私募基金の発展に存在するリスク及び次の段階の監(jiān)督管理構(gòu)想に対して、証券監(jiān)督會(huì)の私募基金監(jiān)督管理部主任の陳自強(qiáng)氏は、現(xiàn)在の私募基金の監(jiān)督管理は「統(tǒng)一監(jiān)督管理、機(jī)能監(jiān)督管理、適度な監(jiān)督管理、分類監(jiān)督管理」の基本原則を遵守し、「扶優(yōu)制限劣化」、「差異化監(jiān)督管理」の方法に従って展開(kāi)すると表明した。

「この2年間の私募ファンド業(yè)界の急速な発展は多くのリスクをもたらしている」

陳自強(qiáng)氏は、1つは形を変えて公募し、合格した投資家の基準(zhǔn)を突破し、不特定の対象に公開(kāi)宣伝し紹介する場(chǎng)合、投資者は法定人數(shù)制限を超えて、資金の引受制度を利用したり、収益権の分割販売などで投資者の敷居を下げたり、宣伝を誇張したり、本保証の収益を違反したりする場(chǎng)合、2つは管理ミスであり、違法運(yùn)行であると指摘している。

多くの私募機(jī)関の內(nèi)部管理と風(fēng)控制が不健全で、ファンドの運(yùn)営の自由性が大きく、一部の私募基金従業(yè)員はまだ市場(chǎng)、インサイダー取引などを操作する行為があります。

一部の私募機(jī)関は投資家と監(jiān)督管理部門(mén)に情報(bào)を開(kāi)示するのが不十分で、監(jiān)督管理と自律検査の時(shí)に協(xié)力しないで、甚だしきに至っては監(jiān)督管理を拒絶します。

陳自強(qiáng)は、現(xiàn)在の私募基金業(yè)界の顕著な問(wèn)題は不法資金調(diào)達(dá)のリスクにも表れていると強(qiáng)調(diào)しました。

一つの統(tǒng)計(jì)データによると、2016年第一四半期に発生した私募基金の不正な資本集めリスク事件に関する屆出基金は5.73億元で、投資家1774人を含む。

関連するファンドの規(guī)模は減少しているが、不正な資金調(diào)達(dá)が活発に行われている狀況はまだ転換されていない。

登録されていないプライベートエクイティファンドの不法投資リスクがより深刻であるだけでなく、正常な市場(chǎng)秩序を破壊し、業(yè)界の評(píng)判を損ない、投資家にも莫大な経済損失をもたらしました。

これに対して、陳自強(qiáng)は次の段階において、証券監(jiān)督會(huì)の監(jiān)督管理に関する考え方を詳しく説明します。

その中で、「統(tǒng)一監(jiān)督管理、機(jī)能監(jiān)督、適度な監(jiān)督管理、分類監(jiān)督管理」を基本原則として、「扶優(yōu)限劣悪」、「差異化監(jiān)督管理」の方法のルートに従って展開(kāi)する。

具體的には、機(jī)能監(jiān)督とは、異なる機(jī)関の條の下にある私募基金の業(yè)務(wù)であり、それが同じ機(jī)能屬性を持っていることを鑑みて、統(tǒng)一的な機(jī)能監(jiān)督管理を?qū)g行することである。

各種類の私募基金は統(tǒng)一的な合格投資家基準(zhǔn)を?qū)g行し、非公開(kāi)募集、投資運(yùn)用、

などの規(guī)範(fàn)的な要求があり、監(jiān)督の裁定を防止する。

証券會(huì)社、ファンド管理會(huì)社、先物會(huì)社及びその子會(huì)社に対するプライベートエクイティファンド業(yè)務(wù)の統(tǒng)一機(jī)能監(jiān)督の実施を模索しています。

「限定劣化」において、

現(xiàn)場(chǎng)検査と地方政府の非協(xié)力などを通じて、業(yè)界の違法行為を摘発し、失聯(lián)機(jī)構(gòu)を公示し、違法違反機(jī)構(gòu)に対して管理人登録を取り消し、長(zhǎng)期にわたって展業(yè)がない機(jī)構(gòu)に対して登録をキャンセルするなど、本格的な専門(mén)、規(guī)範(fàn)的な私募機(jī)構(gòu)を?qū)Гい茦I(yè)務(wù)を展開(kāi)する。

「差異化の監(jiān)督管理については、前期基金業(yè)協(xié)會(huì)は、異なる種類の私募基金従業(yè)員資格試験の範(fàn)囲、情報(bào)開(kāi)示內(nèi)容と頻度、委託管理機(jī)関の資格要求、契約ガイドバージョンなどについて、差異化の自律的探査を行ったが、関連する差異化制度の配置はさらに改善し、改善する必要がある」

陳自強(qiáng)は、事後リスク監(jiān)視の分野であれば、証券系ファンドについては、主としてそのレバレッジの使用狀況、インサイダー取引の疑い、市場(chǎng)操作などの狀況に注目すると述べた。

考慮に入れる

すでに一定の自律管理の基礎(chǔ)があり、各地の株式、投資協(xié)會(huì)の役割を十分に発揮し、試験、トレーニング、信用體系の建設(shè)と業(yè)界の最適な実踐などの面で協(xié)力を展開(kāi)することができます。

適度な監(jiān)督管理とは、私募基金が行政審査認(rèn)可を設(shè)けず、事中事後監(jiān)督管理を?qū)g行し、投資家と市場(chǎng)が私募基金管理者に対する制約作用及び私募基金管理者の自己拘束作用を十分に発揮することである。

業(yè)界の監(jiān)督管理と自律管理は主に資金募集、投資運(yùn)営、情報(bào)開(kāi)示などの段階から始まり、原則的な最低ラインの監(jiān)督管理要求を提出する。

分類監(jiān)督管理とは、統(tǒng)一立法、統(tǒng)一的に登録した上で、各種の私募基金の投資基準(zhǔn)の違いによって、私募証券基金、私募持分基金、創(chuàng)業(yè)投資ファンドなどをそれぞれ登録し、異なる監(jiān)督管理要求を提出することである。

同時(shí)に各種類の私募基金の管理規(guī)模、投資者人數(shù)、コンプライアンスリスクの程度、苦情の申告などの次元に基づいて、問(wèn)題とリスクをガイドにして、分類監(jiān)視と検査を行います。

陳自強(qiáng)氏は、優(yōu)待の限界については、証券監(jiān)督會(huì)が優(yōu)れた機(jī)関に対して、大きな努力をするよう奨勵(lì)するとともに、違反、連帯違反、抜け殻機(jī)構(gòu)を整理すると指摘しました。

奨勵(lì)の政策は主に6つの方面に現(xiàn)れています。一つは條件に合致する私募機(jī)構(gòu)が公募基金管理人の業(yè)務(wù)許可証を申請(qǐng)します。二つは條件に合致する私募機(jī)関が銀行間債券市場(chǎng)で口座を開(kāi)設(shè)することを許可します。三つは研究し、できるだけ早く私募機(jī)構(gòu)が新しい三板に上場(chǎng)する問(wèn)題を明確にします。