コーチングボードと登録制改革の推進(jìn)に伴って、IPO環(huán)節(jié)の企業(yè)品質(zhì)に対する監(jiān)督管理層のコントロールが緩んでいない。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)Windデータによると、7月初めに監(jiān)督層がIPO検査を開始した4ヶ月近くから、44社以上のIPO會(huì)社が自主的に材料を撤退するなどの理由で「審査終了」し、毎月平均で審査項(xiàng)目を終了するのは11匹に達(dá)した。

業(yè)界関係者によると、規(guī)制層はIPO企業(yè)の抜き取り検査と照合?審査に対し、問題企業(yè)の通関申告に圧力をかけている。また、いくつかのIPOプロジェクトは自認(rèn)に問題があると同時(shí)に、創(chuàng)業(yè)ボードなど新たな登録制度改革の窓口を待つつもりでいる。

管理層に近い投資家はこれに対して、登録制改革はIPOの審査効率を加速させていると期待しているが、申告企業(yè)にとっては內(nèi)功をしっかりと行い、コンプライアンスを強(qiáng)化し、情報(bào)開示の質(zhì)を重視し、登録制改革の窓口によって病気を引き起こす幸運(yùn)な心理を回避する必要があると指摘した。

IPO「撤回」高發(fā)期

下半期以來、撤収材料はIPO分野の高発現(xiàn)象となった。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)によると、7月から4ヶ月以上の間、A株市場は全部で44社以上の企業(yè)が自発的に最初の申請を撤回するなどの理由で「審査を中止する」ということが分かりました。

事実、この「材料の撤去」規(guī)模は一般的ではない。記者の統(tǒng)計(jì)Windによると、今年の6月中に「審査終了」した會(huì)社は15社しかない。これは7月から4ヶ月以上の間に審査終了會(huì)社の數(shù)が今年上半期の3倍近くになり、昨年同期の30社に比べて50%も高いことを意味する。

業(yè)界関係者によると、証券監(jiān)督會(huì)が7月初めに起こしたIPOの現(xiàn)場検査との関連はないという。

証券監(jiān)督會(huì)は今年7月12日夜に発表しました。問題の誘導(dǎo)と抽選方式によって、近日に44社の企業(yè)の現(xiàn)場検査を開始するように手配しました。この検査が始まったのは一ヶ月以內(nèi)で、子犬電器、新センター知能、華科泰生物など8社以上の企業(yè)が自発的に材料を撤退します。

7月以來の撤退材料企業(yè)の分布から見ると、創(chuàng)業(yè)ボード會(huì)社の數(shù)は19社に達(dá)し、次にコーチングボード、中小板、マザーボードはそれぞれ14社、7社、4社ずつあります。業(yè)界分布から見ると、インターネット、ソフトウェア及び情報(bào)技術(shù)サービス、専用設(shè)備製造の三大業(yè)界の撤退材料會(huì)社の數(shù)は一番多くて、それぞれ5社あります。

「これらの業(yè)界企業(yè)の特徴は相対資産が比較的軽いこと、財(cái)務(wù)の透明度、検証性が一般的であるため、審査段階でより厳格な質(zhì)問やフィードバックの意見が直面し、現(xiàn)場検査に遭うこともある」IPOの業(yè)務(wù)に従事する會(huì)計(jì)士事務(wù)所の人が、はっきりと言いました。

しかし、現(xiàn)場で原因を確認(rèn)する以外に、コーチングボードの設(shè)立も材料を除去する企業(yè)が今に集中する別の原因になるという業(yè)界関係者もいます。

「検査以外にも、コーチングボードの設(shè)置などの原因が重なっています。コーチングボードのオープンと前期審査を考慮して、より多くの上場企業(yè)が集まっています。」上海のある投資家は「品質(zhì)が普通の會(huì)社もありますが、審査基準(zhǔn)が厳しい口徑の下で、いくつかのコーポレート會(huì)社の自覚的な問題が解決できず、材料の撤去を余儀なくされました」と話しています。

実際、IPOを計(jì)畫している一部の企業(yè)の「撤退」はIPO照合とあまり関係がない。例えば、小米グループは8月26日に、去年申告した預(yù)託証書（CDR）の発行申請を撤回すると公告しました。

現(xiàn)在、會(huì)社は業(yè)務(wù)の発展に集中しています。十分な資本を持っています。慎重に検討した結(jié)果、今回のマザーボード預(yù)託証書の発行を中止することにしました。小米グループは港交所で公告を発表した。

「昨年のフォックスコン、寧徳時(shí)代に歩んだ緑の通路とCDR政策は、窓口から見ると発行者の積極性は高くないが、名義上のこの政策は依然として有効かつ適用性がある」規(guī)制層に近い投資家はこれについて、「小米が止まった原因は窓口で延期されたためである一方、現(xiàn)在はIPOのテンポが速く、大きな注文が多く、政策面でも発行者でもこれらのCDRプロジェクトはこの時(shí)點(diǎn)でA株IPOを行うことを望まない」と説明しました。

僥倖心を抑える

「材料の撤去」の原因はさまざまだが、業(yè)界関係者によると、監(jiān)督層による現(xiàn)場検証は、IPO審査の厳しさをある程度高め、客観的にも一定の程度で「せき止め湖の再來」を緩和する圧力を與えている。

上半期にコーチングボードを計(jì)畫している間に、マザーボードや創(chuàng)業(yè)ボードなどの貯蓄市場のIPOリズムも加速しています。一方で、會(huì)議の経過率がどんどん高くなります。一方で、企業(yè)は後で批準(zhǔn)文書の発行を待つ時(shí)間も短くなりました。

「発行者自體に問題がありますが、この時(shí)點(diǎn)でIPOプロジェクトが多くなり、會(huì)議率も高くなったことを見て、『試してみて、この時(shí)點(diǎn)で突破しよう』という気持ちで上場を申告しました」前述の規(guī)制層に近い投資家は「監(jiān)督が展開する一連の現(xiàn)場検証と審査は、客観的にも発行者の繁殖を抑制するという幸運(yùn)な心理的役割を果たしている」と告白した。

現(xiàn)場検査は発行者の積極性を申告する過熱に対して、ある程度ブレーキの役割を果たしました。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)Windデータによると、今年6月末までに、マザーボード、中小ボード、創(chuàng)業(yè)板の上場申告が受理され、フィードバックされ、すでに発表された3大狀態(tài)の上場予定會(huì)社の數(shù)は449社に達(dá)し、下半期にIPO検査を開始し、いくつかの企業(yè)の撤退材料或いは上場成功により、「離脫」行列ができた後、10月末までに上記3大狀態(tài)のIPO企業(yè)の數(shù)は367社に縮小された。

とはいえ、企業(yè)の相乗指導(dǎo)の積極性は消えていないようだ。データによると、2019年上半期に全國で登録補(bǔ)習(xí)期間が191社に達(dá)し、下半期の4ヶ月間に、新たに補(bǔ)導(dǎo)企業(yè)數(shù)も166社に達(dá)した。

ちなみに、四半期以來のIPOのリズムは再燃しているようです。データによると、今年10月に株式を募集したIPO企業(yè)の數(shù)は35社に達(dá)し、8、9月の數(shù)と25社より10社多い。

業(yè)界関係者から見れば、創(chuàng)業(yè)板の登録制改革の加速に伴って、IPOのリズムはさらに簡略化され、スピードアップされる見込みですが、想定されたIPO企業(yè)の品質(zhì)をめぐる?yún)棨筏彇摔蠜Qしてゆるみません。

四半期の後に新株の発行のリズムがまた加速しました。これは一定の程度で発行者と半年間の新聞を補(bǔ)完した後の上會(huì)、過會(huì)と関係がありますが、客観的に審査する傾向は依然としてより効率的な方向に変化しています。前述の規(guī)制層に近い投資家は、「しかし、この過程で、企業(yè)の品質(zhì)や情報(bào)開示などの規(guī)範(fàn)性の要求は緩和されず、逆に監(jiān)督層は一連の検査、抜き取り検査、現(xiàn)場検査を組み合わせてIPOの入り口を管理し、下半期以來、企業(yè)が密集的に材料を撤去することは、審査基準(zhǔn)が依然として厳格に実行されている証拠に相違ない」と述べました。