両會が開幕し、安定成長を前提に供給側(cè)の改革と攻勢に重要な布石をする。

國泰君安マクロ研究チームの任沢平、解運亮は、2016年の積極的な財政政策はより積極的で、穏健な貨幣政策は「穏健でやや緩やか」になると予想している。

2016年のGDP成長率目標は6.5%前後と予想され、登録制改革の方向は変わらないが、適機を選んで実施し、2016年の実施確率は低い。

登録制度の改革はリズムをコントロールし、漸進的に推進しなければならない。

一歩著実に、徹底的な登録制度改革は法治環(huán)境、事中事後監(jiān)督管理、退市制度などの要求が高く、関連法治保障が不備な場合にはアメリカ式登録制度を?qū)g施することで資本市場をより深刻なマネーゲームに転落させることが予想されます。

老成の國づくりの観點から、漸進的な登録制度改革を提案し、先に上場の利潤の敷居を下げ、適度な拡大があっても、律動的にコントロールし、審査主體の下で取引所に置いて、取引所で登録書類の整合性と理解性を?qū)彇摔?、徐々に事中の事後監(jiān)督管理、集団訴訟制度、詐欺の重罰、市場後退制度などの重要な保障制度を確立する。

國泰君安マクロ研究チームの任沢平、解運亮は2016年のGDP成長率目標は6.5%前後を予定しています。

経済運行を合理的な區(qū)間で維持し、2016年の目標設(shè)定：GDPは6.5%前後、または6.5%がボトムラインである。CPIは3%前後、2015年と同じである。M 2は13%で、2015年より上昇した。赤字率は3%で、2015年より0.7ポイント大幅に上昇した。

2015年中央経済工作會議は「來年と今後の一時期、適度な総需要拡大とともに、供給側(cè)の構(gòu)造的な改革を強化し、相互に協(xié)力する五つの政策柱を?qū)g施する」と提案した。

「マクロ政策は安定しなければならない。構(gòu)造的な改革のために安定したマクロ経済環(huán)境を作ることだ。

積極的な財政政策はさらに力を入れ、減稅政策を?qū)g行し、段階的に財政赤字率を引き上げ、必要な財政支出と政府投資を適切に増やすとともに、主に減稅による財政減収を補い、政府の負擔すべき支出責任を保障する。

穏健な通貨政策は柔軟で適度で、構(gòu)造的な改革のために適切な貨幣金融環(huán)境を作り、融資コストを低減し、流動性の合理的な豊かさと社會融資総量の適度な成長を維持し、直接融資の比重を拡大し、信用構(gòu)造を最適化し、為替形成メカニズムを完備させる。

積極的な財政政策はより積極的になり、2016年の財政赤字率は3%を超える可能性がある。

中國財政部の朱光耀副部長はG 20會議で、中國は2016年も空間的に向上していると指摘しました。

3月の両會は財政赤字を引き上げる。

2015年末には、不動産継偉財務(wù)相も全國財政工作會議で、2016年と今後の一時期は引き続き積極的な財政政策を?qū)g施し、さらに力を入れると指摘しました。

主に、段階的に赤字率を上げ、赤字規(guī)模を拡大し、國債の発行規(guī)模を増加させ、地方政府の債務(wù)限度額の追加を合理的に確定することを體現(xiàn)している。

穏健な通貨政策は「やや緩やか」になります。

中央銀行の周小川総裁はG 20の記者會見で、中國にはまだ一定の金融政策空間と複數(shù)の通貨政策ツールがあり、引き続き柔軟で適度な穏健な通貨政策を?qū)g施し、現(xiàn)在の金融政策は穏健でやや緩やかな狀態(tài)にあると指摘しました。

2016年は1回の利下げがあり、6回の利下げが見込まれています。

2015年10月から2016年2月まで、中央銀行は主に公開市場操作とMLF、SLF、PSLなどの新型通貨政策ツールを通じて流動性を補足し、市場利率の低下を誘導しています。

2016年2月29日、中央銀行の普通預金率は0.5%で、約600～7000億元の資金を釈放できます。一つは両會の前後で著実に成長する必要があります。二つはヘッジ資本の流出です。中央銀行の副総裁の易綱「通貨政策は過度に緩和するべきではない」という態(tài)度を合わせて、今回の降服は公開市場操作とMLF操作に対して一定の代替を形成し、過度に放水することはないと予想されます。

「両會」の前後は人民元の為替レートがしばらく安定する見込みです。

春節(jié)以來、中央銀行は持続的に安定信號を釈放し、中米政策の協(xié)調(diào)、外貯蔵の減少幅が予想より低い、貿(mào)易の黒字が予想より高いなど、市場に中央銀行の人民元維持の決意と能力を徐々に認めさせた。

両會前後の人民元の為替レートはしばらく安定しており、資金流出の圧力を緩和することに有利であり、今後の中長期人民元の為替相場の見通しは中國の経済成長の見通しによって決まります。

資本市場は

中將は重要な使命を擔う。

黨中央、國務(wù)院は、多段階資本市場の供給側(cè)の改革による経済転換を推進する重要な役割と使命を十分に発揮することを重視し、資本市場は「生産能力の向上、在庫の除去、レバレッジの減少、コストの削減、ショートシートの補充」という供給側(cè)の改革において重要な使命を擔うと予想している。

黨の第18回三中全會の決定に基づき、株式発行の登録制改革を推進することは資本市場である。

の重點任務(wù)の一つ。

任沢平氏は、登録制改革2016年の実施確率が低いと予想している。

3月1日から、國務(wù)院は登録制改革に対する授権を正式に実施し、期限は2年間とする。

ただし、3月1日は開始時間だけで、実施時間にはスケジュールがない。

2月26日、証監(jiān)會のスポークスマンの鄧_は、國務(wù)院の授権を獲得した後、証監(jiān)會はプログラム研究によって専門的な部門規(guī)則、情報開示基準と規(guī)範性文書を制定し、システムは登録制の規(guī)則體系を構(gòu)築するために、この仕事は長い時間の過程が必要であると述べた。

2月27日、全國人民代表大會常務(wù)委員の王毅氏はフォーラムに出席した際、登録制度改革は現(xiàn)在全國人民代表大會の「第二審」の段階にあり、國務(wù)院が審査委員會の試行を許可した後、できるだけスピードを上げることができるが、2016年に登録制改革案を発表する可能性は低いと述べた。

3月1日、証券監(jiān)督會は2015年全國人民代表大會代表の提案と全國政治協(xié)商委員の提案を円満に完成したと発表しました。登録制改革についても言及していません。

登録制改革の方向は変わらないと予想されますが、適切なタイミングで実施され、2016年の実施確率は低いです。