1月12日に発売される2011年12月の経済データ私たちに幻の楽観的な感じを與えてくれるかもしれません。

GDPが上昇してインフレが下がったのは、経済の體が非常に健康であることを証明しています。初歩的な予測によると、2011年12月のGDP成長率は8.8%で、CPIは4.2%伸びています。これは極めて素晴らしいデータで、金融引き締め、不動産コントロールの大きな背景の下で得られたもので、中國物流と購買連合會の購買マネージャー指數(shù)は12月にも大幅に反発し、大規(guī)模な製造企業(yè)の回復(fù)を証明しています。また、中國を含む世界の大口商品の価格が反発しており、投資家の信頼が短期的に回復(fù)する兆しが見られます。

このようなデータは筆者が観測した実業(yè)界の普遍的な悲観とは対照的で、経済データが業(yè)界の悲鳴を無視しているようだ。

　中國の経済遠(yuǎn)憂があって、近慮があって、機(jī)會があって、落とし穴があります。

明確な近慮は輸出の勢いが低下することです。2011年、中國の貿(mào)易黒字は2005年以來の最低點(diǎn)の15514億ドルと前年の純減の263.7億ドルに比べて14.5%縮小した。貿(mào)易黒字はGDPに占める割合は2010年の3.1%から2011年の2.3%程度まで下がり、將來はさらに2%以內(nèi)に下がるだろう。數(shù)年前、中國経済は輸出配當(dāng)期間にありました。2007年と2008年は貿(mào)易黒字がそれぞれ過去最高の2618億ドルと2981億ドルに達(dá)しました?，F(xiàn)在、輸出高成長の配當(dāng)金はなくなりました。

輸出が下り坂になるには、投資と消費(fèi)でGDPを牽引しなければならない。地方政府と各部門の大投資家の身分にかんがみて、投資のスピードはコントロールできる範(fàn)囲內(nèi)にあります。2011年12月の都市固定資産投資の累計(jì)は同23.8%増で、単月投資は同19%増の見込みです。投資の伸びが落ちたが、引き締めを背景にこれほどのスピードを維持するのは容易ではない。重要な問題は、投資効率が低下し、コストが上昇し、基本的な建設(shè)に用いられ、保障に用いる投資量がますます大きくなっていることであり、今後投資家の負(fù)債がますます高くなることを証明している。

　　債務(wù)リスク今後の中國の経済成長の長期的な足かせになります。負(fù)債を解消するために、中央銀行は負(fù)の金利で預(yù)金者の隠れた損失を投資家に補(bǔ)助するが、銀行などの金融機(jī)関は実際の利率の引き上げを通じて利益を得て、最終的な債務(wù)は依然として高い企業(yè)であり、コストは決して下がりません。

2011年12月の消費(fèi)増速は同16.7%増となり、前年同期からの反落を見込んでいる。しかし、中國の消費(fèi)は悲観的ではなく、物流と購買連合會が1月3日に発表したデータによると、消費(fèi)は大幅に上昇し、2011年12月の中國非

製造業(yè)ビジネス活動指數(shù)は56.0%で、11月より6.3ポイント上昇した。季節(jié)的な需要に牽引され、小売業(yè)や飲食業(yè)を中心とした消費(fèi)的サービス業(yè)のパフォーマンスは強(qiáng)く、當(dāng)月指數(shù)の上昇を牽引する主要な原動力となり、物流業(yè)の相対的な活発化も指數(shù)の上昇を後押ししている。

中國の消費(fèi)の伸びは強(qiáng)い力を持っていますが、政府の消費(fèi)は住民の消費(fèi)に取って代わるかもしれません。高収入層の贅沢な消費(fèi)は中所得層の改良型消費(fèi)に取って代わるかもしれません。2011年前11ヶ月の社會消費(fèi)財(cái)小売総額は同17%増で、上半期より0.2ポイント加速しましたが、政府の消費(fèi)の占める割合は分かりません。もし政府の消費(fèi)が高すぎるならば、“三公”の消費(fèi)の中で自動車の消費(fèi)が占める割合が大きいほど、中國の住民の消費(fèi)が占める重さはもっと低いです。

中國の貧富の格差が大きいため、高収入層のぜいたくな消費(fèi)は世界に向かい、ぜいたく品消費(fèi)の伸びが一番速い國になります。これは中國産業(yè)のレベルアップにとって不利です。中國の富の集中度は、中國の産業(yè)のレベルアップと世代交代の水準(zhǔn)から逸脫しており、中國の高収入層は日米の富豪と同じような贅沢品を追求しており、低収入の農(nóng)村は「アフリカ生活」を送っており、中西部の農(nóng)民は自給自足しており、交易と消費(fèi)に參加する必要はほとんどない。

未來數(shù)年、中國のGDP成長率は下がる見込みで、「第12次5か年」の間に中國のGDPは年平均伸び率が7%に達(dá)すると目標(biāo)を達(dá)成し、GDPの質(zhì)はますます重要になり、同じGDPを創(chuàng)造するにはどれぐらいの資源と資金が必要かを重點(diǎn)的に調(diào)査する目標(biāo)となるべきです。CPIの一時(shí)的な下向きは持続的ではなく、原油（101.14,0.27,0.27%）価格の動向から見ても、食品、電気価格と労働力価格から見ても、將來中國のCPIは比較的高い水準(zhǔn)を維持します。5%のCPIで8%の経済成長率を維持し、世界の40%以上の資源を消費(fèi)して10%の世界GDPシェアを維持し、世界最大の通貨発行量でGDPを創(chuàng)造し、どうしても満足させられない。

ある人は中國経済が軟著陸したと言いました。中國の経済はまだ著陸していません。不動産と債務(wù)は空にかかっています。どうして著陸と軟著陸ができますか？だから、この5年間は中國の経済転換の過程で重要な5年間です。

相対的に明確なのは、將來のCPIは4%以上の相対的な高位を維持し、投資は安定した成長速度を維持し、消費(fèi)は増加し、債務(wù)はますます多くなり、沿海輸出型の中小企業(yè)は倒産のピークに入ります。

構(gòu)造調(diào)整の効果はどうですか？GDPの質(zhì)が上がるかどうかは、政府が市場化改革を推し進(jìn)め、獨(dú)占を破り、公平な市場秩序を確立する決意があるかどうかにかかっています。