近日、招商証券研究開(kāi)発センター戦略研究チームは1週間の投資戦略を発表しました。具體的な內(nèi)容は以下の通りです。

後サイクルの消費(fèi)財(cái)業(yè)界は明らかに下落を補(bǔ)います。

先週の市場(chǎng)調(diào)整で、A-H比も初めてマイナスプレミアム時(shí)代に入りました。

利空情報(bào)の影響で、醫(yī)薬品、農(nóng)林牧畜業(yè)などの明確なポストサイクルの特徴を持つ必要消費(fèi)財(cái)業(yè)界は大幅に調(diào)整されたが、航空空港、銀行不動(dòng)産、石油石化などの強(qiáng)い周期の業(yè)界は上位を占めている。

業(yè)界の表現(xiàn)は依然として産業(yè)輪動(dòng)の法則を十分に示している。

昨年7月から8月にかけて不動(dòng)産などが牽引した業(yè)界率は先見(jiàn)で、年末前後には石炭機(jī)械などのポストサイクルの特徴を持つ投資品が頭打ちとなりましたが、最近は最も後周期的な特徴を備えた必須消費(fèi)品業(yè)界の醫(yī)薬、農(nóng)業(yè)などが大幅に下落を補(bǔ)い始めました。

肝心なのは未來(lái)はどうなりますか？不動(dòng)産などの産業(yè)をリードして、再び景気の循環(huán)を始めますか？それとも基礎(chǔ)消費(fèi)品の落ち込みを補(bǔ)ってから消費(fèi)品を続けますか？投資証券戦略研究グループは、下半期の経済政策を緩めて、再び古い方法で経済成長(zhǎng)を刺激すれば、不動(dòng)産産業(yè)チェーン関連の伝統(tǒng)産業(yè)はリバウンドの機(jī)會(huì)があるはずですが、中長(zhǎng)期はやはり基礎(chǔ)消費(fèi)品に重點(diǎn)を置くべきです。

理由は2つあります。1つは將來(lái)の政策緩和の空間が09年のように大きくなり、伝統(tǒng)業(yè)界の反発の持続性と強(qiáng)さも09年のようには不可能です。2つは中長(zhǎng)期的に見(jiàn)れば、中國(guó)経済は転換の臨界點(diǎn)になり、次の経済周期が再び回復(fù)する時(shí)、経済成長(zhǎng)の動(dòng)力は過(guò)去10年のパターンとは違っています。

中長(zhǎng)期などの転換は、下半期に政策を見(jiàn)ます。

中國(guó)の経済成長(zhǎng)の古いパターンは事実上限界に達(dá)しており、將來(lái)の経済周期は経済転換に依存しなければならない。

下半期については、投資証券戦略研究グループは、マクロ経済政策に焦點(diǎn)を當(dāng)てていると考えています。昨年の四半期と今年の四半期は経済と収益の上昇ですが、政策が縮小し始めた過(guò)程で、市場(chǎng)はトップを構(gòu)築しています。今年の第二四半期は経済成長(zhǎng)と収益成長(zhǎng)が下降し始め、流動(dòng)性が縮小していく過(guò)程で、市場(chǎng)は急落します。

情報(bào)源招商証券株式會(huì)社