早くも20世紀90年代後半、スギ、

ここ數(shù)年の狀況から見ると、國內(nèi)のアパレル上場會社のペースはだんだん速くなり、數(shù)量も急速に増加しています。

結(jié)局、IPO（IPO）と資本市場の再融資は企業(yè)の直接融資の主要なルートであり、資源統(tǒng)合の重要なルートと手段でもあります。

スポーツスターから上場會社まで

1982年の第6回ワールドカップ體操試合で、19歳の李寧獨得男子體操は全部で7種目の個人種目の6枚の金メダルを獲得しました。世界體操史上の神話を創(chuàng)造しました。彼も「體操王子」と呼ばれています。

その後彼はいつも花と拍手を送っています。

1988年のソウルオリンピック後、彼の運命は急転直下しました。試合中の思いがけないミスで李寧さんは金メダルを逃しました。これから彼はメディアの寵児ではありません。

続いて、李寧は引退を発表しました。その後、當時の知名度の高い飲料ブランド企業(yè)の健力寶集団に加入しました。

數(shù)ヶ月後、李寧は當時の健力寶の舵取り李経緯に體育服裝工場を作りたいと提案しました。

1990年に中新（家坡）合資の健力寶運動服裝會社が設立されました。（當時シンガポールの會社が出資したいです。）李寧は社長になりました。服裝ブランドは「李寧牌」と名づけられました。

その後、健力寶運動服裝會社は親會社の健力寶と離れて、李寧の會社と健力寶は徹底的に境界を畫しました。

理由は、フィットネスの寶は結(jié)局國有企業(yè)で、もし今後李寧の會社が大きくなったら、財産権の上ではっきりしないことができて、資本市場にとって、必要なのは絶対に財産権のはっきりしている企業(yè)です。

なぜかというと、財産権がはっきりしないでもたらした後の結(jié)果は企業(yè)にとって壊滅的かもしれません。

2004年6月28日、李寧會社は香港証券取引所に上場しました。この時の李寧會社は中國で最大規(guī)模の國産スポーツ用品會社です。

初日は、2.15香港元の公募価格より8%上昇した。

李寧會社は2.465億株の株式を発行することによって、約5.3億香港元の資金を募集しました。

公募は初めての個人投資家向けの部分で132.2倍の応募があり、機関向けの部分では11倍の応募があった。

個人の需要が強いため、個人向けの発行部數(shù)は全體の発行規(guī)模に占める割合は當初の10%から50%に拡大した。

上場後、李寧の発展経路がはっきりと見えます。上場が會社の転換を促進したとも言えます。

2004年、李寧會社は正式にバスケットボールの分野に進出し、「飛甲」のバスケットシューズを開発し、契約しました。

NBAのスターダモン?ジョーンズは2007年にベテランの卓球器材メーカー「レッド?ダブル」を買収し、2009年に引き続きスポーツ機材分野に進出し、バドミントンラケットシリーズを発売しました。2010年には、李寧が最も人目を引く行動は標識を交換し、長年の古いLOGOに別れを告げました。

マークやスローガンを変えながら、李寧ブランドはターゲット消費層を「90後」世代にフォーカスしている。

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利益がなければ市場に出ない

ある業(yè)界関係者は、將來業(yè)界で鳴り響く「戦い」は、「ブランド戦」ではなく、「価格戦」でもなく、「チャネル戦」でもなく、「資本戦」かもしれないと分析しています。

現(xiàn)在すでに國內(nèi)外に上場しているアパレル企業(yè)の全體的な発展狀況から見ると、それらは業(yè)務上の大部分がブランドマーケティングと店舗ネットワークの建設を重點としており、大きな販売規(guī)模を持っており、同時に長年の発展を経て、ほとんどすでに良好なブランド認知度と市場影響力を獲得しており、市場シェアは著しく向上しています。

國內(nèi)のレジャー服の分野內(nèi)の「オーデ?！攻幞匹Ε?バンウェイを例にとって、長年発展してきた良いブランドイメージと規(guī)模の優(yōu)位性によって、すでに自分のために評判のいい市場認知度を獲得しました。

この企業(yè)の上場の実現(xiàn)は、服の分野でさらに発展する促進作用があることが明らかになった。

2008年8月28日、上海美特斯邦威服飾株式會社（以下、「美邦服飾」という）は深交所に上陸し、初日の取引価格は30元で、発行価格より51.82%上昇した。

當時のメディアの報道によると、米邦服飾は今回発売された資金は14億元近くで、約80%は會社のマーケティングネットワークを開拓するために使われ、15%は情報システムの改善プロジェクトに使われた。

會社の周成建理事長は、資金を募集する投資プロジェクトは短期的には完全に利益を生むことが難しいと述べましたが、マーケティングネットワークと情報システムの改善プロジェクトの効果が次第に発生し、會社全體の利益が向上すると述べました。

申銀萬國の分析によると、米邦服飾は2009年に営業(yè)収入52.18億元を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比16.63%伸び、利潤総額は6.33億元で、同24.7%下落し、上場會社の株主の純利益は6.04億元で、同2.2%伸びた。

また、同社は2009年末までに最終店舗數(shù)が2863店舗に達し、そのうち直営523店、加盟店2340店、店舗數(shù)は165店となり、拡張速度は6%となった。

2010年の米邦服飾の中間報告によると、會社の上半期の営業(yè)収入と利益はそれぞれ254194萬元と4034萬元で、1株當たりの収益は0.04元である。中間販売収入は同39%伸びており、その売上高の伸びは主にチャネルの持続的な拡大と同店の成長から來ている。

販売収入のルート構成から見ると、會社の中期直営と加盟収入はそれぞれ53%と28%伸び、直営の収入は52%に達し、比重はさらに上昇している。

東方証券は、2009年の直営店の新規(guī)出店が米邦の2010年上半期の直営収入の急速な伸びをけん引する要因と分析している。

一方、アメリカの衣料品は2010年10月28日に発表したこの年度の第3四半期の財務報告によると、會社の2010年第3四半期の収入は23.1億元で、同83.7%伸びた。純利益は2.8億元で、同309.93%伸びた。

前の四半期の収入は48.52億元で、同期比57.5%伸び、上場會社の株主の純利益は3.2億元で、同7.16%伸びた。

國信証券の分析によると、第3四半期に米國のアパレル加盟店は約160店増え、2900店余りに達した。加盟収入は同53%伸び、収入比で50%を超えた。直営店は約600店に達し、直営収入は70%近く伸びた。

同社のチャネルの利點、デザインの利點とブランドの企畫能力は、同社の將來の業(yè)績予想を超える強力なパワーを提供します。

米國のアパレルが発売された後、その規(guī)模指標、営利性指標、成長性指標などから、その発展ぶりがうかがえます。

実際には、企業(yè)の上場は規(guī)模、利益などの面で上場前と明らかに違っています。他の面でも、ある程度の利益があります。

普華永道資本市場サービスグループの劉磊氏によると、上場は企業(yè)自身の改革を推進するだけでなく、企業(yè)と國際の統(tǒng)合を促進することができる。例えば、一部の企業(yè)はアメリカなどの國に上場することを考慮するかもしれないが、この過程で、企業(yè)は國際との接続を考慮する良い機會である。

また、上場は企業(yè)の治理機関に対してより高い要求を出しました。

「上場會社は一連の管理方法を持っている企業(yè)です。

上場企業(yè)の所有者と経営者は完全に分離した狀態(tài)を呈しています。いくつかの方策、問題及び會社の將來の発展方向などは會社の小さい株主の利益と考えを考慮しなければなりません。

そのため、會社の治理構造が向上します。」

劉磊は分析した。

また、上場は株主価値を高めることもできる。

上場前の會社は個人會社で、會社の価値はいくらなのか正確な數(shù)字では測れませんでした。

上場後、正確な數(shù)字で企業(yè)の価値を計算できるほか、株主の価値も反映されます。

劉磊氏はまた、上場は企業(yè)にとってつらい過程だが、同時に評価もいいと述べた。

「上場する過程で、企業(yè)の歴史上のすべてのことを、問題などを含めて全部取り出して見直し、上場の要件に合致するかどうかを確認します。

だから、上場も企業(yè)の見直しの過程です。

総合的に言えば、上場は企業(yè)ブランドの普及、イメージアップ及び業(yè)務普及の役割にとっても侮れないものである。

劉磊の研究によると、國內(nèi)A株のアパレル企業(yè)では、上場後の営業(yè)収入や純利益などが明らかに増加している。

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発売前の「ほのぼのヒント」

記者の知るところによると、発展の勢いがある服企業(yè)は積極的に上場を計畫している。

舒朗服裝服裝服裝株式會社はその一つです。今はもう実用段階に入りました。

會社の會長の呉健民の計畫によって、會社は將來國內(nèi)の中小版市場に上場するかもしれません。

以前、呉健民に対するインタビューで、彼は創(chuàng)業(yè)の初日から、舒朗はすでに資本市場に進出することを決心したと述べました。

「などの會社が発売された後、舒朗は男性の女裝互換性があり、多ブランド、多市場グループの実體企業(yè)と資本市場が結(jié)合した総合型企業(yè)に転換する。単一の女裝ブランドではなく、単一のブランドのシリーズ化のブランドでもない?！?/p>

普華永道資本市場サービスグループの劉磊は、企業(yè)が上場する前に、自分の業(yè)務の將來性はどこにあるか、セールスポイントはどこにありますか？

例えば、當初は七匹狼の『株式募集説明書』が男性カジュアル衣料と位置付けていました。また、各種製品の総合市場占有率は同類の製品の中で上位にランクされています。ピケは國內(nèi)の運動靴とバスケットボールシューズのトップの地位を強調(diào)しています。361°の売りは自分が中國で一番成長が早いスポーツ服の一つで、収益複合成長率は100%を超えています。

また、強豪を例にとると、ジャケットクラスのリーダーシップブランドとしても、上場を目指しています。

「多くの企業(yè)にとって上場は必至だと思います。

しかし、企業(yè)の最終的な上場は上場のために上場してはならず、上場はすべての資産を資本化している。

2007年、力覇男裝は本社を晉江から上海に移転しました。

同年末には、社名を男裝株式會社強覇に変更し、上場準備をする。

以上から分かるように、各アパレル企業(yè)は発売前に非常に強調(diào)し、かつ非常に明確な市場位置づけがあります。これは企業(yè)の上場後、後続の発展に関わる重要な面です。

劉磊氏によると、資本市場は最終的に企業(yè)価値を表しているのは株の価格です。だから、資本市場はすべてのものを數(shù)字で表現(xiàn)するのがとても好きです。

各企業(yè)の「株式募集説明書」からも、企業(yè)のマーケティングネットワークの國內(nèi)カバー、ライセンスショップがいくつあるかなど、ある程度の言及があります。

製品の方面から言って、いくつか企業(yè)も數(shù)字の段階まで細分化して、たとえば361°は専門の研究開発人員と47人のデザイナーがいることに専門的に言及します。管理チームと企業(yè)文化の方面で、李寧のように10年を超える中國のスポーツ用品の業(yè)界の従業(yè)員の経験などがあると強調(diào)しています。

アパレル業(yè)界の関係者との交流の中で、劉磊はみんなが注目している指標の一つが「コストと最後の価格の割合」であることを発見しました。みんなもこの數(shù)値は7～8倍の時がいいと思っています。

「しかし、この數(shù)値が3～4倍であれば、企業(yè)が問題を起こす可能性があります。

そのため、企業(yè)はあなたの資産素質(zhì)（例えば、全體の資産の回転速度など）、お客様の素質(zhì)（例えば、製品の位置付けのお客様の購買力が豊かかどうかなど）を知るべきです。各方面で企業(yè)に良い価値をもたらすことができますか？

ちなみに、上場先から見ると、國內(nèi)のアパレル企業(yè)の選択は主に國內(nèi)のA株市場、香港市場、アメリカのナスダックが3つあります。

しかし、これは服裝企業(yè)が將來他の海外市場に上場する可能性を排除したわけではありません。

劉磊氏によると、一部の市場は上場が容易で、時間が把握しやすく、監(jiān)督管理の力が強くないというが、問題は資金を集めても高くないことである。同時に、この市場は融資及び再融資能力を備えており、金融市場全體における地位は、投資者に身分制限、市場監(jiān)督環(huán)境などの問題があるかどうか、企業(yè)もこれらの要素を全面的に考慮しなければならない。

また、劉磊氏は、上場タイミングの選択も重要で、上場場所と統(tǒng)一して考えることが多いと述べました。

上場時期を選ぶにあたっては、マクロ経済環(huán)境、企業(yè)の上場準備狀況、いつから上場募集の資金を動員する必要がありますか？自分の企業(yè)が上場する時に、他の注目を集める企業(yè)が上場するかどうか、および重大な祝日の影響がありますか？

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専門家の視線

上場は唯一の基準ではない。

ここ二、三年、多くのアパレル企業(yè)が上場に夢中になっています。

有名なファッション産業(yè)経済研究家の李凱洛氏によると、企業(yè)が上場を通じて獲得できるメリットは明らかである。資金を溶かして、急速で大規(guī)模な発展を?qū)g現(xiàn)することは、これらの同質(zhì)製品企業(yè)にとって特に効果的である。

また、國內(nèi)では上場企業(yè)に対する要求が厳しいため、企業(yè)の規(guī)範運営に有利であると同時に、公衆(zhòng)の中で大きな影響力を持ち、大きな広告効果を持っている。

吉報の鳥を持って言って、吉報の鳥グループの理事長の呉志沢はかつて表して、発売した後にブランドの知名度を急速に高めて、現(xiàn)在國內(nèi)に億投資者を持って、株券が発売された後に、毎日大量の投資者が會社の株券に関心を持っていて、宣伝の効果は中央テレビで広告を打つより更に良いです。

報道によると、吉報が発売された後、各地の代理店は次々と反映して、吉報の鳥を言い出して、消費者はいずれも上場會社と連絡して、知名度は急速に高まっています。

そして上場してから、會社は対外交流においても明らかに便利さを感じました。

購入、店舗選択、原材料調(diào)達など、より多くのメリットがあります。

交渉相手とパートナーは、上場企業(yè)の信頼性がより高いと考えています。

上場には多くの利點がありますが、UTAファッションマネジメントグループの楊大_総裁は、上場は両刃の剣であり、服裝企業(yè)を評価する唯一の基準ではないと考えています。

例えば、個性的なブランドを作るには、例外、マルフェル、またはオリジナルの女性服ブランドなど、発売の意味はあまりありません。

オリジナルの意味を持つ高級婦人服ブランドは、上場資金や支持を得て多く作れるわけではなく、消費者の中で一種の好みと認知を形成することによって、ブランドの拡張をしています。例えば香水や化粧品に伸びています。

私たちが知っているバレンチノはこのような発展の道を守っています。

だから、個性化と高級ブランドに対する上場の影響自體はそんなに大きくないです。

しかし、大衆(zhòng)化したブランドにとって、特に量産と規(guī)?；匾势髽I(yè)にとっては、その影響は特に大きい。

融資によって、これらの企業(yè)は端末でより大きな市場シェアを占めることができる。

これは利點ですが、欠點もあります。企業(yè)の上場は一回限りの融資ではなく、成長の過程で融資を続けます。この過程で自分の権益を希薄にします。

つまり、外周の株主が多く入るほど、元の持ち株の比率が少なくなります。

フォードの家族の人がフォード會社で持っているのは最大の株式ではないです。シャネル本人もシャネルの最大の株式を持っていません。また佐丹奴のように、絶えず希釈している過程で、その創(chuàng)業(yè)者はこのブランドのコントロール力がだんだん弱くなり、投資家の意見を尊重する必要があります。

リターンは何ですか？四半期ごとに、毎年の利益が一番高いです。

ファッションのこの行をして、ブランドが一定の年齢をやり遂げる時、人と同じに老化して、體力が衰退することができて、この時手術をしなければならなくて、修繕を行って、イメージを作り直す必要があって、このようにブランドはようやく歩き続けることができます。

これは2～3ヶ月、または2～3四半期、または1～2年の間にブランドのモデルチェンジを行うことを意味します。

しかし、上場企業(yè)にとって、取締役會と投資家はこの結(jié)果を見たくないと思います。

もし一人がすぐに成長する計畫を提出したら、一人で2年後にまた成長する計畫を損失したいと提出したら、投資家は必ず前者を選んで、このようなブランドも優(yōu)秀なブランドから最終的に消費者に軽蔑されるブランドになるかもしれません。

従って、服企業(yè)が上場するには諸刃の剣が必要です。

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拡張読み

証券分析機構は服裝業(yè)界の2011を見ます。

2011年は服業(yè)界を支えて高度な景気を維持します。

まず住民の収入水準の向上であり、今後も中國の経済と家庭の一人當たりの収入は急速な伸びを維持し、住民の収入は普遍的に速く増加することが「第12次5カ年計畫」の5つの目標の一つとなり、內(nèi)需の牽引と住民の消費のアップグレードが可能になります。

2011年と今後の5～10年において、ブランド服は年平均20～25%の売り上げを維持する見通しです。

特にインフレの時期に、ブランド服裝業(yè)界の知名度、名譽度と忠誠度は會社をよりよくコストに転嫁させ、一定の収益率を維持することができます。

——浙江商証券

今年の紡織服裝業(yè)界の成長圧力は大きくなく、主にコスト問題に関心を持ち、ブランドの小売プレートの見通しをよりよく見ています。

この中で加工製造プレートは原料価格の上昇の影響が大きいので、ブランドの小売プレートの転嫁能力が比較的に強いです。

具體的には、外部需要の萎縮により、國內(nèi)紡織服裝業(yè)の価格優(yōu)位性が弱まっている。

しかし、中國は完全な紡織服裝産業(yè)チェーンと完璧な生産基地を持っていますので、生産能力の建設、産業(yè)の組み合わせの優(yōu)勢が絶えず増加しています。だから、加工製造プレートの來年の収入増加圧力はそんなに大きくないです。

——中信証券

內(nèi)需輸出は高景気が続いており、業(yè)界の産出、主要製品の価格、綿などの原材料価格、投資、業(yè)界の収益力はいずれも新高値を更新し、業(yè)界は高景気を維持している。

ブランドの國內(nèi)販売は持続的な景気で、消費構造は分化される。

ダンベル型の人口財産構造は中國の服裝消費の二極成長が迅速で、地域経済のバランスと社會の調(diào)和発展の大きな背景の下で、ローエンドの服裝消費はより強い成長動力を見せている。

輸出構造は持続的に改善され、2011年の輸出増加が予想される。

國家はアセアン、アフリカなどの自由貿(mào)易パートナーの建設、世界経済の成長の多元化と輸出企業(yè)に対して金融危機を経験した後、積極的に新興市場に開拓するペースを加速し、これらは我が國の紡織服裝輸出市場構造の持続的な改善を促進します。

——國信証券

業(yè)界の長期的な成長力は一人當たりのGDP成長と都市化プロセスの加速に由來する。

2010年前10ヶ月の紡織服裝類小売総額は累計25%伸び、業(yè)界の景気は上昇傾向にある。

紡績服裝の小売は2011年に引き続き20%以上の高成長を維持すると判斷しました。

2011年の溫和なインフレ環(huán)境はブランドの消費財の消費額の向上、特に中高級消費品に有利である。

生産製造型企業(yè)は來年も輸出の伸びが鈍化し、人民元の切り上げ、原材料価格の高位運行と労働力の賃金上昇などの不利な要素に直面しており、業(yè)界の集中度はさらに高まり、將來の発展方向は産業(yè)のグレードアップの転換である。

アップグレードに成功し、成長性が高いトップの紡績服裝製造企業(yè)を期待しています。