不動(dòng)産市場は最後までコントロールしなければならない。

不動(dòng)産はすでに中國の通貨コントロールの一つの秘訣となっています。

まず不動(dòng)産を抑えるのはインフレの予想を抑えるためです。

6月18日、中央銀行は2009年の年報(bào)を発表し、価格全體の水準(zhǔn)を維持する基本的な安定を重視し、適度な金融緩和政策を引き続き実施することを改めて表明した。

年報(bào)は、中國が物価の総水準(zhǔn)を維持するには基本的に安定した有利な條件があるとして、物価上昇圧力が増大することを指摘し、情勢の変化に応じてマクロ経済政策の柔軟性と対応性を強(qiáng)化するとともに、農(nóng)産物の供給保障力を強(qiáng)化し、一部の都市の住宅価格の急騰を抑制する必要があるとしています。

農(nóng)産物と住宅価格は物価の上昇を抑制する主要な分野であることが分かります。

不動(dòng)産の抑制は中國の経済成長を促す運(yùn)動(dòng)エネルギーのためです。

同じ日、中央銀行の通貨政策委員會(huì)の李稲葵と夏斌は引き続き住宅価格を抑制するという主張を出しました。

夏斌は「2010年金融と投資サミット」に出席する時(shí)、不動(dòng)産バブルを2年から3年かけて消化する準(zhǔn)備をしなければならないと述べました。

保障性住宅の建設(shè)を強(qiáng)化するとともに、次は「簡単で、不動(dòng)産投機(jī)に打撃を與えるための稅収政策」を早急に打ち出し、市場の投資収益予想を押し下げる。

同じ日、人民日?qǐng)?bào)が発行した李稲葵のインタビューは反対の方向から、不動(dòng)産コントロールは経済成長の動(dòng)力が乏しくならないことを示しています。不動(dòng)産コントロール政策は2009年に大規(guī)模な信用の解毒薬で、將來の政策的住宅は政策コントロールの範(fàn)疇に入れられます。

通常の理屈では、インフレを抑制するためには、不動(dòng)産市場を圧迫するのではなく、金利を引き上げるべきです。

中國は目下、金利を上げて二重の足かせを受けています。

一つは央企業(yè)、地方政府など既得権益層の妨害である。

中央企業(yè)の利潤は下落傾向があり、昨年は地方融資プラットフォームでの融資が多すぎて、金利引き上げは中央企業(yè)と地方融資プラットフォームの負(fù)擔(dān)を増加しています。その実質(zhì)は不良債権を速やかに浮上させ、最大の既得権益層と銀行自身の圧力に直面しています。

中央企業(yè)の利益増加は4ヶ月連続で下落した。

2009年末までに、地方融資プラットフォームのローン殘高は7.38兆元で、3～5年のローン標(biāo)準(zhǔn)利率5.76%で計(jì)算すれば、地方融資プラットフォームが支払うべきローンの利息は4250億元です。

ローン金利がそれぞれ27,54,108ベーシスポイント上昇すれば、地方融資プラットフォームは200億元、399億元、797億元に相當(dāng)する多くの利息を支払うことになる。

さらに重要なのは、実體経済の分野では、6月以來、上流資源性製品から下流輸出まで価格や注文書の下落傾向が現(xiàn)れ、銀行間と民間の借り換え金利が高止まりしています。

為替相場の上昇部分は金利引き上げの急迫性に取って代わった。

6月19日、國內(nèi)外の経済?金融情勢とわが國の國際収支狀況に基づき、中央銀行は人民元の為替レート形成メカニズムの改革をさらに推し進(jìn)め、人民元の為替レートの弾力性を高めることを決定した。

人民元の為替レートの形成メカニズムが2005年にバスケットの通貨とリンクすると、人民元の為替レートは小幅な上昇が現(xiàn)れ、同様に國內(nèi)の経済と通貨の引き締めの役割を受けることができます。

不動(dòng)産価格を抑えることで與信量をコントロールし、通貨の回転速度を抑えることができます。

アメリカが市場債を主に信用通貨を創(chuàng)出しているというなら、中國は不動(dòng)産を最重要の抵當(dāng)としてクレジットを発行しています。

銀監(jiān)會(huì)は2009年の年報(bào)で住宅ローンのリスクを警告し、2009年には10兆元近くの新規(guī)融資があり、銀行業(yè)金融機(jī)関の不動(dòng)産ローン殘高は7.33兆元で、同38.1%増加した。

事実、不動(dòng)産産業(yè)はすでに中國の金融機(jī)関の一番重要な擔(dān)保になりました。地方投融資プラットフォームの比率は75%に達(dá)し、個(gè)人も不動(dòng)産擔(dān)保を通じて各種の信用を獲得しました。

不動(dòng)産抵當(dāng)品が値下がりしても、政府が不動(dòng)産を擔(dān)保品目として許可してくれないと、中國の貸付けの増分が一気に下がります。

つまり、不動(dòng)産価格が上昇すれば、不動(dòng)産を擔(dān)保にしたローンの損失が減少し、銀行の資本比率が増加します。

高い資本比率は銀行がより多くのローンに従事できるようにする。

銀行の融資に依存する多くの企業(yè)がより多くの資金を獲得し、投資支出が増加し、総需要が拡大し、結(jié)果として産出が増加した。

不動(dòng)産は不幸にも信用擔(dān)保に選ばれ、中國のインフレ抑制の身代わりになったと言えるかもしれません。

はい、不動(dòng)産はコントロールされています。主に金融と貨幣の色が濃厚です。

ところで、不動(dòng)産は中國の不法に財(cái)産を分配する最も重要なルートとなりました。このスケープゴート自體は無罪ではありません。だから、祭壇に奉納された時(shí)、民衆(zhòng)の同情の涙を一滴も収穫しませんでした。