フランスの総選挙は「白鳥」を飛ばしました。マクロンさんは第1回の投票でリードしています。世界市場(chǎng)のリスクが高まっています。アメリカ株式市場(chǎng)は再び高位を更新しました。

加えて、機(jī)関投資家の大規(guī)模な空振りは、米國(guó)株の上昇を後押しします。

これらの要因は表面的には米株の上昇を促したが、いずれも米株の評(píng)価値を引き上げただけで、上場(chǎng)會(huì)社の基本面では大きな変化は見られなかった。

現(xiàn)在、米株のバブルはすでに秘密ではない。

さらに警戒に値するのは、ドル指數(shù)が後退し続けていることだ。歴史的には、ドル安の際には、米株価も下落するということを教えてくれた。

2009年2月からは、スタンダード?プアーズ500種指數(shù)が大牛市を開き、現(xiàn)在は累計(jì)で3倍に上昇し、過去最高を更新しています。

今回の米株の上昇の初期は、主にアメリカの金融緩和政策を推進(jìn)しています。

三輪QEの実施後、FRBの貸借対照表の規(guī)模は8700億から4.5兆まで急騰し、危機(jī)以來5倍以上に激増し、市場(chǎng)に大量の流動(dòng)性、米株などの資産価格を投入した。

しかし、FRBはすでに金融政策を引き締め始めており、金利を二回引き上げたうえで、今年の底には「収縮表」が必要だと述べました。

通貨政策の正?；?、ドルの早期上昇を促し、ドルはアメリカに戻ります。

アメリカの経済と企業(yè)の利益は実際には思ったほど強(qiáng)くないので、最近の米株の上昇の背景にはドルがアメリカに戻り、行き場(chǎng)のない資金が株式市場(chǎng)に進(jìn)出しています。

ドルの上昇傾向が終り、ドルが再びアメリカに流出すると、米株は危険です。

注意が必要なのは、普500種指數(shù)の上昇とともに、米株の評(píng)価も7年ぶりの高値に上昇したことです。

つまり、今回の米株の上昇の主な推進(jìn)力は推計(jì)値や市場(chǎng)リスク感情の上昇から來ており、上場(chǎng)企業(yè)の業(yè)績(jī)改善の影響はむしろ小さい。

特に、最近の年には、標(biāo)準(zhǔn)的なP/Eの傾向は、標(biāo)準(zhǔn)的なP 500指數(shù)の動(dòng)きとほぼ重なっています。前者の上昇は後者を超えています。リスクが非常に高いです。

バブルの存在は秘密ではなく、FRBも絶えず米株のリスクを提示している。

FRBは3月の會(huì)議紀(jì)要は、株式市場(chǎng)の上昇が金融環(huán)境の緩和をもたらし、経済成長(zhǎng)とインフレの激化を招いていることを示しています。

予想データに対して、株価は高止まりしているようです。

金融市場(chǎng)の大修正は経済の下振れリスクの一つである。

実際には、2014年以來、FRBの関係者は絶えずバブルのリスクを提示してきた。

2014年9月、FRBは、いくつかの金融安定を破壊する可能性があると指摘した。

2015年4月、FRBはいくつかの指標(biāo)によると、いくつかの資産カテゴリの評(píng)価は依然として高すぎるという。

株価の実際の利益率は下がり、企業(yè)収益は下がる見通しです。

連邦準(zhǔn)備制度理事會(huì)は、バブルのリスクを警告している投資家は、歴史的に見て、FRBがバブルを提示した時(shí)に、アメリカはいつも暴落しています。

例えば、2001年12月には、FRBの関係者は、株式市場(chǎng)の評(píng)価が脆弱で、1年後には米國(guó)株が20%下落したと述べた。2000年3月には、FRBの関係者によると、科學(xué)技術(shù)株の評(píng)価値は歴史的な高位にあり、株式市場(chǎng)の変動(dòng)リスクが上昇し、1年後には米國(guó)株が25%下落した。

FRBの第二次利上げ以來、ドル指數(shù)の動(dòng)きは格段に弱い。

前の日のFRBの利上げは、ドル指數(shù)が高くなり、その後、反落し始めた。

最近です

利上げ當(dāng)日はドル指數(shù)が大幅に下落しました。これは前にない狀況です。

また、FRBは収縮表のニュースを伝えた後、ドル指數(shù)も強(qiáng)くならず、逆に弱さが続いています。

4月12日、アメリカのトランプ大統(tǒng)領(lǐng)は改めて、ドルがあまりにも強(qiáng)くなっていることを改めて表明しました。

その後、ドルは急落した。

フランスの総選挙は「白鳥」を飛ばした後、ユーロは上昇し、ドルはさらに下落しました。

ドルは弱さから抜け出せないかもしれません。

為替レートは単純な経済問題ではなく、政府の意思が為替レートに與える影響は無視できません。

ニクソン政権以來、共和黨政権時(shí)代にはドルの下落傾向が見られた。

トランプは「アメリカが再び偉大になる」と願(yuàn)い、製造業(yè)をアメリカに返還し、アメリカの就業(yè)を促進(jìn)することを誓いました。

そのため、トランプは「脅しや利益の誘惑」をいとわない。

このような狀況では、強(qiáng)い力があります。

トランプ施政の妨げになります。オバマ政権時(shí)代には、ドルが強(qiáng)くて製造業(yè)が失敗したというのが教訓(xùn)です。

4月12日、トランプは再度この観點(diǎn)を明確にしました。

しかし、これはアメリカの利益を損なう。

ドルは強(qiáng)いほうがいいですが、よさそうです。

ドルが強(qiáng)くて他の國(guó)が値下がりすれば、競(jìng)爭(zhēng)は非常に難しいです。

FRBの本船からの利上げは初めてですが、ドル指數(shù)はV型に反転して、揺れが高くなりました。

しかし、時(shí)間的には、ドルの動(dòng)きはFRBの金利引き上げ後に下落した。

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