レジャー業(yè)務(wù)：多角的に調(diào)整して業(yè)績(jī)の転換點(diǎn)を?qū)g現(xiàn)し、ルートの沈下によって成長(zhǎng)動(dòng)力をもたらす。

カジュアルウェアは2017年に業(yè)績(jī)の伸びを迎え、回復(fù)態(tài)勢(shì)が顕在化している。

外部環(huán)境から見(jiàn)れば、會(huì)社はショッピングセンターのルートに従って落ち込んで低線(xiàn)都市を配置し、積極的にチャネル構(gòu)造を調(diào)整し、ショッピングセンターのルート沈下による増配金を享受している。また、低線(xiàn)都市の消費(fèi)アップグレードの背景において、國(guó)際ブランドが低線(xiàn)都市のルートで沈下するのは難しい。

2017年、ブランドのアパレル競(jìng)爭(zhēng)が激しい背景において、會(huì)社のレジャー業(yè)務(wù)の売上高は56.34億元（＋0.59%）を?qū)g現(xiàn)し、18年Q 1レジャー業(yè)務(wù)は同20%近く伸びた。

私たちは18年の會(huì)社のカジュアル衣料品の質(zhì)をさらに向上させると予想しています。また、規(guī)模の拡大は研究開(kāi)発費(fèi)用の償卻に有利で、売上高と純利益のダブル成長(zhǎng)を?qū)g現(xiàn)します。

子供服業(yè)務(wù)：將來(lái)の成長(zhǎng)空間は巨大で、持続的に高い成長(zhǎng)を維持し、國(guó)際的なリーダーに成長(zhǎng)する見(jiàn)込みです。

近年、中國(guó)の子供服業(yè)界は急速な成長(zhǎng)を遂げ、17年の市場(chǎng)規(guī)模は1756億元でありますが、子供服市場(chǎng)の集中度は低いです。CR 10は11%で、先進(jìn)國(guó)より低いです。

子供服ブランドのBalabala市は、常に第一位を占めており、リーダーシップの地位が安定しています。17年の子供服業(yè)務(wù)の売上高は63.22億元（＋26.4%）と急速に伸びています。

ブランドマトリックスを完備して、內(nèi)部でマカオ、夢(mèng)などのブランドを育成します。Sarababda、The Children’s Placeを代理して海外ブランドを現(xiàn)地化します。Kidlizを買(mǎi)収して、ブランドの國(guó)際化を推進(jìn)します?，F(xiàn)在、會(huì)社の子供服業(yè)務(wù)は全種類(lèi)、年間年齢、各消費(fèi)層の全面的なカバーを?qū)g現(xiàn)しました。ルートの端會(huì)社で引き続き拡張と沈下します。

オンライン業(yè)務(wù)：マタイ効果が現(xiàn)れて、サプライチェーンシステムが次第に改善されて、未來(lái)が期待できます。

現(xiàn)在の電気商は

すでに流量市場(chǎng)から貯蓄量に転換し始めました。

馬太効果で頭部ブランドの競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位性がますます顕著になった。

會(huì)社はアリさんの重點(diǎn)的にサポートするブランドとして、オンライン業(yè)務(wù)の発展が迅速で、収入が急速に伸びています。

17年に森馬オンラインで31.24億元（＋40.53%）の収入を?qū)g現(xiàn)し、ファンとネットの赤効果を十分に利用して連名商品を発売し、効果が顕著である。同時(shí)に、會(huì)社は電子商取引産業(yè)園プロジェクトを継続的に推進(jìn)し、四大産業(yè)園區(qū)の63.32萬(wàn)平方メートルの倉(cāng)庫(kù)基地を形成し、オンラインラインの下での相互接続に役立ち、全ルートの小売構(gòu)造を形成し、サプライチェーンシステムのさらなる発展と連動(dòng)を?qū)g現(xiàn)する。

會(huì)社の管理：アメーバ管理とパートナーシップ制度は継続的に推進(jìn)され、社員の積極性を十分に引き出します。

企業(yè)管理の面では、多層的な株式インセンティブの仕事を強(qiáng)力に推進(jìn)し、アメーバの運(yùn)営管理を深化させ、さらに多層的な株式インセンティブの仕事を推進(jìn)し、革新と改善のインセンティブ案を推進(jìn)するとともに、扁平とインターネットの組織を構(gòu)築し、パートナー制度を最適化し、全従業(yè)員、代理店、サプライヤーに會(huì)社の発展の成果を分かち合い、各方面の積極性を奮い立たせ、會(huì)社全體の管理レベルと運(yùn)営効率を持続的に向上させる。

「買(mǎi)い」の格付けを維持し、利益見(jiàn)通しを上方修正し、3-6ヶ月の目標(biāo)価格は17.75元である。

私たちは會(huì)社の未來(lái)を見(jiàn)続けます。

市の占有率は持続的に向上し、より高速な成長(zhǎng)を維持し、國(guó)際化が加速し、將來(lái)の成長(zhǎng)が期待されます。また、オフラインレジャーの調(diào)整が著地し、今後は徐々に回復(fù)していきます。18-20年の純利益CAGR=26%の複合成長(zhǎng)率を與えます。18年の會(huì)社レジャーの回復(fù)を考慮して、19年の子供服業(yè)務(wù)の持続的な高成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)は持続可能で、収益予測(cè)を調(diào)整します。

19年25倍のPEを與え、目標(biāo)価格に対応する17.75元を與える。