となり、最終的に金融危機(jī)を引き起こします。

中國(guó)の現(xiàn)在の利率は通常の水準(zhǔn)より5%低いかもしれません。

人民元の切り上げは資金保有者に利率の代替品を提供する予定です。

事実、このような上昇は人民元の需要を牽引し、中國(guó)の外貨準(zhǔn)備高は過(guò)去5年間で3倍になり、2.4兆ドルになった。

この間、中國(guó)の資産価格も大體同じ幅に上昇しました。

インフレもついてくる。

インフレ（統(tǒng)計(jì)では中國(guó)はまだインフレしていないと言っていますが）を通じて、中國(guó)の通貨は実際にはすでに値上がりしているかもしれません。

第一に、輸出者はより多くの生産を他の國(guó)に移転することを求めています。第二に、國(guó)際的な橫方向と比較して、中國(guó)の価格水準(zhǔn)はすでに非常に高いです。

今日の多くの通貨の上昇はバブルの可能性があります。

このような期待は依然として強(qiáng)いです。熱いお金のせいで、中國(guó)の資産価格はまだ上昇すると思います。

この予想に対して最も効果的な方法は國(guó)內(nèi)の資産バブルを冷卻することかもしれない。

そのため、利上げは熱いお金を追い払うかもしれません。

金利引き上げを通じて、中國(guó)は小さな政策行動(dòng)を避けることができます。

今は緊縮貨幣がとても遅くなりました。

初めての緊縮行動(dòng)が萎縮すれば、政府の決意が足りないという印象を與え、さらに事態(tài)を悪化させかねない。

中國(guó)は銀行システムに対するコア資本の充足率をできるだけ高くしなければならない。

そうしないと、これらの銀行の動(dòng)機(jī)は最速で拡大し、ローンは再び暴騰する可能性があります。

人民元の切り上げ需要は、銀行の流動(dòng)性が十分であることを確保しました。

現(xiàn)在のローンの比率は67%です。銀行はまだ十分なスペースがあります。

追加の資本注入はさらなる貸付圧力を増加させます。貸付しないため、株価の収益率は下がります。銀行の高級(jí)管理職の給料に不利です。

これらの要因を考慮して、政府はコア資本の充足率を5%から8%に引き上げ、銀行に3年間で目標(biāo)を達(dá)成させるべきです。

この目標(biāo)を達(dá)成するのは難しくないです。

高いコア資本充足率は納稅者のためだけに緩衝を追加しました。中國(guó)の銀行は大きすぎて倒れません。

不動(dòng)産バブルが崩壊した日には、政府は必ず銀行に出資します。これらのお金は全部納稅者から來(lái)ました。

前回の不動(dòng)産バブル崩壊は1998年で、當(dāng)時(shí)の不良債権の比率は40%に達(dá)しました。

今のバブルがはじけば、不良債権率は20%以上に達(dá)するかもしれません。

銀行の現(xiàn)在の資本基盤(pán)は不良債権による損失をカバーするには十分ではない。

銀行はできるだけ早く資本を増やすべきです。

この圧力は彼らのローン能力を減らし、バブルの膨張を緩めます。

バブルの大きさを制限することで、バブルがはじけば、銀行の損失も少なくなります。

すべての人はアメリカの教訓(xùn)を?qū)Wぶべきです。

バブルは放置してはいけません。最終的には納稅者に重い代価を払わせるからです。

バブル崩壊後だけ行動(dòng)するのは、前アメリカFRB議長(zhǎng)のグリーンスパンのように、まったく無(wú)責(zé)任な行動(dòng)です。

中國(guó)は必ず重大な行動(dòng)を取って、災(zāi)害の発生を防止しなければなりません。

これができないのは、無(wú)責(zé)任ということです。