今年以來、市場はマクロ経済に対する悲観的な見通しにあり、大口の商品市場は上半期に比較的に明らかな下落が現(xiàn)れました。

最近數(shù)ヶ月のマクロ

堅調(diào)なリバウンドを目指して、実體経済の強靭さを説明しました。大口の商品に対する需要が比較的に強いです。だから、供給面があまり利空的ではない大口の商品を見たら、本年度の動きは比較的強いです。

市場の需要に対する悲観的な期待は、鄭綿市場にも影響を與えていますが、近年の綿の動きを振り返ってみると、需要に対して悲観的すぎる期待が綿の急落を招いていることが分かります。需要が解放されれば、価格は爆発的に上昇します。

例えば2014、2015年度には、2016年度の上半期を含めて、多くの人が國內(nèi)の綿花需要の予想を600萬トン以上で計算し、そしてこのようなデータで生産経営の手配を行い、社會在庫が絶えず圧縮され、ついに去年の貯蔵前に在庫が不足してしまい、綿花の価格が爆発的に上昇しました。

今年に戻って、需要はだいぶ回復(fù)したと思いますが、綿の需要が期待されていますが、まだ足りません。

上半期に市場関係者と交流する時、今年の綿花の需要は750萬トンぐらいで、最大780萬トンで、もういいです。しかし、今の狀況から見ると、800萬トン以上で、830萬トンに達(dá)するかもしれません。

実は、中國以外にも國際市場の需要は持続的に超えています。

最近2年間のUSDAの需要調(diào)整を見ましたが、基本的には値上げを主としており、値下げすることが少ないです。これらは世界の綿花価格を支える主な原因です。

新年度の全世界の栽培面積は大幅に増加しており、現(xiàn)在の狀況から見ると、年間生産量は192萬トン増加しています。その中、インドは43萬トン増加し、アメリカは40萬トン増加し、パキスタンは32萬トン増加し、中國は27萬トン増加しました。

需給バランス表を見ると、國際市場の期末在庫増加の局面は変わりにくいです。

以上は綿を供給することから見て、利空は明らかですが、

この面から見れば、また私たちに楽観的な面を與えてくれました。

USDAは世界の綿の消費を引き上げているが、その引き上げ幅は議論に値する。特にインド市場に反映されている。

インドの供給と価格から見ると、需要は大幅に上昇しているはずですが、USDAの合理的な調(diào)整は見られませんでした。2016-17年度のインドの消費は小幅な減少が見られました。

後期のUSDAはインド市場に対する調(diào)整が明らかになると思います。

世界市場の需要が旺盛で、メリヤスの輸出からも手がかりが見えてきます。

2014-17年度の米綿輸出が明らかに伸びた後、2011-18年度の米綿の前売りも非常に良い成績を収めました。

2016-17度の累計契約は345萬トンで、前年同期は216萬トンで129萬トン増加した。2011-18年度の米綿の前売りは累計111萬トンで、前年同期は52.2萬トンだった。

USDAは他の方面の考慮に基づいて、2011-18年度の米綿輸出予想を下方修正しましたが、現(xiàn)在の前売り狀況は非常に良好です。

以上の狀況を踏まえて、USDAは世界の消費を過小評価しています。後期には世界の生産量の上昇の影響を相殺して、巨大な供給圧力が市場に及ぼす影響は減少すると見られます。

また、中國は2017-18年度に輸入綿に輪を入れて、國際市場の期末在庫を明らかに減らす可能性があります。

したがって、市場は悲観的ですが、現(xiàn)在の価格帯から見れば、國際市場は消費に支えられ、下落の空間は限られています。

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