①スポーツ産業(yè)は業(yè)界転換の主な方向の一つである。

スポーツ産業(yè)がより多くの市場(chǎng)化手段を?qū)毪工毪摔膜欷啤?025年までにスポーツ産業(yè)の総規(guī)模は5兆元を超え、スポーツ産業(yè)は黃金10年を迎える見(jiàn)込みです。

現(xiàn)在、スポーツ用品、靴帽子の製作と販売の伸びが鈍化しています。高付加価値、高利潤(rùn)率のスポーツサービス業(yè)（上流試合資源と中流メディア伝播）は長(zhǎng)期的に低迷しています。

伝統(tǒng)的なスポーツ服裝企業(yè)は突破口を探して、産業(yè)チェーンの上流の資源に統(tǒng)合して、未來(lái)の発展の勢(shì)いです。

上場(chǎng)會(huì)社の中にすでにあります。

など多くの會(huì)社がスポーツ産業(yè)を多角的に配置している。

見(jiàn)るべき市場(chǎng)の見(jiàn)通しに直面して、アパレルブランド企業(yè)は子供服産業(yè)の配置を加速しています。既存の業(yè)界トップブランドの多くはエピタキシャル拡張＋內(nèi)生成長(zhǎng)共同駆動(dòng)の良性発展段階にあります。

選り取りに従う

ますます安全性、快適性、一定のファッション性と協(xié)調(diào)性を重視しています。業(yè)界シェアはだんだんブランドリーダー會(huì)社に集中しています。

②申萬(wàn)宏源研究報(bào)告によると、基本面のプレートプレートの回転から見(jiàn)ると、サブ業(yè)界の調(diào)整順序は主に運(yùn)動(dòng)靴、カジュアル服、家庭用紡績(jī)、男性用靴、

、ハイエンドメンズと

。

現(xiàn)在、サブ業(yè)界はすでに男裝業(yè)界に進(jìn)出しており、2016年の男裝業(yè)界の底上げ業(yè)績(jī)の伸びが見(jiàn)込まれています。女性の下著と子供業(yè)界は依然として比較的速い成長(zhǎng)段階にあり、ハイエンド男性の女裝は谷間にあり、回復(fù)が待たれています。

③業(yè)界會(huì)社の発展は二つの傾向がある。

まずチャネル統(tǒng)合で、チャネルがよりフラット化され、サプライチェーンの効率が向上します。

例えば、安踏、森馬などの會(huì)社を例にして、代理店の階層を積極的に削減し、端末データとルートの運(yùn)行狀況を把握し、値上げ倍率を下げ、製品の価格性能比を向上させ、最終的に端末の販売を拡大する目的を?qū)g現(xiàn)します。

第二はプラットフォーム化であり、重資産から軽資産への転換であり、生産者ではなく資源整合者となり、サプライヤーとディーラーを結(jié)ぶ大きなプラットフォームとなり、資源使用率を十分に高めます。例えば、海瀾の家、新民科技など。

主業(yè)の成長(zhǎng)率は平板ですが、2015年の紡績(jī)服裝プレートは見(jiàn)所に欠けていません。

その中で、モデルチェンジ合併陣営には牛株が輩出しています。

2016年を展望して、端末の需要が爆発的に増加しにくい背景において、モデルチェンジは依然として業(yè)界のホットスポットである。

2016年業(yè)界外部要因は改善が期待され、綿花価格と國(guó)際原油は引き続き低位であり、企業(yè)のコストの安定維持に役立つ。人民元の下落は輸出型企業(yè)の利益をもたらし、業(yè)界トップの海外生産能力は業(yè)界の低コスト優(yōu)勢(shì)から産業(yè)チェーンの優(yōu)勢(shì)に昇格させる。

また、業(yè)界の「第13次5カ年計(jì)畫(huà)」は、スマート製造と産業(yè)繊維の使用量が引き続き増加することを奨勵(lì)し、細(xì)分化業(yè)界のトップ企業(yè)は業(yè)績(jī)改善を迎える見(jiàn)込みです。

在庫(kù)を取りに行きます。

2015年1～9月の社會(huì)消費(fèi)財(cái)小売総額は前年比10.4%増で、前年より1.5ポイント下落した。

端末の消費(fèi)は底部でうろうろしており、明らかな暖かさ回復(fù)傾向がない。

2015年以來(lái)、衣料品の消費(fèi)は2014年の軟調(diào)狀態(tài)をほぼ継続していますが、成長(zhǎng)率はすでに安定しており、個(gè)別の月には著実に上昇しています。

1-9月は前年同期比10.2%増となり、衣料品の消費(fèi)は回復(fù)していないが、細(xì)分化された分野では回復(fù)の兆しが見(jiàn)られた。

申萬(wàn)宏源研究報(bào)告によると、基本面のプレートプレートの動(dòng)きから見(jiàn)ると、サブ業(yè)界の調(diào)整順序は主に運(yùn)動(dòng)靴、カジュアル服、家庭用紡績(jī)、男性靴、男裝、ハイエンド男裝と婦人服である。

現(xiàn)在、サブ業(yè)界はすでに男裝業(yè)界に進(jìn)出しており、2016年の男裝業(yè)界の底上げ業(yè)績(jī)の伸びが見(jiàn)込まれています。女性の下著と子供業(yè)界は依然として比較的速い成長(zhǎng)段階にあり、ハイエンド男性の女裝は谷間にあり、回復(fù)が待たれています。

業(yè)界會(huì)社の発展は2つの大きな傾向を示している。

まずチャネル統(tǒng)合で、チャネルがよりフラット化され、サプライチェーンの効率が向上します。

例えば、安踏、森馬などの會(huì)社を例にして、代理店の階層を積極的に削減し、端末データとルートの運(yùn)行狀況を把握し、値上げ倍率を下げ、製品の価格性能比を向上させ、最終的に端末の販売を拡大する目的を?qū)g現(xiàn)します。

第二はプラットフォーム化であり、重資産から軽資産への転換であり、生産者ではなく資源整合者となり、サプライヤーとディーラーを結(jié)ぶ大きなプラットフォームとなり、資源使用率を十分に高めます。例えば、海瀾の家、新民科技など。

M&Aのモデルチェンジは継続されます。

紡織服裝業(yè)界は一定の抗周期能力がありますが、増速に伴って新たな常態(tài)に入り、モデルチェンジとアップグレードをめぐって、業(yè)界はずっと資本運(yùn)用の高発地帯であり、2016年も業(yè)界のM&A転換の年となります。

モデルチェンジの方向から見(jiàn)て、主業(yè)の延長(zhǎng)の産業(yè)チェーンをめぐって生態(tài)圏を形成しています。

前二種類の資本運(yùn)用において、成長(zhǎng)性をより確定させる標(biāo)的を入れるのは依然として一般的な方式である。

スポーツ産業(yè)は業(yè)界転換の主な方向の一つである。

スポーツ産業(yè)がより多くの市場(chǎng)化手段を?qū)毪工毪摔膜欷啤?025年までにスポーツ産業(yè)の総規(guī)模は5兆元を超え、スポーツ産業(yè)は黃金10年を迎える見(jiàn)込みです。

現(xiàn)在、スポーツ用品、靴帽子の製作と販売の伸びが鈍化しています。高付加価値、高利潤(rùn)率のスポーツサービス業(yè)（上流試合資源と中流メディア伝播）は長(zhǎng)期的に低迷しています。

伝統(tǒng)的なスポーツ服裝企業(yè)は突破口を探して、産業(yè)チェーンの上流の資源に統(tǒng)合して、未來(lái)の発展の勢(shì)いです。

上場(chǎng)會(huì)社の中にはすでに貴人鳥(niǎo)など多くの會(huì)社がスポーツ産業(yè)を多角的に配置しています。

子供服業(yè)界の基本面は明らかに他のサブ業(yè)界より優(yōu)れています。

出産ラッシュ、二胎政策の全面的な開(kāi)放と住民全體の可処分所得の増加に伴い、子供服に対する消費(fèi)意欲は徐々に上昇している。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局が発表した「2012-2015子供服産業(yè)報(bào)告」によると、子供服産業(yè)の総生産額は年25%から30%まで伸びています。今年の中國(guó)の乳幼児服綿品と日用品の市場(chǎng)容量は2279.8億元に達(dá)し、2017年の子供服業(yè)界規(guī)模は3000億元を突破する見(jiàn)込みです。

また、業(yè)界集中度がさらに向上するにつれて、中小企業(yè)は徐々に淘汰され、資源は先導(dǎo)企業(yè)に集約され、核心競(jìng)爭(zhēng)力が高まる。

見(jiàn)るべき市場(chǎng)の見(jiàn)通しに直面して、アパレルブランド企業(yè)は子供服産業(yè)の配置を加速しています。既存の業(yè)界トップブランドの多くはエピタキシャル拡張＋內(nèi)生成長(zhǎng)共同駆動(dòng)の良性発展段階にあります。

子供服を買(mǎi)うにつれて、安全性、快適性、一定のファッション性と相性を重視してきました。業(yè)界のシェアはだんだんブランドのリーダー會(huì)社に集中しています。

女性の膨大な消費(fèi)市場(chǎng)をめぐる「彼女経済」は、もう一つの転換點(diǎn)となっている。

統(tǒng)計(jì)によると、現(xiàn)在國(guó)內(nèi)の女性消費(fèi)グループはすでに4.8億人に達(dá)しており、この部分の消費(fèi)グループはより多くの収入とより多くの機(jī)會(huì)を持っている。

「彼女の経済」に関する消費(fèi)産業(yè)は広範(fàn)囲に及び、市場(chǎng)容量は少なくとも5兆元以上であり、將來(lái)の消費(fèi)業(yè)界の持続的な成長(zhǎng)の風(fēng)口となる見(jiàn)込みである。

消費(fèi)市場(chǎng)の主力軍として、女性グループは収入と社會(huì)的地位の上昇段階を支配し、より高い消費(fèi)支出の弾力性と購(gòu)買(mǎi)意欲を示している。

業(yè)界別に見(jiàn)ると、女性の選択消費(fèi)品の中のアパレル、下著、化粧品、醫(yī)療美容、旅行、ジュエリーなどの市場(chǎng)の成長(zhǎng)性と投資機(jī)會(huì)は必要消費(fèi)品より高いです。

また、インターネットの急速な発展は「彼女の経済」ビジネスモデルの革新を促している。

例えば女性を主體とした各種の垂直電気商と社交電気商、そして盛んに発展している多くの醫(yī)美O 2 O會(huì)社があります。

これらの標(biāo)的は紡績(jī)服裝株と一定の潛在的関連性がある。

上場(chǎng)會(huì)社において、朗姿株式はファッション生態(tài)圏をめぐって何回も海外で買(mǎi)収合併を行いました。標(biāo)的は主に化粧品など多くの業(yè)界に関連しています。市場(chǎng)価値の向上に積極的です。

トランジットエレクトビジネスでは、オンラインショッピングの種類は主に靴と帽子に集中しています。

中國(guó)電子商取引研究センターのデータによると、2015年上半期の中國(guó)クロスボーダー取引の規(guī)模は2兆元で、前年同期比42.8%増の透過(guò)率は17.3%だった。

輸出入貿(mào)易が低迷している現(xiàn)狀において、クロスボーダーは盛んな発展ぶりを見(jiàn)せています。

過(guò)去5年間でクロスボーダーの取引規(guī)模は0.84兆元から3.75兆元に急速に拡大し、複合成長(zhǎng)率は34.88%に達(dá)した。透磁率も4.0%から14.2%に引き上げ、今後も引き続き上昇する見(jiàn)込みだ。

アナリストは、業(yè)界はまだ初期の発展段階にあり、関連會(huì)社の転換の重要な方向の一つになると指摘しています。

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多重利潤(rùn)で業(yè)績(jī)を改善する

2015年下半期から、FRBの利上げ予想などの影響で人民元のドル相場(chǎng)スタイルが急変し、2016年の初日に6.5の整數(shù)関門(mén)を割った。

業(yè)界関係者によると、人民元は2016年に引き続き下落傾向にあるのはおおよその確率であるという。

中高級(jí)紡織製造企業(yè)は長(zhǎng)年の発展を経て、生産能力規(guī)模、産業(yè)チェーンの組み合わせシステム、研究開(kāi)発能力及び大量の取引先などの優(yōu)位を蓄積してきました。強(qiáng)いドルを背景に、業(yè)界の輸出は人民元の切り下げから明らかに利益を得られます。

一方、円安を背景に、ドル建て注文による為替損益は業(yè)績(jī)を伸ばす。

業(yè)界の中で輸出の業(yè)務(wù)が比較的に大きくて、注文の安定と主要業(yè)務(wù)の粗利益率の高い會(huì)社は率先して利益を受けます。

また、國(guó)內(nèi)労働力コストの持続的上昇なども紡績(jī)製造業(yè)の海外進(jìn)出を加速させており、2016年には業(yè)界トップの一部の低生産能力が東南アジア地域に移転し、関稅と低コストの優(yōu)位性を求める海外での合併が継続される見(jiàn)通しです。

2015年の紡績(jī)と化繊業(yè)界の低コストは2016年に業(yè)界の先導(dǎo)者に利益をもたらす見(jiàn)込みです。

2015年に綿花の臨時(shí)収蔵政策に従って歴史舞臺(tái)から退出し、綿花の平均価格は収蔵時(shí)代の19000元/トンぐらいから14000元/トンぐらいに急落しました。同時(shí)に國(guó)際原油価格も斷崖的に下落しました。これによって一部の前期に大量の高価な原料を購(gòu)入した企業(yè)は赤字販売の局面にあり、2014年四半期と2015年第一四半期の業(yè)績(jī)は低い水準(zhǔn)にあります。

高価な在庫(kù)が消化された後、業(yè)界のコストは2016年に改善される見(jiàn)込みです。

紡績(jī)服裝業(yè)界は競(jìng)爭(zhēng)業(yè)界にあり、業(yè)界政策は業(yè)績(jī)に影響が有限である。

しかし、現(xiàn)在すでに基本的に編制された紡績(jī)業(yè)界の「第13次5カ年計(jì)畫(huà)」の中で、知能製造と産業(yè)用繊維は重要な発展方向になる見(jiàn)込みです。

その中で、産業(yè)用繊維は二桁の高度成長(zhǎng)を維持し、業(yè)界の成長(zhǎng)空間は確定する見(jiàn)込みです。

添付投資機(jī)會(huì)の分析：

國(guó)泰君安は業(yè)界內(nèi)の小市価値會(huì)社に注目しています。

業(yè)績(jī)が悪い小市株の評(píng)価水準(zhǔn)は同じ高水準(zhǔn)で、高い評(píng)価は投資家の転換オプション価値に対する認(rèn)可を反映している。

紡績(jī)服裝の大部分は細(xì)分業(yè)界の市場(chǎng)空間が大きいが、敷居が低く、中小企業(yè)の數(shù)が多く、競(jìng)爭(zhēng)が激しく、業(yè)界の景気変化は著しく利潤(rùn)水準(zhǔn)に影響します。

収入と利益の規(guī)模は有限で、業(yè)界內(nèi)の小市価値會(huì)社の比率が高いことを招きます。

2016年1月6日までに、紡織服裝會(huì)社は22の市価が50億元を下回り、31社は50億-100億元の間で、モデルチェンジ標(biāo)的と潛在シェル資源が豊富である。

國(guó)泰君安は、固定増、投資産業(yè)基金、資産の分離は小市価値會(huì)社の資本運(yùn)営の主要な手段であり、ここ一年の資本運(yùn)用（固定増、資産譲渡、産業(yè)基金設(shè)立などを含む）の會(huì)社転換の可能性に適切に注目できると考えています。

國(guó)金証券研報(bào)は、2016年のモデルチェンジは依然として市場(chǎng)のホットスポットであり、小市価値のほか、プロジェクト駆動(dòng)型にも注目でき、第二主要産業(yè)の発展過(guò)程において、プロジェクトの著地が比較的速い會(huì)社に注目できると指摘しています。

服裝関連の分野で、サプライチェーン整合プラットフォームに注目できます。

申萬(wàn)宏源は、現(xiàn)段階で業(yè)界の先導(dǎo)整合者に注目できると考えています。軽資産サービス業(yè)者は、將來(lái)駆動(dòng)は拡品類または外延買(mǎi)収にあります。綿紡産業(yè)チェーンの先導(dǎo)會(huì)社です。

東呉証券は、成長(zhǎng)期にあるサブ業(yè)界とそのリーダーシップに注目して、子供服、スポーツ用品製造などの業(yè)界に集中しています。

東方証券はプレート2016年のパフォーマンスがいいです。

まず、基本面がより悪い可能性は小さいです。インターネットの急速な発展、消費(fèi)の持続的なアップグレード、グローバルフラット化の発展などの大きな背景において、紡織服裝業(yè)界は産業(yè)発展の面で多くの新しい趨勢(shì)と新しいテーマが現(xiàn)れました。

2016年の紡織服裝業(yè)界が新たな消費(fèi)前進(jìn)の道でもたらす投資機(jī)會(huì)をよく見(jiàn)てください?！感纶厔?shì)＋新常態(tài)」共鳴は多くの投資機(jī)會(huì)をもたらします。