＜p＞＜strong＞人民元の雙方向の変動(dòng)が常態(tài)＜/strong＞＜p＞になります。

＜p＞中國(guó)＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp」によると、外國(guó)為替＜a＞取引センターのデータによると、今年2月中旬以來(lái)、人民元の為替レートは一回の下落周期を経て、累計(jì)2.5%を超えた。3月17日、中央銀行は銀行間の一覧払市人民元の取引価格の変動(dòng)幅を1%から2%まで拡大すると発表した。

今週以來(lái)、人民元の為替レートは小幅上昇しました。

11日、中國(guó)の3月の対外貿(mào)易のデータはよくないですが、人民元は米ドルの中間価格に対してまだ小さい幅で15ベーシスポイント上昇しました。

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＜p＞広東金融學(xué)院の陸磊院長(zhǎng)は、人民元の為替レートは最近の動(dòng)きは市場(chǎng)の判斷によるもので、波幅が小さくて正常だと考えています。

彼は、今後人民元の為替レートの雙変動(dòng)は正常な現(xiàn)象になると述べました。

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＜p＞上海財(cái)経大學(xué)現(xiàn)代金融研究センターの丁剣平主任によると、年初の國(guó)內(nèi)輸出の落ち込み、製造業(yè)PMIの連続反落、信託商品の違約による債務(wù)市場(chǎng)のリスクなどの弱い國(guó)內(nèi)経済環(huán)境に加え、最近のFRBは量的緩和と利上げ予定期間の縮小を加え、國(guó)內(nèi)金融システムをある程度衝撃し、人民元も短期的に下落圧力に直面している。

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＜p＞また、2013年5月以來(lái)の新興市場(chǎng)通貨の大幅な下落は、人民元も「獨(dú)善そのもの」が難しい。

特にインドのルピーの累計(jì)価値は30%を超え、アルゼンチンの通貨は短期的に累計(jì)で20%を超え、インドネシアの盾の累計(jì)下落幅も20%近くに達(dá)しており、人民元は外貨の普遍的な下落の背景において、どうしても「衝撃波」に遭遇します。

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＜p＞中國(guó)人民銀行の周小川総裁はこのほど開(kāi)催されたボアオアジアフォーラムで、人民元の為替レート形成メカニズムは改革を継続しており、將來(lái)は市場(chǎng)が人民元の為替レートを決定し、徐々に常態(tài)的な為替介入から退出すると表明しました。

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＜p＞＜strong＞＜a href=“//m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞人民元＜a＞はまだ弱いところにある＜strong＞＜p＞

＜p＞多くの訪問(wèn)専門(mén)家は、長(zhǎng)期的な動(dòng)向から、過(guò)去10年間の人民元の切り上げを支持する多くの要因が消滅していると予想しています。例えば、経?？谧吸\字が著しく縮小され、ドルの弱いサイクルが終盤(pán)に近づき、資本流出規(guī)制が徐々に開(kāi)放されるなど、未來(lái)の中國(guó)為替レート市場(chǎng)はより多くの雙方向の変動(dòng)があります。

また、2011年から2013年まで、中國(guó)の経?？谧吸\字がGDP比率を占めるのは3年連続で3%を下回りました。これは中國(guó)の経常口座が基本的に均衡していることを意味しています。人民元は短期的に大幅な下落や切り上げの條件を備えていません。

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＜p＞安信証券アナリストの高善文氏は、短期的に人民元の急速な下落過(guò)程はすでに過(guò)ぎ去ったかもしれないが、人民元はまだ比較的弱い狀況にあると指摘している。

人民元の短期的な弱いところは経済の安定的な改善によって終わるかもしれません。

経済の安定に伴い、民間部門(mén)の投資は再び上昇する可能性があり、中短期利率は著実に回復(fù)し始めた。

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＜p＞短期的に見(jiàn)て、人民元の為替レートが弾力的に増大し、外國(guó)貿(mào)易企業(yè)の政策決定の難しさを増大しました。

一部の銀行関係者は、企業(yè)自身が観念を変え、経営の観點(diǎn)から前倒しで送金のコストや収益をロックし、主な業(yè)務(wù)の発展に専念するよう提案しています。

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＜p＞＜strong＞＜a href=“//m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞資本項(xiàng)目＜a＞両替改革が一挙に成功するわけがない。

＜p＞人民元の為替レートが雙方向に変動(dòng)し、市場(chǎng)化が加速していることを背景に、為替修正の実質(zhì)的なステップとしての資本プロジェクトの両替改革が注目されている。

調(diào)査を受けた専門(mén)家は、資本プロジェクトの両替改革は比較的長(zhǎng)期的な過(guò)程であり、一挙に成功することは不可能だと考えています。

1997年のアジア金融危機(jī)の中のタイを例にとって、越境資本の流動(dòng)を管理するメカニズムが不足しているため、固定為替レートの下で資本口座を開(kāi)放することは災(zāi)難性リスクをもたらす。

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＜p＞「前回の人民元の切り下げは人民元の為替相場(chǎng)の変動(dòng)に対する許容度の試練であり、これによって資本プロジェクトの両替などの改革のための下地となる條件を整え、人民元の國(guó)際市場(chǎng)での受容度を高め、人民元の歩みを速めることができる。」

陸磊説

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＜p＞専門(mén)家によると、人民元資本プロジェクトの両替は段階的に行われ、長(zhǎng)期資本の流動(dòng)を開(kāi)放してから短期資本の流動(dòng)を開(kāi)放する。直接投資を開(kāi)放してから間接投資を解放する。まず流入を開(kāi)放してから、流出を開(kāi)放する。同時(shí)に商業(yè)信用、債券類、株式類、証券取引の関連改革を急ぐ。

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＜p＞事実上、1996年に中國(guó)が人民元の経常項(xiàng)目の両替を?qū)g現(xiàn)した後、人民元資本プロジェクトの両替は著実に進(jìn)められています。資本市場(chǎng)の開(kāi)放を重點(diǎn)にして、証券投資項(xiàng)目の下で両替できる程度をさらに高めます。QFII、QDII、RQFII限度額をさらに拡大し、海外合格機(jī)関投資者の國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)への參入の「敷居」を適當(dāng)に低減します。

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＜p＞市場(chǎng)アナリストによると、人民元資本プロジェクトの両替後、國(guó)際的なホットマネー、國(guó)際投機(jī)資本の為替レートに対する衝撃をどう防ぐかは大きな問(wèn)題であり、人民元資本プロジェクトの両替が全面的にクロスボーダー資本の流動(dòng)に対する各種統(tǒng)制を解除するのと同じではなく、依然として異なる程度の資本管理を維持することができ、特に金融部門(mén)がクロスボーダー資本の流動(dòng)衝撃を受けたり、深刻な國(guó)際収支のアンバランス危機(jī)が発生した場(chǎng)合、マクロ的な慎重措置と必要な臨時(shí)的な管制措置をとることができる。

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