3月2日、証券監(jiān)督會(huì)は法定の手続きによって24社の企業(yè)の初回申請(qǐng)を承認(rèn)しました。その中に、上交所12社、中小四社、創(chuàng)業(yè)板8社が深く交際しています。

これに対して、英大証券首席エコノミストの李大空氏は、証券監(jiān)督會(huì)が新たな株式の供給を増やすということは、監(jiān)督部門が非常に明確な信號(hào)であり、創(chuàng)業(yè)板に対して重大な試練であり、創(chuàng)業(yè)板の希少性を支持する極めて高い評(píng)価の基礎(chǔ)は非常に脆弱であり、軽微な拡大の衝撃と試練に耐えられない。フォーム必ず爆破します。

最近の創(chuàng)業(yè)板は常に革新的で高く、いつも空の創(chuàng)業(yè)板を歌っている李大空さんを困惑させています。しばらく前に李大空さんは微博でかつて「黒五種類」の株に宣戦布告しました。決して投降しません。

李大空氏は、黒五類（小株、新株、差株、題材株、擬似成長(zhǎng)株）が炒められた株価は明らかに自身の価値から逸脫していると考えています。その株式のPEは普通70倍に達(dá)して、すでにナスダック、日経、臺(tái)灣株式市場(chǎng)のバブルが破裂する前のレベルに接近しました。A株市場(chǎng)このような株は必然的に破たんします。

　　李大空また、リスクの耐える能力が低い投資家は「ブラック5」から遠(yuǎn)ざかり、リスクの高い投資家も「ブラック5」の倉位を1%以下に下げるべきだと呼びかけています。

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株式市場(chǎng)にとって、利下げは株式市場(chǎng)の上昇を促進(jìn)する最も重要な原因であるべきです。金利水準(zhǔn)の低下や社會(huì)融資コストの低下により、企業(yè)の収益水準(zhǔn)の上昇に有利であり、株式市場(chǎng)の配當(dāng)率の相対的な市場(chǎng)利益水準(zhǔn)の上昇に有利であり、また直接的に株式価値や評(píng)価値を引き上げる。これは投資市場(chǎng)の最も基本的な常識(shí)です。しかし、中央銀行の利下げ後の最初の取引日は、両地の株式市場(chǎng)の取引量が拡大しているにもかかわらず、両地の株価指數(shù)の上昇幅は前の利下げを大きく下回っています。これは中央銀行の利下げ後の株価の反動(dòng)だという見方があります。つまり株式市場(chǎng)の現(xiàn)実的な運(yùn)行は一般理論の分析方向と正反対です。

市場(chǎng)は中央銀行に対して緩和されます。銀行はもう長(zhǎng)い間取引されました。だから、羊年前の株価は値上がりします。中央銀行の利下げ時(shí)間は市場(chǎng)の予想より早くて、突然ですが、中央銀行の利下げのニュースがいったん到著したら、投資家も良いニュースを借りて出荷して、株式市場(chǎng)は高潮に反対します。ですから、昨日の両市の出來高は普段の5000億円から突然8000億円以上も上がりました。もちろん、これは解釈だけです。

もっと重要な説明があるかもしれません。一つは今回の中央銀行の利下げの面では対稱性が低く、一年間の預(yù)金ローンの利率は同時(shí)に0.25%下落しましたが、実際には、これは重大な非対稱性の利下げです。預(yù)金金利が上昇しているので、上限は10%上に移動(dòng)しました。2014年に大量の預(yù)金銀行システムの場(chǎng)合、あるいは銀行システムが重大な脫落をした場(chǎng)合、この銀行の預(yù)金金利は10%上昇し、國(guó)內(nèi)の銀行業(yè)界の利益水準(zhǔn)にとっては致命的といえる。この預(yù)金利率の上限が上に移動(dòng)したので、銀行の利差は三分の一以上になりました。従來の預(yù)金金利が上昇していない3.3%以上の黒字から、2.1%程度に縮小しました。ローン金利を全部開放しないと、今回の中央銀行の利下げは國(guó)內(nèi)銀行の利潤(rùn)にもっと影響を與えます。國(guó)內(nèi)の上場(chǎng)銀行の時(shí)価は両株式市場(chǎng)の総相場(chǎng)の三分の一以上を占めています。もし銀行の上場(chǎng)會(huì)社の利益が減少して、銀行の上場(chǎng)會(huì)社の株価の見積もりが下に移りましたら、両株式市場(chǎng)の価格は上がることができますか？

また、中央銀行が金利を下げた後、株式市場(chǎng)は反発の高まりを見せています。中央銀行が利下げする時(shí)間にあります。中央銀行が両會(huì)議の前に金利を引き下げ、會(huì)議と市場(chǎng)に自信をつけたことから、政府が現(xiàn)在の國(guó)內(nèi)経済に自信を持っていること、そして市場(chǎng)の反応を探っていることが分かりました。両會(huì)の政府活動(dòng)報(bào)告書では、今年の経済成長(zhǎng)目標(biāo)、インフレ率水準(zhǔn)、通貨供給量を発表するからです。市場(chǎng)予想通りなら、2015年のGDP、CPI及びM 2の成長(zhǎng)目標(biāo)はそれぞれ7%、3%、12%に調(diào)整される。これは政府の経済成長(zhǎng)の減速に対する耐性が増大することを意味します。中央政府が低い経済成長(zhǎng)を容認(rèn)すれば、中央銀行の通貨政策は必ずしも急進(jìn)的ではなく、中央銀行は次の金利引き下げの時(shí)間を後にして、國(guó)內(nèi)外の経済データの変化にもっと注意します。中央政府の経済成長(zhǎng)に対する許容度が市場(chǎng)予測(cè)よりも小さいかもしれません。例えば2015年のGDP成長(zhǎng)目標(biāo)が7.2%の水準(zhǔn)に達(dá)すると、中央銀行の通貨政策は根本的に転換する可能性があります。また、短期的な経済成長(zhǎng)を保証するために、基礎(chǔ)建設(shè)投資を促進(jìn)し、不動(dòng)産業(yè)界を支援する他の政策をとることもあります。したがって、RBAは金利が下がった後、実際に株式市場(chǎng)は靜観しています。両會(huì)政府の政策目標(biāo)を見て、政府の経済政策の方向を見ています。このような狀況では、株式市場(chǎng)の投資家は後退をもって前進(jìn)します。

しかし、株式市場(chǎng)の投資家は密接に関心を持って、政府は株式市場(chǎng)に対して多くの政策の方向と現(xiàn)実的な経済の直面した問題の現(xiàn)れた深刻なコントラストに対して。つまり、私は去年ずっと言いました。中國(guó)政府にとって、現(xiàn)実的な経済生活の中の多くの問題に直面して、株式市場(chǎng)を通じて多く解決したいです。例えば産業(yè)の構(gòu)造調(diào)整、社會(huì)融資のコストが高い、企業(yè)及び政府の負(fù)債が大きいなどです。だから、今回の中央銀行の利下げは市場(chǎng)にどれだけの流動(dòng)性を増加させるかではなく、企業(yè)のためにどれぐらいの資金調(diào)達(dá)コストを下げるかではなく、市場(chǎng)に明確な予想を與えるので、政府は株式市場(chǎng)に対して多くの方向を明確にしています。

一方、現(xiàn)実経済の基本的な面から見ると、政府は敢えて「経済不動(dòng)産化」という難題を解決したくないので、いわゆる救市政策を通じて「経済不動(dòng)産化」の癌を治すことができると考えています。これが現(xiàn)在の中國(guó)の経済成長(zhǎng)の持続的な低下、生産能力の過剰、企業(yè)の利益の全面的な下落の根本的なところです。2014年の全國(guó)工業(yè)利益は年ごとに3.3%しか伸びず、2013年の全國(guó)工業(yè)利益は12.2%に達(dá)し、前年の4分の1にすぎないと見られています。これは工業(yè)企業(yè)の利益が2014年に急速に減速していることを反映しています。今年のCPIとPPIは引き続き下方に向かっており、工業(yè)利益は上半期に更に楽観的ではない。中國(guó)の株式市場(chǎng)は投機(jī)を中心としていますが、これはやはり株式市場(chǎng)に大きな衝撃を與えます。不動(dòng)産市場(chǎng)が楽観的でない狀況の下で、2月に全國(guó)の大中小都市の住宅価格はまた3.8%下落しました。人民元の下落速度の加速と資金の流出に加え、株式市場(chǎng)にも悪影響を及ぼす。だから、中央銀行が金利を下げた後、株式市場(chǎng)の反高潮は遅い牛のために基礎(chǔ)を打ち立てますか？それとも常態(tài)のためにさらに観察しなければなりません。