昨年、馬雲(yún)の「菜鳥ネット」に投資した「銀泰系」は、これをきっかけに知能物流分野に進(jìn)出しただけでなく、すぐに持ち株の売買や融資を試みるようになりました。

このほか、複數(shù)の銀行や信託関係者によると、融資の運(yùn)営において常に腕を振るってきたシルバータイ系は、最近は資金を求める動(dòng)きが非常に集中しているという。すでに十分に開発された銀行と信託機(jī)構(gòu)が引き続き提攜を拡大しているほか、証券會(huì)社の資本管理ルートもさらにこじ開けて、特別資産管理計(jì)畫を通じて資金を獲得する操作がますます頻繁になっています。

また、最近いくつかの操作が完了した後、銀泰系が保有するA株の上場會(huì)社の株式もほとんど全部擔(dān)保されます。

　　道を借りて信託して“菜鳥”を生ける。

馬雲(yún)とアリババの関係が非常に厚い舊識(shí)と親友として、菜々鳥ネットワークの創(chuàng)立當(dāng)初、銀泰は北京國俊投資有限公司（以下「國俊投資」という）を通じて真金白銀を16億円取り出して加盟し、32%の株を獲得し、持株比率は天貓の43%に次ぎました。銀泰の家元である沈國軍も菜鳥CEOとなり、馬雲(yún)は董事長となりました。

しかし、21世紀(jì)の経済報(bào)道によりますと、これまで資金調(diào)達(dá)の活動(dòng)に力を入れてきた銀泰集団は、手に持っている菜々鳥のネット株を資金源の開拓に充てることを試みました。

これは「菜々鳥ネット株収益権1號(hào)集合資金信託計(jì)畫」というプロジェクトで、浦発銀行の北京支店が代理販売し、受託規(guī)模は11.2億元で、期限は2年間で、収益率は9%を見込んで、國俊投資が保有する菜々鳥ネットワークの32%の株式収益権を購入して、最終的に國俊投資に菜々鳥ネットに資本金を注入することになります。

取引構(gòu)造から見ると、このプロジェクトの本質(zhì)は買戻し條項(xiàng)付きの債権融資で、第一の返済源は國俊投資のために期限が切れたら、一回で買い戻します。

國俊が投資して買戻し金を支払う資金は、その會(huì)社及びその持株子會(huì)社の経営収入から來る。信託計(jì)畫の紹介資料によると、現(xiàn)在の國俊投資傘下の銀泰投資及び銀泰置地が直接投資または管理に參加するプロジェクトは奉化、北侖、成都、杭州城西百貨、ハルビン、杭州海威及び湖南衡陽などがある。

その予測(cè)によると、會(huì)社の重點(diǎn)プロジェクトは今後2年間で約15530萬元の純現(xiàn)金流入を提供できる。信託計(jì)畫が2016年に利息支払時(shí)に、純現(xiàn)金殘高は約174334萬元で、本信託計(jì)畫の元利をカバーするのに十分である。

増信については、32%の菜々鳥ネット株の質(zhì)権設(shè)定のほか、銀泰は北京銀泰置業(yè)が保有する北京銀泰中心不動(dòng)産を擔(dān)保に、中國銀泰を保証人とし、沈國軍は個(gè)人の連帯責(zé)任を擔(dān)保にしています。

複數(shù)の信頼関係者によると、銀泰センターは第二位の抵當(dāng)となるべきだという。それでも抵當(dāng)物の推計(jì)値と擔(dān)保資質(zhì)に基づいています。このプロジェクトの信用増加の條件も十分です。

　A株上場會(huì)社株式は全部質(zhì)権設(shè)定されている。

「銀泰系」の融資運(yùn)営において、國俊投資は最も重要であり、最も長く運(yùn)用される主體の一つであり、銀泰系の最も重要な持ち株プラットフォームでもあると言わざるを得ない。

國俊投資は2001年に設(shè)立されました。中國の銀泰親會(huì)社で、投資管理を主な業(yè)務(wù)とする投資會(huì)社です。2013年6月末までに、同社の総資産は129.63億元に達(dá)した。登録資本金は5000萬元で、沈國軍は唯一の株主です。そのうち、22500萬元の人民元で中國銀泰投資有限公司（以下、「中國銀泰」という）に出資し、持ち株比率の75%を占める。

21世紀(jì)の経済報(bào)道によると、記者が複數(shù)の金融機(jī)関から得た情報(bào)によると、資金調(diào)達(dá)の観點(diǎn)から見て、國俊投資は現(xiàn)在「盤活」の重要な資産で主に不動(dòng)産と株式の2つの部分を含むことができます。

不動(dòng)産の部分は主に銀泰中心、北京吉祥ビル、杭州城西銀泰、奉化銀泰などがあります。それぞれ約158.68億元、48.95億元、108.61億元、34.99億元です。不動(dòng)産部分の総相場は351.23億元です。

　　株式國俊投資の資産リストは主に2つの上場會(huì)社の株式と1つの非上場會(huì)社の株式を含みます。現(xiàn)在、2つの上場會(huì)社の株式はほぼ全部擔(dān)保されましたが、非上場會(huì)社の株式部分も最大限に取りまとめられました。主な協(xié)力機(jī)関は新時(shí)代信託、華鑫信托、投資証券、浦発銀行と交通銀行を含みます。

具體的には、國俊投資は中國銀泰を通じて上場會(huì)社の京投銀泰183,929,736株を持ち、24.83%を占めており、現(xiàn)在この部分の株式は全部質(zhì)権設(shè)定されています。そのうち、7500萬株が浦発銀行の北京支店に擔(dān)保され、5753萬株が投資証券に擔(dān)保買い戻しに使われ、51,399,736株が交通銀行北京海淀支店に質(zhì)権設(shè)定されました。

その質(zhì)権設(shè)定の操作も十分に「車輪式」の特徴を體現(xiàn)しています。その中の浦発銀行の部分は2014年2月10日に質(zhì)権解除された同日に浦発銀行に再質(zhì)権設(shè)定されました。投資証券に擔(dān)保された5753萬株の部分も前の質(zhì)権で華鑫信託に押収された5753萬株から質(zhì)権解除されました。

同様の操作は、銀泰資源にも反映されており、國俊投資は中國銀泰を通じて上場會(huì)社の銀泰資源264,719,896株を保有し、24.39%を占め、そのうち264,515,150株はすでに質(zhì)権設(shè)定されており、その保有割合の99.92%を占めている。

具體的には、2014年4月10日に75,757,575株を新時(shí)代信託に擔(dān)保し、2014年3月27日に75,757,575質(zhì)権を新時(shí)代信託に預(yù)け、2013年10月17日には63,000,000株を投資証券に擔(dān)保し、2013年1月30日には50,000,000株を交通銀行北京海淀支店に預(yù)けます。

上記の質(zhì)権設(shè)定も同様に明らかなスクロール操作の特徴を表しています。

このほか、銀泰が保有している非上場企業(yè)の株式のうち、現(xiàn)在最も魅力的な部分の一つは32%の菜々鳥ネット株であることも上記のように、方正東亜信託に擔(dān)保されています。

　　証券會(huì)社の資管ルートの火災(zāi)ラインが起動(dòng)します。

　　銀泰グループ1997年に創(chuàng)始し、2013年9月までに、総資産は109億元で、銀泰商業(yè)（集団）有限公司（01833.HK）、銀泰置地（集団）有限公司、銀泰資源株式有限公司（0755.SZ）、京投銀泰株式有限公司（600683.SH）など多くの家庭內(nèi)外上場企業(yè)と100社余りの全資或いは持株會(huì)社を持っています。

現(xiàn)在、グループ業(yè)務(wù)は五つのプレートをカバーしています。それぞれ商業(yè)小売、不動(dòng)産開発と経営、鉱物資源、知能物流、投資及び金融です。

その中で、商業(yè)小売プレートは銀泰商業(yè)を代表として、不動(dòng)産プレートは銀泰置地、北京銀泰置業(yè)、京投銀泰などを代表として、鉱物プレートは銀泰資源によって運(yùn)営されています。銀泰の主要業(yè)務(wù)プレートに組み入れられたばかりの知能物流産業(yè)は菜鳥ネットです。

過去の狀況から見ると、銀行や信託などのルートでの融資は十分に活用されていますが、最近は証券會(huì)社の資金管理ルートを全面的にスタートさせ、特別資産管理計(jì)畫を通じて資金を獲得する操作がますます頻繁になりました。

今年に入ってから銀泰はすでに財(cái)通資産を通じて2つの特別資産管理計(jì)畫を発行しました。平陽と臺(tái)州の2つの銀泰城プロジェクトに用いて、それぞれ5億元と6億元を融資しました。

両事業(yè)のモデルは基本的に同じであり、いずれも株式＋債務(wù)モードであり、資産管理計(jì)畫は優(yōu)先度委託財(cái)産のうち、一部はプロジェクト會(huì)社に49%の株式を譲渡され、殘りの優(yōu)先順位の資金はサブプライム資金と一緒にプロジェクト會(huì)社に委託貸付を行う。

増信方式にはいくつかの部分が含まれています。土地抵當(dāng)、質(zhì)抵當(dāng)率は50%を超えません。100%持分のコントロールには、資産管理者がプロジェクト會(huì)社の49%の持分を持ち、51%の持分を擔(dān)保にします。國俊投資または中國銀泰は連帯責(zé)任保証を提供します。