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皆さん、こんにちは、引き続き生放送中の

コットンショー「ジェットコースター」

解説：中國綿

程國強（國務(wù)院発展研究センター研究員）：需給関係の変化により、投資の相対価格を通じて利益を図るため、農(nóng)産物（000061）の価格の変動を決定しました。伝統(tǒng)的な要因以外に、もっと重要なのは金融屬性であり、ドル屬性であり、またこの気候変動とメディア効果です。

重慶：はい、綿の価格市場の激しい変動は多くの市場関係者の予想を超えています。産業(yè)研究部門だけでなく、市場投資家も高い関心を持っています。次の相場はどのように変化するのか、今日は中國紡織工業(yè)協(xié)會産業(yè)部主任の孫淮浜さんを招待しました。私達のスタジオに來て、私達と一緒に市場の話題を相談しています。変更は、サイクルと変動がありますが、昨年から今年にかけては、このような大きな変動が正常ではないですか？

孫淮浜（中國紡織経済研究センターの主任）：綿は商品として、基本的な工業(yè)原料として、市場の需給によって変化するはずです。

重慶：背景の原因は何ですか？

孫淮浜：背景の原因は需給ギャップが基本的な原因です。今加工能力と綿先物のこれはまだバランスが取れていないので、ハードギャップがあります。しかし、去年以來、このような大きな変動があります。

今の専門家が言っているのは金融屬性と綿の金融屬性です。

孫淮浜：綿という商品の異常性を表現(xiàn)しました。

これらの資金はどこから來ますか？

孫淮浜：投資性資金で綿花の価格が大幅に下がった。

孫淮浜：このような資金は社會の遊資もあると思います。外國の熱いお金もあります。彼らは道を探す必要があるので、不動産が炒められないなら、株も不景気です。

計算渝：では、私達から見て、大きいのはこのように大いに伏す演義の過程の中で、人々は次の段階がどのような動きなのかに関心を持っています。あなたの判斷ですか？

孫淮浜：次の段階では、今は我が國の狀況から見て、今年の綿花の播種面積は去年の綿花の価格から高くなっています。今年は播種面積が拡大しています。六%以上伸びています。そうすると、人々は予想通りに供給が増加しますが、どれぐらいの供給があるかは神様と綿花の栽培後にも決まります。

計渝：天に頼って食事をする。

孫淮浜：天気などの不確実性は綿の生産量に影響します。

孫淮浜：天気がとても重要な原因で、天気は生産量を決定して、その他に私達の需要がまだあります。今年は紡績企業(yè)も知っていると思います。

重慶：インフレをコントロールします。

孫淮浜：金融政策はインフレをコントロールしていますよね。継続的に準備率を高めて、利息を上げることができます。そうすると、紡績企業(yè)は中小企業(yè)の主體として知られています。非國有で、民営企業(yè)もとても多いです。

計渝：圧倒的多數(shù)を占めました。

孫淮浜：だから銀行から資金を得るのが難しくなってきました。このように原料を買う需要が生まれます。資金面で一定の制約があります。

それに今年は綿の価格のこのような起伏によって、多くの企業(yè)が買ったのは高価な綿ですよね。今綿の価格は下落しています。紗も転んだら、うちの企業(yè)は損失が大きいです。

重慶を計算します：その上1つがまだあって、私は江浙地區(qū)でいくつかの大きい綿紡の企業(yè)があることを知っていて、中國の中で小型の綿紡の企業(yè)、その資金のコストも絶えず増大して、正常なルートの銀行の中で比較的に低い合理的な利率の資金を持つことができなくて、社會の上で資金を取り壊して更に大きいです。

孫淮浜：將來の綿花の価格は生産量によって決まります。

孫淮浜：はい、このような圧力で在庫圧力がかかります。在庫化に行くという矛盾が非常に際立っています。綿の購買に対する需要も抑制されました。

重慶を計算します：このように私達は理解に來て、次の段階は綿の価格ではありませんか？

このような過程は、先の分析を見ましたので、もう一方は綿紡績企業(yè)で、生産企業(yè)の綿に対する需要量は、需要不足とは言わないで、各方面の要素で資金コスト、市場の各方面で、それが購買量に対して制約されています。

孫淮浜：國內(nèi)消費と國際需要は綿の価格に影響します。

孫淮浜：このようにすべきです。今の需要は資金の悩みを受けています。紡績企業(yè)が綿を買うのも、製品の今後の伝導(dǎo)を含めてみんなとても慎重です。

投資の分野ではこのような規(guī)則があります。値上がりするかどうかは買いません。商品先物市場で投資家とアナリストはどうやって綿価の変動を見ていますか？

通訳さん、こんにちは。

重慶を計算します：それでは先ほど私達は孫主任と最近の綿花の価格の大幅な変動の狀況について話をしましたが、もし現(xiàn)物市場の価格がこのような変動が現(xiàn)れたら、綿先物市場でも同じような表現(xiàn)がありますか？

宋?。航衲辘涡杞o狀況は明らかに改善されました。

　　宋健(中國國際期貨有限公司研究員)：是這樣，我們承認一個現(xiàn)貨市場的基本面，確實是為我們期貨市場提供了很好炒作借口，所以才口去年的暴漲暴跌，我們知道暴漲暴跌，在期貨市場這種炒作因素能夠比較明顯的看的出來，比如說我們以兩合約為例，一個是當年炒的比較兇的1109合約，以及現(xiàn)在的1102合約，在1109合約當年炒作的高點，達到三萬五附近，現(xiàn)在跌到兩萬五左右，這個跌幅達到了30%左右，但同樣的現(xiàn)在1102合約，其實在當年1109創(chuàng)在三萬五高點附近時，其實1102合約高點與前期沒法比的，當時僅僅三萬左右，現(xiàn)在跌到2萬4左右，跌幅接近20%左右，這種不同合約差異，已經(jīng)明顯顯示出市場炒作的因素的影響是很大的，對這邊來講，我們認為一個是基本面，確實有一定的原因，但是另一方面，期貨市場炒作的因素也不容忽視。

重慶：先物市場の投機は無視できません。注目すべきのは、國內(nèi)商品先物市場の海外商品先物市場との関連性が高く、緊密性があります。國內(nèi)の需給矛盾以外に、宋健さんは國外の市場資金の変化、価格の変化は國內(nèi)綿花先物品種の影響が非常に大きいですか？

　　宋?。浩鋵嵤沁@樣的，尤其這一輪的炒作，其實它的屬端是源于國外的市場，我們知道國外的話，其實它的期棉基本上是從2010年的7月末、8月初開始炒作，由當時的七八十美分，一直炒到了最高點，達到了200美分以上，而國內(nèi)炒作晚了一月，基本是八月份才開始炒作，而且僅僅是從一萬七八附近一直炒到了三萬五附近，基本是翻一倍，但是國外的達到了3倍，這里更明顯的看的出來，其實外盤的炒作，帶動了內(nèi)盤的炒作，這是棉花重要的一個原因之一，對于包括最近其實我們也看到，就說外盤現(xiàn)在應(yīng)該說，這些多投炒作，還是心沒有死，目前回落的價格，還是回落到一百四五附近，這個價格還是比較高，而國內(nèi)由于受到基本面的影響，投資者包括國家調(diào)控的影響下，會顯得相對更加理性一些。

計算渝：はい、宋健さんが私達に持ってきてくれた分析に感謝します。その後、各種の市場要因、資金の要因を見て、綿の価格に激しい変動が現(xiàn)れました。次は國際綿花の生産量と國際市場の関連要因は一體どうなっているのかを見てみます。

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専門家は今年の綿花の生産は安定的に増収されると予想している。

解説：中國綿協(xié)會によると、2011年の全國の植綿面積は8100萬ムーで、前年比5.2%増加した。今年は長江中下流地域では稀な大干ばつに見舞われ、最近一部の省では干ばつが急変し、綿の生育に一定の影響があるが、新疆と黃河流域では綿の生育が良好で、大きな自然災(zāi)害に遭わない場合、今年は綿の収穫が期待される。

任新普（永安先物研究院副院長）：中國気象局の狀況によって分析します。私達も基本的に持っているのは今年の綿の生育天気についてです。

張建源（湖北省綿協(xié)會の副秘書長）：私達の綿協(xié)會によると、今年の綿の栽培面積は去年より10%以上伸びています。また、農(nóng)村に行って実際に調(diào)べたところ、例年はあまり見られない狀況があります。例えば、一つは田圃のあぜで、一つは魚塘の辺で、また道路の端であり、甚だしきに至っては一部の郷鎮(zhèn)道路の道端の花壇でも、綿の栽培に大きな影響があります。

解説：國內(nèi)市場にとっても、國際綿花価格の変化は國內(nèi)綿花市場の動向に深く影響しています。國際綿花諮問委員會の予想によると、2011年から2012年にかけて、全世界の綿花生産量は2608トンと予想されています。同128トン増加し、実際の生産量はより多くなる見込みです。

張建源：私たちの省綿協(xié)會の會員のように、この価格は持続するはずです。反発の幅は大きくないです。これはまだ続いています。アメリカの綿は面積が増えましたが、アメリカの主要な主綿區(qū)で、今年も干ばつが発生しました。面積が増えましたが、実際の生產(chǎn)の面積は相殺された后、多くは増加しません。

解説：また、國內(nèi)の下流需要から見ると、金融引き締めの経済環(huán)境の下で、紡績企業(yè)の資金圧力が増大し、原料調(diào)達に対しては慎重であったが、これまで急速に増加していた世界的な在庫補填相場が終了し、紡織服裝の輸出が低迷したため、綿花に対する需要も抑制された。

先の短編映畫から、市場の供給と需要の間に、この綿花価格のゲームはとても面白いと分かりました。非常に大きな変化がありました。國內(nèi)の綿花の栽培面積が拡大するにつれて、特に綿花の一部の専門家は安定的に増収していると教えてくれました。この點も綿花市場の価格安定にとって非常に重要な役割と信號作用があります。

孫淮浜：天気などの不確実性は綿の生産量に影響します。

孫淮浜：播種面積は播き続けました。先ほど私達の前で言ったように、面積は増加しました。面積は価格で決められていますが、この面積は実際の増産量になります。ここに農(nóng)民兄弟の耕作があります。

もし天気要因を除いて、干渉を捨てたら、栽培面積の拡大だけを見て、直接市場にどれぐらい供給できますか？

孫淮浜：今のわが國の國産綿花は一年で650萬トンから700萬トンぐらいです。大體このような生産量の間でうろうろしています。しかし、需要量は比較的大きいです。1100萬トンぐらいです。だから、前に言ったように、不足しているということです。輸入から獲得する必要があります。

計渝：はい、私達は市場が各方面でゲームをしているのを見ました。農(nóng)業(yè)部門からの供給もあります。生産部門のこのような需要の変化もあります。國際市場全體の環(huán)境の変化にも注目しています。いいです。綿花価格の激しい変動について、上流と下流の企業(yè)にはどのような影響がありますか？

解説：現(xiàn)在A株市場には21社の綿紡類上場會社があります。第1四半期の業(yè)績から見ると、差が出ています。21社の合計で純利益は5760萬元で、メーカー株、中國貿(mào)易株式の譲渡収入、投資収入などの非経常性収益のため、同147%の伸びとなりましたが、前年度比では11%の下落となりました。

趙雙鎮(zhèn)（山東省荷澤國花綿業(yè)有限公司総経理）：下落した後、合作企業(yè)は保険に加入していません。これは損失が大きいです。綿花のコストは普通二期ぐらいです。利息を加えて四萬元以上になります。二回ぐらいでいいです。新しい綿の葉は二萬六千元ぐらいで、上流企業(yè)は六十%まで占められます。下流の企業(yè)は80%を占めて、フル稼働の企業(yè)は少ないです。

張建源：特に私たちの省では、特に私たちの國の紡績業(yè)界の狀況をみています。私たちの知る限りでは、生產(chǎn)能力は3分の1が止まっています。多くの企業(yè)があります?；镜膜手ば枰蚓S持するために、他の生產(chǎn)能力は全部止まっています。

先ほど、私たちの記者がこの専門家にインタビューしました。國內(nèi)の生産能力は1/3が停滯しています。2/3が運行を維持しています。これは紡績業(yè)界の2/3の生産能力が維持されています。この點は上場會社にとって、経済効果はどのような影響がありますか？

私たちは中信証券（60030）の紡績業(yè)界の首席アナリスト、李鑫さんと交流しています。李鑫さん、こんにちは。

李鑫（中信証券紡織服裝業(yè)界首席アナリスト）：司會者こんにちは。

重慶：こんにちは、綿花の価格は激しく変動しています。確かに綿紡績企業(yè)、服裝類などの上場會社に大きな影響を與えました。専門的な研究から見て、これらの會社の業(yè)績はどの程度に影響しますか？

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綿花の値幅が大きく変動し，上場會社の苦楽が一様でない。

李鑫：そうです。去年から言えば、綿の価格が上昇している過程で、加工製造類の綿紡企業(yè)は利益があります。在庫は市場価格よりずっと低いですから、利益があります。今までのところ、企業(yè)の収益の観點から見れば、まだ注文書はまだ影響を受けていません。彼らの注文は全部第四半期に受けていたので、第四半期の綿の価格は比較的高い位置から判斷しています。。

また、今年の8月に新綿が発売された時に、木綿の価格はまた調(diào)整されるかもしれません。そうすると、原材料の価格が下がる通路の中で、企業(yè)は非常に不利です。一つは在庫管理に関連しています。また、その製品は価格の下落に直面しています。収入も縮小して、収益も下がるかもしれません。

しかし、綿の価格が安定したら、安定してから、産業(yè)チェーン全體が利益を得て、比較的低い原材料コストを享受できます。

重慶を計算します。その一方で、綿の価格の大きな変動にも注目しています。多くの綿紡績と服裝類の企業(yè)を選んでいます。例えば、代替の化繊類の製品を探しています?；瘜W(xué)繊維類の代替製品は市場の価格変動率が今より低いです。この観點から見れば、綿の代替製品を生産する化繊類の會社はこの波から大きな利益を得られますか？

李鑫さんの判斷は？

李鑫：綿花の価格変動は第三四半期の注文に影響します。

李鑫：そうです。つまり、去年は上昇の過程で、ポリエステルのような短繊維と綿ゴムのような短繊維の上昇幅のスタート點は全部綿の価格より後です。実は綿の価格の上昇の後半段階で、この二つの業(yè)界は比較的に利益を得ていますが、今の狀況では、綿の反落、特に膠繊維の価格も大幅な下落が現(xiàn)れています。

李鑫は資本市場という観點から、いくつかの企業(yè)の収益狀況と市場のリスクをもたらしてくれました。このようなヒントと判斷を持ってきました。次は北京スタジオに戻ります。また、中國紡織工業(yè)協(xié)會の産業(yè)部主任の孫淮浜さんと交流してみます。孫主任は先ほど知った市場環(huán)境全體から言えば、綿紡績企業(yè)の生産経営狀況はどうなっていますか？

孫淮浜：今綿紡績企業(yè)は綿花の価格の変動を受けています。まず多くの企業(yè)が減産という狀態(tài)が現(xiàn)れました。

重慶：損失が大きいです。

孫淮浜：紡績企業(yè)の在庫が大幅に増加しました。

孫淮浜：第二に、高綿価の在庫、原料の損失と製品のこのような滯積、資金の制約に加えて、経営狀況は明らかに去年に及ばないです。去年もお金を稼いでいます。

重慶を計算します：この2年間の情況、綿花の価格の巨大な幅の変動のため、去年の収入を今年の損失を補います。

孫淮浜：そうです。

重慶：もう一つの分析に関心を持っています。先ほど多くの専門家が述べました。今は綿紡績企業(yè)は第一四半期に大量の在庫があります。今はゆっくりとした狀態(tài)にあるかもしれません。もう綿を買いません。

孫淮浜：直接的な影響は効果と生産のフル稼働です。先ほどはすでに述べましたが、生産停止の減産現(xiàn)象は比較的に深刻で、中下旅行にとって、ある程度は一定の収益をもたらすかもしれないと思います。

どのように理解しますか？

孫淮浜：なぜですか？紗と布は全部値下がりしていますので、服裝に対して、家庭用紡績に対して、もっと多くの原材料を買うことができます。これはコストを下げるのにいいです。肝心なのは端末の消費です。