12月15日、

萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産株式會(huì)社（以下、「萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産」という）は香港での公開(kāi)販売を終了し、クリスマスを前に12月23日からは聯(lián)交所のメインボードでの取引を開(kāi)始します。

記者はある投資先から、以前披露した基礎(chǔ)の投資家を除いて、萬(wàn)達(dá)の商業(yè)地產(chǎn)の國(guó)際配售はすでに8倍の超額注文を獲得しました。

その人は感慨を抱く。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産の今回の上場(chǎng)で網(wǎng)羅された資産は萬(wàn)達(dá)グループの最高の三つのプレートと見(jiàn)なされます。長(zhǎng)期投資の商業(yè)不動(dòng)産開(kāi)発賃貸、開(kāi)発と販売不動(dòng)産及びホテル経営。

中國(guó)投資顧問(wèn)の不動(dòng)産業(yè)界研究員の殷旭飛さんは記者に対し、「萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産が発売された後、企業(yè)にとって重要な影響は二つあります。

第一に上場(chǎng)資金のために、企業(yè)の発展に資金サポートを提供する。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)用不動(dòng)産は大量の資産を持っていますが、多くの商業(yè)用不動(dòng)産は大量の資金を占有しています。一部の不動(dòng)産の賃貸料収益が悪いため、萬(wàn)達(dá)商業(yè)用不動(dòng)産のキャッシュフローに影響を與えて、上場(chǎng)を通じて融資ルートを増やすことができます。

さらに重要なのは、王健林はオンライン接続を通じて、本當(dāng)の消費(fèi)閉ループを形成します。

高負(fù)債のために上場(chǎng)するのではない。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)用不動(dòng)産の株式番號(hào)は「03699.HK」で、各手の100株のH株を共同取引所のマザーボードで売買するということです。

株式の割當(dāng)超過(guò)により、引受人の代表は國(guó)際引受契約日から香港での公開(kāi)発売を申請(qǐng)締切日後30日以內(nèi)にいつでも國(guó)際発売の1株當(dāng)たりの発売株式と同じ価格で追加発行及び配付が最大9000萬(wàn)株までの発売株式を要求します。

株式の割當(dāng)権が全面的に行使されると、追加発行株式は全世界の発売完了及び株式割當(dāng)権の行使に次ぐ會(huì)社の株式拡大の約1.97%を占める。

もし超過(guò)株式を行使していない場(chǎng)合、H株1株當(dāng)たり45.70香港元として販売されると仮定し、會(huì)社は全世界発売で支払った引受費(fèi)用、コミッション及び見(jiàn)積もり支出を差し引いた後、會(huì)社が受け取った全世界発売所得金の純額は約266.69億香港元と見(jiàn)積もっています。

これは、以前の市場(chǎng)予想の60億ドルとかなりの差がありますが、萬(wàn)達(dá)の商業(yè)不動(dòng)産に近い人は、萬(wàn)達(dá)の商業(yè)不動(dòng)産は高負(fù)債問(wèn)題のために上場(chǎng)したのではないと言っています。

中國(guó)唯一の全國(guó)化を?qū)g現(xiàn)する商業(yè)地産企業(yè)として、萬(wàn)達(dá)商業(yè)地産は現(xiàn)在、中國(guó)の94%を超える省、市、自治區(qū)と89%を超える一、二線都市をカバーしている。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産の傘下で竣工し、159萬(wàn)達(dá)広場(chǎng)と8萬(wàn)達(dá)城は國(guó)內(nèi)29省に及ぶ112の都市で、すでに完成し、建設(shè)中の不動(dòng)産の面積は3000萬(wàn)平方メートルに近いです。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産の急速な発展に伴って、負(fù)債率も上昇しています。2011年、2012年、2013年末、2014年6月30日までに、銀行及びその他の借金総額はそれぞれ697.47億元、932.28億元、1303.18億元、1723.62億元で、今年上半期の純負(fù)債率は87.8%に達(dá)しました。

「純負(fù)債率は、債権者が提供する資本と株主が提供する資本の相対関係を反映しており、純負(fù)債率が高い企業(yè)は必ずしもリスクが大きいとは限らず、主にその負(fù)債構(gòu)造を見(jiàn)ている。例えば長(zhǎng)期ローンの比率は、同じ純負(fù)債率も低いほど良くないということは、企業(yè)の経営効率が高くないということを意味する」と述べた。

2014年6月30日現(xiàn)在、51.6%まで上昇しましたが、上場(chǎng)企業(yè)の63%ぐらいの資産負(fù)債率に比べて、萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産の狀況はずっといいです。

注意すべきなのは、2014年10月31日現(xiàn)在、萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産は獨(dú)立銀行の與信額1441.91億元を持っており、そのうち803.68億元を使っています。638.23億元はまだ使われていません。

これまでのインタビューで、萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産の超高速発展について言及した王健林氏は、「萬(wàn)達(dá)は追求する企業(yè)があります。そうでなければ、今はこんなに一生懸命にしなくてもいいです。

自分の目標(biāo)がまだ達(dá)成できていないので、最大の不動(dòng)産會(huì)社になってから、そして最大の文化グループの一つになりたいと思っています。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産の「聴聞後資料」によると、第3四半期に萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産の契約販売総額は人民元404億元である。

以前の9月の事前開(kāi)示によると、萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産の2010-11-2011年の営業(yè)収入はそれぞれ507.72億元、590.91億元、867.74億元で、純利益はそれぞれ197.79億元、273.10億元、245.81億元である。2014年上半期の営業(yè)収入は232.51億元、純利益は49.65億元である。

一方、萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産は2014年通期の業(yè)績(jī)見(jiàn)通しを上げています。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産は「公允価値収益を除く」の中で、2014年の純利益は1999.93億元から24.27億元未満に増加すると予想されています。

香港市場(chǎng)の近年最大規(guī)模のIPOに対して、各路線の機(jī)構(gòu)はすでに手腕をふるっており、12月9日に再度更新した投資資料によると、基石投資者は12名に増加し、基礎(chǔ)投資家は合計(jì)で予約した株価も約20.94億ドル（約156億香港元）に増加した。そのうち、クウェート投資局、中國(guó)生命保険はそれぞれ3億ドルを投入し、Och-Zifは2.5億ドルを投資し、オランダの豊富な年金基金は2億ドルを認(rèn)めると約束している。

中間価格の発行で、発売株式の59.22%を占める。

9月の第1回の発表資料と比べて、萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産は今年10月に西雙版納國(guó)際観光リゾート開(kāi)発有限公司、青島萬(wàn)達(dá)ヨット産業(yè)投資有限公司及び大連金石文化旅行投資有限公司の全株式を親會(huì)社萬(wàn)達(dá)グループに売卻しました。

発表によると、上記3社が運(yùn)営する西雙版納プロジェクト、青島ヨット産業(yè)園及び大連金石國(guó)際リゾートプロジェクトの株式は萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産で、今年1月に萬(wàn)達(dá)グループから引き継ぎました。

今回の販売を通じて、萬(wàn)達(dá)商業(yè)用不動(dòng)産の回収資金は41.35億元である。

旅行プロジェクトは投資期間中に上場(chǎng)會(huì)社に出されたが、これらのプロジェクトの潛在力は依然として高く評(píng)価されている。

これに先立ち、王健林氏はメディアの取材に対し、「西雙版納プロジェクトは2015年までに全面的に開(kāi)業(yè)する。これは地元のタイ族文化を結(jié)合した山岳観光プロジェクトであり、現(xiàn)地の観光にとって大きな牽引役となることは間違いなく、上昇は予想できる」と述べました。

旅行プロジェクトに協(xié)力するために、萬(wàn)達(dá)グループは1年前に萬(wàn)達(dá)旅業(yè)を創(chuàng)立しました。そして一年の間に合併合併合併の波が巻き起こり、湖北、北京、江西、安徽、深セン、青島、無(wú)錫、浙江、南京にある11軒の旅行社を相次いで買収しました。

以前、萬(wàn)達(dá)旅業(yè)の方面は2015年の年収は100億元に達(dá)すると予想しています。中國(guó)旅行業(yè)界の資源コントロール型旅行社企業(yè)になります。2016年の収入は400億元に達(dá)すると予想しています。世界文化グループのトップ20にラストスパートします。

買収合併後の萬(wàn)達(dá)旅業(yè)は針を通す役割を果たし、萬(wàn)達(dá)観光産業(yè)、ホテル業(yè)界、百貨業(yè)界を連絡(luò)していくほか、王健林氏は今後は航空業(yè)に進(jìn)出し、旅業(yè)という業(yè)界の産業(yè)チェーンを完備させると述べました。

10月30日、百萬(wàn)達(dá)広場(chǎng)が昆明で開(kāi)業(yè)した時(shí)、王健林は記者に対して「3年間で、萬(wàn)達(dá)旅行社の収入は200億元に達(dá)し、全國(guó)最大を達(dá)成し、2020年には萬(wàn)達(dá)旅行プロジェクト（リゾート、萬(wàn)達(dá)城、ホテル）までの人數(shù)は、2億人以上を受け付け、世界第一の観光企業(yè)となり、現(xiàn)在の世界最大の旅行會(huì)社ディズニーランド（2013年の接待人數(shù)は1.3億人）を超えます。

複數(shù)のアナリストから見(jiàn)ると、萬(wàn)達(dá)グループのfromは推計(jì)値から考えられています。

しかし、休暇は時(shí)間をかけて、萬(wàn)達(dá)グループの観光産業(yè)が成熟したら、それを単獨(dú)で分割して上場(chǎng)することも可能です。

更新した投資説明書によると、「騰百萬(wàn)」（騰訊、百度、萬(wàn)達(dá)）が提攜して設(shè)立したO 2 Oプラットフォームは正式に上場(chǎng)會(huì)社に組み入れられ、投資家にこの伝統(tǒng)的な不動(dòng)産開(kāi)発企業(yè)に対してより大きな想像空間を與えました。

今年8月、萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産の持株株主の萬(wàn)達(dá)集団は手をつないでテンセント、百度にまたがる?yún)f(xié)力を行います?！赴偃f(wàn)円」は電子商取引の合弁企業(yè)を設(shè)立し、ネットからネットの下まで、つまりO 2 Oの電子商取引のモデルを建立します。主にテンセント、百度とその関連會(huì)社の経営を統(tǒng)合するいくつかのネット業(yè)務(wù)とサービスを?qū)g現(xiàn)する予定です。

「Wanda Information」という會(huì)社は2014年1月16日に英領(lǐng)バージン諸島に登録されました。萬(wàn)達(dá)商業(yè)不動(dòng)産（香港）有限公司とWanda Investment Holding Co.Limitedは現(xiàn)在それぞれ50%の株式を持っています。

合意に基づき、大連萬(wàn)達(dá)集団、騰訊及び百度はそれぞれ合弁會(huì)社の70%、15%及び15%の株式を持ち、そして50億元の投資を計(jì)畫し、3年間で注入を完成します。

これはまた、萬(wàn)達(dá)商業(yè)用不動(dòng)産の將來(lái)の部分は、電気事業(yè)者O 2 Oの投資を負(fù)擔(dān)することを意味します。

現(xiàn)在O 2 Oは中國(guó)でスタートしたばかりで、成功事例はまだ多くないです。このようなモデルはサービス部門の消費(fèi)にとても適しています?，F(xiàn)在多くの伝統(tǒng)的な百貨店の小売企業(yè)が感電してもこのようなモデルが好きです。

今年の6月30日、モデル年グループから分?jǐn)啶丹欷繃?guó)內(nèi)初のコミュニティサービス事業(yè)者彩は香港聯(lián)取引所で上場(chǎng)し、上場(chǎng)後の株価がぷんぷんと上がり、70倍以上の靜的株式相場(chǎng)は萬(wàn)科、中國(guó)海外などの不動(dòng)産企業(yè)の先導(dǎo)をはるかに上回った。

この方正証券のインターネット上の高級(jí)アナリスト、張常新氏は「10倍の潛在力株」と呼ばれる會(huì)社で、投資家に最も人気があるのは不動(dòng)産ではない。