＜p＞統(tǒng)計(jì)によると、第一四半期において、人民元の対ドル相場(chǎng)は6.0533年12月31日から6.62180まで下落し、1641ベーシスポイント下落し、2.64%下落した。

このデータは2013年の人民元一覧払為替レートの2.9%の切り上げ幅に近い。

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＜p＞四半期にわたっての下落揺動(dòng)を経て、市場(chǎng)は人民元の動(dòng)きに対して期待分化する。

一方、中國(guó)人民銀行のカメラは3月17日に人民元の対ドル相場(chǎng)を2%まで拡大すると発表しました。

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＜p＞今年の第一四半期の下落は為替修正以來(lái)の人民元の為替レート経歴の最大幅と最長(zhǎng)周期の持続的な下落であり、市場(chǎng)の為替レートに対する予想を大きく変えました。

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＜p＞當(dāng)初は、人民元の切り下げは中央銀行がヘッジ資金の流入を阻止していると市場(chǎng)で一般的に言われていました。そのため、人民元の片側(cè)の切り上げの見(jiàn)通しは弱まっていましたが、全體的には人民元の切り上げが主導(dǎo)的な傾向にあると市場(chǎng)は依然として認(rèn)識(shí)していました。

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＜p＞この予想は3月7日に逆転しました。當(dāng)日、中國(guó)債券市場(chǎng)で最初の契約違反の影響で、大口の商品市場(chǎng)は大規(guī)模な平価の兆しが現(xiàn)れ始めました。人民元の為替レートは急落しました。日中は0.12%まで下げて、市場(chǎng)恐慌の感情が発酵し始めました。また、市中銀行は明らかな委託措置を取っていません。3月8日の中間価格は非常に「市場(chǎng)を尊重する」して、さらに6.1312%まで下落しました。中央銀行はこのように人民元の市場(chǎng)の大幅な見(jiàn)通しを超えました。

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＜p＞市場(chǎng)アナリストによると、このタンバリンは＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”であると言われています。中央銀行はヘッジファンドの大幅な流入を阻止するとともに、市場(chǎng)で長(zhǎng)期的には破算できない片側(cè)の切り上げ予想を打ち破り、人民元の米ドルに対する日內(nèi)の為替レートを拡大する條件を?qū)g現(xiàn)しています。

3月中旬、中央銀行は元の1%から2%に拡大すると発表しました。これは中央銀行が2007年と2012年に続いて3回目の人民元の変動(dòng)區(qū)間を拡大し、波幅を拡大することは人民元の為替レートの雙方向変動(dòng)の弾力性をさらに強(qiáng)化することを意味しています。市場(chǎng)の需給を基礎(chǔ)として、管理されている変動(dòng)為替相場(chǎng)制度をさらに構(gòu)築します。

また、現(xiàn)在の中國(guó)経済の弱さを背景に、人民元の適正な下りが中國(guó)の輸出を刺激し、中國(guó)の輸出部門(mén)に対して多かれ少なかれ一定の利益をもたらしているとの見(jiàn)方があります。

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＜p＞拡大幅は中央銀行が実現(xiàn)する制度建設(shè)であり、人民元の切り上げ見(jiàn)通しを分化すると中央銀行が実現(xiàn)するより重要な市場(chǎng)心理建設(shè)である。

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＜p＞人民元の片側(cè)の切り上げはずっと當(dāng)局に迷惑をかけていると予想されています。人民元の切り上げが続いている為替差益と內(nèi)外の利害が海外資金を引きつけて各種のルートを通じて入國(guó)し続けています。しかも片側(cè)の市場(chǎng)は中央銀行の通貨政策の獨(dú)立性を大きく制限しています。

長(zhǎng)い間、継続的に増加してきた外貨の占有率はすでに「中國(guó)式」通貨発行の重要なルートとなり、通貨政策の操作空間を制限し、さらには中央銀行の通貨政策の獨(dú)立性と有効性を損なった。

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＜p＞本船＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp」によって下落＜a＞現(xiàn)在、市場(chǎng)で人民元の単獨(dú)価値上昇に対する期待が分化されています。

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＜p＞先日、野村証券が行った調(diào)査によると、67%の調(diào)査対象者は次の3ヶ月間で人民元が引き続き弱體化していると答え、主に通貨市場(chǎng)と會(huì)社団體である。また33%の人は人民元は次の3ヶ月で上昇すると答えています。その大部分はアジアの銀行、ヨーロッパ及び北米のヘッジファンドです。

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＜p＞今回の下落は輸出を刺激し、熱いお金を阻止する効果については、より直感的である。人民元の下落以來(lái)、注文が増えているという外國(guó)貿(mào)易業(yè)者の意見(jiàn)が相次いでいるが、具體的な輸出データは3月の輸出入データの発表を待たなければならない。

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＜p＞熱いお金を抑える効果は市場(chǎng)での融資性商品のフラット取引で見(jiàn)られます。また、3月の初めに、招商銀行の草の根調(diào)査で明らかになりました。すでに定利盤(pán)の欠損がありました。

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＜p＞＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp」人民元＜a＞為替レートの雙方向変動(dòng)はすでに四半期で実現(xiàn)されており、人民元の為替形成メカニズムの市場(chǎng)化がさらに進(jìn)んでいるにもかかわらず、それによる為替リスクはより多くの人民元デリバティブのロックが必要である。

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＜p＞人民代表大會(huì)財(cái)経委員會(huì)副主任委員、人民銀行前副総裁の呉暁霊氏は先日の中國(guó)発展高層フォーラムでも、「人民元はすでに雙方向の変動(dòng)の段階に入っており、各企業(yè)と銀行はこのようなロックリスクの意識(shí)を持つべきで、ヘッジツールをよりよく使うべきだ」と述べました。

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＜p＞保険などのほかに、一部の企業(yè)の資産と負(fù)債は相応の調(diào)整が必要であり、人民元の一方通行の切り上げ時(shí)代には、多くの企業(yè)が財(cái)務(wù)の観點(diǎn)から「資産本位化、債務(wù)外貨化」のモデルに愛(ài)顧していましたが、人民元の雙晶変動(dòng)は企業(yè)の財(cái)務(wù)管理に大きな挑戦を提出します。

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＜p＞しかし、別の角度から見(jiàn)れば、雙方向の変動(dòng)こそ本當(dāng)の市場(chǎng)であり、合理的な価格を発見(jiàn)することに有利であり、內(nèi)外の資源の最適化配置に有利である。

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