FRBは金利上昇が予想されるにつれて、ドルは世界のほとんどの通貨に対して強くなり、人民元も比較的強いです。しかし、中國の対外貿(mào)易に対する依存はアメリカの二倍になり、成長が減速している中國経済になり、そのために受ける圧力も大きいです。

ドルが上昇すると、最大の敗者はアメリカではなく、中國になります。

中央銀行はここ數(shù)年、ほぼ人民元をドルに結び付けて、國の金融安定を強化しているからです。

FRBは來週利上げをしても、外國為替介入を徹底的に停止させなくても、介入をさらに減らす完璧な口実になります。

現(xiàn)在、ユーロが上昇し、ドルが下落している狀況で、中國中央銀行はこの時、自発的に合理的に誘導し、できるだけ早く年末までの下落圧力を消化し、來週FRBが利上げしたら、あまり受動的ではないです。

アメリカの引き締めに伴い、中國の金融緩和政策は、人民元がドルに対して軟らかくなるのは世界で最も自然なことで、人民元の正?；蛳髲栅筏皮い蓼埂?/p>

中央銀行の行動のタイミングは、中央銀行が人民元を心配していることを反映しています。

低迷する輸出を立て直すには、人民元の大幅な下落が必要です。

試算によると、他の條件が変わらない場合、人民元は10%下落し、輸出を同10%の水準に戻すことができる。

リスクは、人民元の切り下げが資本の流出を引き起こし、中國の金融システムの安定に影響を與えることにある。

私たちの見積もりでは、人民元がドルに対して1%下落すると、約400億ドルの資本流出が発生するということです。

中國の試算では、3兆6千萬ドルの外貨準備があり、大量の銀行預金は中央銀行に存在し、越境資金の流動に対する管理を加えて、彼らはいかなるリスクをも管理しています。

人民元の10%の下落が4000億ドルの資本流出を引き起こしたと仮定すると、中國は依然として3兆ドルを超える外貨準備がある。

広義貿(mào)易加重指數(shù)は26種類の通貨を含み、そのうち5つの最大は中國の人民元（重み係數(shù)＝21%）、ユーロ（16%）、カナダドル（13%）、メキシコペソ（12%）と日本円（7%）である。

過去1年間でドルが上記の5種類の通貨に対して強くなったのは、人民元（3%）、ユーロ（21%）、カナダドル（20%）、メキシコペソ（25%）と日本円（22%）です。

そのため、貿(mào)易加重後のドルへの影響については、人民元の下落は依然として過去最小となっています。

それでも、これはすでに深刻な問題を拡大し、さらに悪化させる可能性があります。もし中國が他の貿(mào)易相手に対して類似の市場決定の下落幅を?qū)g現(xiàn)することを求めるならば。

現(xiàn)在のところ、人民元と米ドルはあまり意味がありません。中國の輸出が落ち込んでいます。（中國の賃金が大幅に上昇し、輸出品は競爭力に欠けています。）ため、GDPの伸びも落ちています。

中間価格はRBAの姿勢を反映しており、FRBは來週の利上げを基本的に確定し、中央銀行のこの順番に市場に沿って、早期に下落圧力を解放するために、\u 0026 quot;スペインの対外銀行の香港駐在の経済學者シャオは電話で述べている。

彼は、中國中央銀行が人民元でSDRに加入し、「清潔フロート」の目標を掲げた後、市場への介入力は弱まりつつあると考えています。

來週のFRBが利上げする前に、この下落は8月に作った最低値の6.45元を突破することはできません。これは人民元が今年4%近く下がることを意味します。

中國にとって、より現(xiàn)実的なやり方は人民元と米ドルのフックをオフにして、人民元を日本円、ユーロ、オーストラリアドルなどの主要通貨に対して切り下げて、競爭力を取り戻すことで、強い為替レートによるデフレの影響を緩和することです。

人民元とドルが本當に「フック」になれば、大型の政策措置になります。これも現(xiàn)在の成長速度が遅い中國経済が再び力強い上昇運動エネルギーを獲得するのに役立ちます。

前世界銀行（World Bank）中國部の主任で、現(xiàn)在カーネギー國際平和基金のベテラン研究員である黃育川氏は、中國にとって問題であると指摘しています。

彼は元アメリカ財務相のサマーズとともに、中國が人民元と米ドルの関係を緩和し、その下落を許すようにすると予想しています。

昨年以來、ドルのバスケットに対する主要通貨を追跡しているドル指數(shù)はすでに20%以上上昇していますが、同時期のドルは人民元に対して約3%しか上昇していません。

強いドルはアメリカ企業(yè)を傷つけましたが、今年1-10月のアメリカの輸出額が4.3%下落したことを反映しています。しかし、中國の貿(mào)易に対する依存はより大きく、対外貿(mào)易はその國內(nèi)総生産（GDP）の42%を占め、アメリカの23%をはるかに上回っています。

ウェストパック（Westpac Strategy Group）は昨年中、人民元はバスケットの通貨に対して貿(mào)易加重を受けて15%近く上昇したと推定しています。

しかし、ベトナムとタイの臺頭に直面して、中國の競爭力は失われつつあります。

ゴールドマン?サックス（Goldman Sachs）駐ニューヨーク経済學の家庭用パソコンシミュレーションでは、米ドルが短時間で10%上昇すると、中國の経済成長率は1ポイント近く失われると推計している。

ゴールドマン?サックスのチーフエコノミスト、Jan Hatziusは、中國の貿(mào)易リスクがより高いと指摘した。そのため、同じ為替レートの変動は、そのGDPに大きな影響を與えた。

中國が人民元を下げたら、もっと多くのアメリカの政治界からの非難を引き起こすことが予想されますが、通貨をコントロールして自分の優(yōu)位を維持するように非難します。特にアメリカの次期大統(tǒng)領選までは、一年も殘っていません。

しかし、黃育川氏は北京の進退について、「人民元を値下がりさせたら、攻撃されるだろう」と斷言した。