●年內(nèi)に5回目の引き上げで、銀行體系の流動(dòng)性を1回で凍結(jié)できる3000億元余りは、年內(nèi)累計(jì)で2.5%に引き上げられ、一部の金融機(jī)関の予備金率は18.5%から19%という過去最高位に達(dá)した

●インフレが激化し、流動(dòng)性が過剰になり、中央銀行は再度「剣を差す」ことで流動(dòng)性管理を強(qiáng)化し、通貨信用の投入を適度にコントロールすることを目指している。

中央銀行の周小川総裁：FRB 2回目の量子化について

19日、中國人民銀行（以下、中央銀行）は、流動(dòng)性管理を強(qiáng)化するため、金融與信の投入を適度に調(diào)整すると発表した。2010年11月29日から、預(yù)金類金融機(jī)関の人民元預(yù)金準(zhǔn)備率を0.5%引き上げた。

これはすでに中央銀行の今年以來5回目の預(yù)金準(zhǔn)備率引き上げとなりました。

大まかな試算では、預(yù)金準(zhǔn)備率が0.5%上昇した後、中央銀行は銀行體系の流動(dòng)性を一度に3000億元以上凍結(jié)することができる。

これは1ヶ月間で、中央銀行は3回目の預(yù)金準(zhǔn)備率の引き上げで、年內(nèi)に5回目の引き上げで、累計(jì)で2.5%に引き上げられました。

今回の引き上げ後、一部の大手金融機(jī)関の予備金率は18.5%から19%という過去最高水準(zhǔn)に達(dá)しました。

中央銀行によると、移動(dòng)性管理を強(qiáng)化し、通貨の與信の投入を適度に調(diào)整することを目的としている。

10月11日、中央銀行は労農(nóng)中に四大國有商業(yè)銀行及び

◎コントロールの目標(biāo)

もうちょっと手を出します

今週水曜日に中央銀行は11月16日から預(yù)金類金融機(jī)関の人民元預(yù)金準(zhǔn)備率を0.5%引き上げたと発表しました。

また10月中旬には6つの大手銀行が差別化され、2ヶ月間の預(yù)金準(zhǔn)備率が引き上げられました。

10月20日には、中央銀行は1年間の預(yù)金ローン金利を0.25ポイント引き上げ、3年間で初めて利上げすると発表しました。

中央銀行は二週間足らずで預(yù)金準(zhǔn)備率を二度に引き上げ、國內(nèi)のインフレと流動(dòng)性過剰に対する中央銀行の大きな懸念を表明した。

実際には、今週の中央銀行は金曜日に行動(dòng)します。インフレのうわさをさらに圧迫して、過去數(shù)日間で、世界の為替市場と株式市場が不安定になっています。

市場はもともと、中央銀行は金曜日に利上げを発表する予定でした。

今週開催された國務(wù)院會(huì)議では、物価の急騰を抑制し、速やかに強(qiáng)力な措置を講じることを強(qiáng)調(diào)しました。

モルガン?チェースのマネージングディレクターで中國証券と大口商品主席の李晶さんは金曜日、中國の政策立案者が社會(huì)の安定にかかわる食品価格の上昇を抑えることを主な目標(biāo)とすると発表しました。

李晶氏はM 2の成長による流動(dòng)性は2009年以來加速的に拡大し、2010年の通貨基盤の大幅な拡大を招いたと指摘した。

このため、ここ數(shù)ヶ月のインフレ上昇は流動(dòng)性過剰の兆候である。

大幅な利上げによって外資がさらに流入することになるとの考えから、李晶氏は、中國は預(yù)金準(zhǔn)備金の引き上げ、販促力の強(qiáng)化、與信の放出の抑制、資金流入の抑制に重點(diǎn)を置く可能性があると述べた。

また、人民元の継続的な切り上げや海外投資の増加もインフレの減少に寄與しています。

◎流動(dòng)性を引き締める

株式市場への影響は限られています。

中央銀行は9日間に2回、預(yù)金準(zhǔn)備率を高めるという密集的な動(dòng)きが近年まれに見られ、各専門機(jī)関の注目を集めています。

中信証券の首席エコノミストの諸建芳氏は、中央銀行の動(dòng)きは完全に予想に合致していると考えている。

海外資本がどんどん流れ込み、流動(dòng)性が緩慢で、中央銀行の動(dòng)きはこれに対してコントロールできます。

諸建芳は、今回の規(guī)制によって、國際資本の流入を抑制するには十分ではないかもしれないと述べ、株市場の最近の動(dòng)きはすでに利上げに対する期待を示している。

ギャラクシー証券のチーフエコノミスト、左小蕾氏は、インフレ圧力と氾濫の流動(dòng)性が上昇しており、中央銀行が頻繁に準(zhǔn)備金率を使用する最も重要な原因であり、中央銀行が12月に引き続き上昇する可能性を排除しないと考えている。

彼女はまた、準(zhǔn)備金率を頻繁に使うのは、利上げがないからです。流動(dòng)性を引き締めるには、準(zhǔn)備金率を上げるのが一番効果的で、最も直接的な方法です。利上げ効果の現(xiàn)れには一定のヒステリシスがあります。

今回の引き上げ準(zhǔn)備金率の影響について、中央銀行の通貨政策委員會(huì)の李稲葵委員は、まず株式市場からはあまり大きくないはずだと考えています。主に上場する商業(yè)銀行の準(zhǔn)備金が十分あるため、流動(dòng)性が十分で、直接に彼たちの利益の下落をもたらすことはないということです。

他の投資家にとって、主な投資源は銀行からの融資ではないので、準(zhǔn)備金率の適切な上昇は、大部分の投資家にとっては影響がありません。上場銀行の利益にとっても影響がありません。株式市場には影響がありません。しかし、主な役割は以下の數(shù)ヶ月間のローンの上昇を一定の抑制する役割を果たしています。これは將來のマクロコントロールに役立ちます。

李稲葵は、中央銀行が今回は主に融資規(guī)模をコントロールし、利上げの目的と準(zhǔn)備金の引き上げは全く同じではないと指摘しています。準(zhǔn)備金の引き上げは主に將來の一時(shí)期のローンの上昇を抑制し、利上げの目的は主に民衆(zhòng)のインフレに対する期待を調(diào)整することです。