國(guó)務(wù)院は企業(yè)の融資難、融資高の難題に対して、十大措置を打ち出しました。その一つに「直接融資市場(chǎng)の発展を推進(jìn)する」というものがあります。この一條は「第七」に置かれていますが。しかし、投融界から見(jiàn)れば、直接融資市場(chǎng)の発展は企業(yè)の融資難を緩和する重要な役割に対して明らかに無(wú)視されました。直接融資はプロジェクトの資金調(diào)達(dá)に対して、大きな推進(jìn)作用を果たしています。

　　金融界専門(mén)的な投資融資情報(bào)サービスプラットフォームであり、資金及びプロジェクトの提攜が可能です。多くの投資家から見(jiàn)れば、金融業(yè)界は直接投資市場(chǎng)の重要な參加者となっています。

融資市場(chǎng)の血の流れ

「企業(yè)を心臓に例えれば、直接融資と間接融資は心臓の鼓動(dòng)を保つ二つの血の流れであり、間接融資という血の流れが滯っている」と、投機(jī)界のファイナンス専門(mén)家のたとえだ。

間接融資とは、名前の通り投資者と融資者が直接面と向き合わず、第三者を通じて資金入力を完了することです。わが國(guó)では、第三者は主に銀行であり、簡(jiǎn)単な流れは個(gè)人及び機(jī)構(gòu)が銀行に資金を預(yù)け、銀行は企業(yè)及び個(gè)人の必要に応じて貸付します。

にあります歐米國(guó)家、利率が完全に市場(chǎng)化され、銀行の貸付資金の大きさは主に資金市場(chǎng)の需給の影響を受け、企業(yè)の資金需要量が大きく、利率が高くなると、企業(yè)の資金需要量が少なく、利率が低い。もちろん銀行の貸付けの量も國(guó)家のマクロコントロールの影響を受けることができて、しかし主に資金の市場(chǎng)の需要量と利率の変動(dòng)によって変動(dòng)するのです」、投機(jī)界のこのアナリストは釈明します。

しかし、中國(guó)では、銀行のクレジットカードの量の影響要素が比較的に多く、利率の原因以外に、國(guó)のマクロコントロールの動(dòng)向、銀行の監(jiān)督管理機(jī)関、通貨の投入數(shù)、金融政策、政策の歴史の継続などは、銀行のクレジットカードの數(shù)に大きな影響を與える可能性があります。

投融界から見(jiàn)ると、今回の銀行の貨幣投入量の減少、貸出金の惜しさの主な原因は四つあります。一つは実體経済の成長(zhǎng)が鈍化し、特に対外貿(mào)易及び投資の數(shù)が減少し、貸付けに対する需要が減少しました。第二に、不動(dòng)産、過(guò)剰生産能力に対する國(guó)の規(guī)制は、これらの業(yè)界への信用規(guī)模を制限している。第三に、2008年の「四兆」はインフレ圧力を形成し、銀行の不良債権を押し上げ、資金の投入にもっと慎重である。第四に、金融サービスシステムの不備、特に中小企業(yè)の金融サービスはまだ不十分です。

以上より前記銀行の間接融資ルートを通じて部分的に渋滯し、企業(yè)の融資問(wèn)題を引き起こしました。

不完全な直接融資市場(chǎng)

二つの融資の「血脈」は、銀行という間接融資の「血脈」が詰まる以上、企業(yè)融資は直接融資市場(chǎng)に求めることになる。

しかし、わが國(guó)の直接融資市場(chǎng)は不完全です。

金融業(yè)界の運(yùn)営マネージャーによると、一般的な直接融資は三つに分けられます。

有限責(zé)任で直接融資します。つまり投資者は出資額で有限責(zé)任を負(fù)って、いったん企業(yè)が資本金に抵當(dāng)しないことが現(xiàn)れたら、投資者は多すぎる責(zé)任を負(fù)う必要がなくて、つまり“借金を返済します”がなくて、特定の情況の下で、甚だしきに至っては“借金を返済しません”。この有限責(zé)任は中小企業(yè)では非常に普遍的ですが、私達(dá)のビジネス環(huán)境はこのモデルの成型を妨げています。

例えば、政府はかつて有限責(zé)任で融資した民間融資を違法資金集めと呼びました。投資家集団の中では、「逃げ道」という行為に対しても我慢が足りません。

二つ目は投資銀行です。投資銀行も直接融資の重要な參加者です。投資銀行は自分の投資経験を利用して、優(yōu)位項(xiàng)目を選んで、投資者に推薦して、融資を完成します。しかし、中國(guó)の銀行は基本的に貯蓄銀行です。投資銀行の數(shù)は極めて限られています。また、投資仲介能力も強(qiáng)化される必要があります。

もう一つは株式市場(chǎng)です。株式市場(chǎng)も直接融資市場(chǎng)の一部であり、膨大な數(shù)の融資が行われています。しかし、わが國(guó)の株式市場(chǎng)は個(gè)人が多く、投機(jī)的な雰囲気が強(qiáng)いため、長(zhǎng)期と実體経済の動(dòng)きが乖離しています。動(dòng)きが乖離する時(shí)、企業(yè)は上場(chǎng)したくないです。上場(chǎng)すると企業(yè)価値が過(guò)小評(píng)価されることを意味します。そのため、優(yōu)良企業(yè)は続々と國(guó)外の上場(chǎng)を選びました。

間接融資市場(chǎng)で渋滯され、直接融資市場(chǎng)の機(jī)能が欠けています。二つの融資の「血脈」は完璧に運(yùn)行されています。企業(yè)融資は「解けない問(wèn)題」になりそうです。金融界の出現(xiàn)は、多くの企業(yè)に直接融資の曙光を見(jiàn)せているようだ。

金融業(yè)界：直接融資市場(chǎng)參加者

金融業(yè)界は専門(mén)の投資融資情報(bào)サービスプラットフォームです。金融業(yè)界では、プロジェクト側(cè)は無(wú)料で融資情報(bào)を発表し、潛在的な意向の投資者を見(jiàn)つけることができます。投資者は自分の好きな投資項(xiàng)目を探すことができます。

「表面的には、投資界は雙方が自分で選んだプラットフォームを提供しているが、実際には、投資界は包含的なプロジェクト側(cè)と資金側(cè)の數(shù)が大きいため、すでに企業(yè)の融資と投資者の投資を促進(jìn)する機(jī)能を備えており、直接融資市場(chǎng)の基本的な特徴と原形を持っている」と業(yè)界関係者は話(huà)している。

投融界の陳宇飛董事長(zhǎng)によると、投融界は実は民間の融資モード「溫州モード」から発展してきたのです。溫州モードの中で、民間融資はプロジェクトと資金情報(bào)の主要な方式を獲得して商會(huì)で、投融資界は“オンライン商會(huì)”の継続と発展で、今は投融資界はすでにプロジェクトと資金サービスの総合的な投融資プラットフォームになりました。

もちろん、金融業(yè)界が投融資業(yè)界を直接融資市場(chǎng)の一部として位置づけているなら、投融資業(yè)界も反対しない。金融界が現(xiàn)れたら、企業(yè)の融資を助ける目的があります。

実質(zhì)的には、金融界の融資協(xié)力という役割が顕著になり、影響力はますます大きくなっています。投融資業(yè)界のオンラインは三年未満ですが、すでに企業(yè)のために500億元を超えて融資しています。同時(shí)に各種類(lèi)のプラットフォームに進(jìn)出する投資機(jī)構(gòu)を吸収して千社を超えています。その中には國(guó)際的に有名な投資機(jī)構(gòu)もあります。

つまり、企業(yè)融資は両足で歩かなければなりません。直接融資市場(chǎng)と間接融資市場(chǎng)は、投資界も企業(yè)の急速な発展の片足になりたいです。