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美邦服飾：良性成長(zhǎng)は堅(jiān)実な基礎(chǔ)価値の回帰が明らかになった。

2011/4/27 15:33:00 50

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カジュアル服の先頭ブランドの美邦服の圧力

収益予測(cè)と投資提案

私達(dá)はずっと堅(jiān)持しています。

アメリカ服

會(huì)社は國(guó)內(nèi)の発展モデルが一番リードしています。

カジュアルウェアリーダーブランド

。

MCの新ブランドの普及過(guò)程は波瀾が絶えないが、特に第一四半期において、會(huì)社の利益成長(zhǎng)は非常に大きな試練を受けました。

現(xiàn)在の経営狀況から見(jiàn)ると、第二四半期はすでに業(yè)績(jī)改善の傾向を示している。

上半期の一連の施策の実施によって、下半期も持続的な成長(zhǎng)の原動(dòng)力を得ることができる。

私たちは、第3四半期には比較的顕著な改善傾向が見(jiàn)られます。第3四半期の純利益は小幅な成長(zhǎng)を?qū)g現(xiàn)することが期待されます。

総合的に見(jiàn)ると、會(huì)社の下半期の経営には三つの最も重要な點(diǎn)があります。

1、収入水準(zhǔn)は少なくとも30%以上の急速な発展の勢(shì)いを維持し、それによって屋臺(tái)の平

費(fèi)用のプレッシャー

重要な役割を果たす。

MBブランドの回復(fù)が急速に伸びている傾向が明らかになり、MCブランドの収入は基數(shù)が低く、製品の四半期ごとの改善などの原因で大幅な伸びが可能となり、持続的に急速に成長(zhǎng)している?yún)胍?guī)模は費(fèi)用率の低下に極めて重要である。

2、粗利率の水準(zhǔn)は昨年の高位に回復(fù)する。

割引の度合いが減少し、値上げ率が徐々に上昇し、ブランドの認(rèn)知度が持続的に上昇して、第二四半期の粗利益率は正常水準(zhǔn)に回復(fù)しました。第三四半期の総合粗利益率の水準(zhǔn)は去年の高位にほぼ回復(fù)すると予想されます。

3、絶対費(fèi)用のレベルは下半期も高い地位に維持されると予想していますが、費(fèi)用率は徐々に下がる見(jiàn)込みで、通年の販売と管理費(fèi)用率は30.5%前後の水準(zhǔn)にあると予想しています。

一連の費(fèi)用コントロールの措置が効果を生むには段階的な過(guò)程が必要で、絶対費(fèi)用額のレベルはまだ高いと予想されていますが、収入基數(shù)の持続的な急速な増加は、費(fèi)用負(fù)擔(dān)を抑える効果があります。

以上より、収益の持続的な急速な成長(zhǎng)と粗利率の改善による回復(fù)傾向により、MBは良性成長(zhǎng)を遂げ、これは急速な成長(zhǎng)軌道に戻るという堅(jiān)実な保証となる。

第3四半期からは明らかな改善傾向が見(jiàn)られます。

多くの直営店の費(fèi)用を増やすには、持続的な過(guò)程で消化する必要があります。

10-12年のEPSは0.75、1.00、1.40元で維持されます。

會(huì)社は國(guó)內(nèi)の操作モードが一番リードして、基礎(chǔ)が一番しっかりしているカジュアルリーダーです。発展戦略にはミスがありましたが、改善が徐々に明確になる段階で積極的に関心を持つことができます。

現(xiàn)在の推計(jì)値はそれぞれ10、11年の33、24.6倍で、A株のブランド會(huì)社の中でまだ一定の推計(jì)値の優(yōu)位がありますが、前期の株価の上昇が多いため、短期的にはまとまった圧力があるかもしれません。半年の目標(biāo)価格は30元を與えて、11年の30倍のPEに対応します。

「強(qiáng)い推奨－A」の投資評(píng)価を維持する。