205.8.11中央銀行が人民元に対するドルの中間価格のオファーメカニズムを完全にしたと発表して以來、米ドルは人民元に対して引き続き高い水準(zhǔn)を維持しています。

ここ二週間は人民元の価値が下がり続けています。特に7.12は05年以來の歴史的な高値6.6950に達(dá)しています。

7.15ドルの人民元両替は6.6805元/米ドルで、年初より2.73%上昇し、205.8.11より7.47%上昇しました。

本船の人民元の下落は高評価部分を修正するため、市場は後市に対して普遍的に引き続き下落する見通しを持っています。

わが國は紡績です

大國、ドルは輸出企業(yè)の主な決算通貨で、人民元の為替レートの下落は輸出型企業(yè)に大きな影響を與えます。

全世界の紡績服裝の構(gòu)造分析：需要エンジンは米歐にあり、中國は新興紡績國家の競爭に直面している。

世界の紡績服の輸出パターンを考察してみると、わが國の紡績品の輸出は発展途上國に多く分散しており、服裝の輸出は米歐日に集中している。また、米歐日輸入服裝市場の中で、中國は最大の輸入源國であるが、市場シェアは徐々にベトナムを失い、特に日本市場は甚大である。

世界の服裝輸入の需要は主に米歐日などの先進(jìn)國にあります。一方、中國の服裝企業(yè)は直接先進(jìn)國に服裝を輸出しています。一方、中國は紡績原料の補(bǔ)助材料及び完成品を東南アジア、西アフリカなどの新興紡織服裝國家に輸出しています。

中國の衣料品輸出は直接に新興國の競爭に直面しており、紡績よりも大きな競爭リスクを有しており、紡績輸出は新興國の需要拡大の恩恵を受けることができる。

中國紡績服の輸出の影響要因：短期は世界経済の影響を受け、長期にわたり世界紡績服センターの移転圧力に直面している。

2011年以來、中國の紡織服裝の輸出の伸びが鈍化し続け、2015年に初めてマイナス成長（-4.87%）が現(xiàn)れたが、市の占有率は引き続き上昇し、2015年には35.16%に達(dá)し、世界第一位を維持し、第二の輸出國インド（市の割合は4.78%）を大きく上回った。

我が國は

輸出の伸びが鈍化しているが、占有率は依然として上昇しており、複合の伸びが世界平均を上回っていることから、近年の輸出の伸びが減速していることが世界経済の減速によるシステム的リスクであることが分かり、今後短期的に経済が回復(fù)すれば、中國の紡織服裝輸出の伸びを牽引する可能性がある。

人民元の切り下げ、短期的に紡績服輸出企業(yè)の業(yè)績の弾力性を強(qiáng)め、長期的に輸出競爭力を強(qiáng)め、業(yè)績の弾力性が大きい企業(yè)に注目する。

短期的に見れば、人民元の切り下げは以下のルートを通じて企業(yè)の業(yè)績に影響します。1）外貨収入は元金に換算し、元元の切り下げは収入の増加をもたらします。2）期末外貨資産は元金に調(diào)整して為替損益を生みます。

長期的に見れば、2016..12人民元の対ドル下落幅は同期のベトナム盾、バングラデシュカード、インドネシアルーブル、インドルーブル、カンボジアレルより高く、我が國の紡織服裝の輸出競爭力を強(qiáng)めています。

1）同じ時(shí)期にベトナム盾の下落幅がバングラデシュカードを超えています。わが國はヨーロッパで主要なライバルであるバングラデシュです。アメリカと日本の主要なライバルはベトナムですので、ヨーロッパではアメリカと日本に対してより強(qiáng)い競爭力があります。

2）これらの國も我が國の紡績輸出の主要目的國であり、下流の服裝輸出競爭力が弱まれば、中國の紡績品に対する需要を抑制することができる。同時(shí)に人民元の下落は紡績品の輸出を通じて東南アジア諸國に伝わり、その収益空間と輸出の値下げ能力を増強(qiáng)し、人民元の下落の影響を低減する。

會社のレベルでは、輸出収入の比率が高いほど、輸入コストの比率が低くなり、為替リスクが大きいほど、企業(yè)収益の水準(zhǔn)が高くなります。人民元の切り下げに対して、収益株の業(yè)績の弾力性を詳細(xì)に測定し、為替レートの狀況に対してシミュレーションを行いました。

世界のマクロ経済情勢、世界紡績によると

構(gòu)造と変動傾向は人民元の下落による業(yè)績弾力性の推計(jì)結(jié)果と株価の評価水準(zhǔn)を合わせて、ロテA、共同発株式、ワビル色紡、日本株、健盛グループなどの會社に注目することを提案します。