外資機構が國內市場に進出する勢いで、二年前にすでに承認されたプライベートエクイティ機関として、UBS資産管理のA株に対する配置ロジックがだんだんはっきりしてきています。

21世紀の経済報道記者によると、UBS資産は価値投資を駆動し、消費分野の高価値株の長期保有に重點を置いており、これを投資家のために超過収益を獲得している。

先日、UBSの資産を擔當する中國株チームの施斌氏は21世紀の経済報道記者の取材に対し、現(xiàn)在のA株市場は流動性と資金に欠けていない。外資が長期的にA株を増配する勢いの下で、A株は多くの投資機會と空間があると述べた。

UBSの資産として13年以上も務めてきたファンドマネジャーとして、「長期投資を堅持する」ことは、もしかしたら施斌のラベルになるかもしれません。記者によると、UBS資産は長期的な成長潛在力を持つ業(yè)界から優(yōu)秀な企業(yè)を発掘し、10年周期にわたる配置を行っており、これもUBS資産により低いハンドオフ率とより長い持ち株サイクルを持たせている。

國內市場に出現(xiàn)した機構の「分散化」現(xiàn)象にとって、UBS資産の投資スタイルは明らかな參照になるに違いない。

UBS資産中國株主管の施斌。

超長期投資

外資の私募機関として、価値投資はUBSの資産管理所の貫徹した理念です。

21世紀の経済報道記者は施斌との交流の中から、UBS資産は長期的に有望な分野であり、大消費類の概念を持つ業(yè)界であり、醫(yī)療など関連のサービス業(yè)が含まれていることを知りました。

シュビンから見ると、この種の業(yè)界の優(yōu)勢は経済成長率の低下の影響を受けて比較的に有限で、しかも一定の成長潛在力を持っている。

これらの業(yè)界はまだ発展の比較的初級段階で、長期的な成長潛在力はやはり比較的に大きいです。シュビン氏は「もちろん、優(yōu)れた會社を下から掘り起こし、合理的な評価で介入することも重要だ」と述べた。

このような策略の下で、シュビンチームは甚だしきに至ってはいくつかの株価を10年の長い間持ちました。一部の會社の株価の短期的なパフォーマンスがいいからといって、売りさばいて現(xiàn)金化したのではありません。

「優(yōu)秀な會社は優(yōu)秀なままであり、會社の競爭力が弱まらない限り、成長が続けば、その株価は実際には基本面の高さにつながる」WangBinは、\u 0026 quot;キーは、會社がどの時點で、その競爭力は持続的に強化されているか、または弱體化されているかを確認する必要があります。

超長期的な投資の論理の下で、UBS資産の平均年交代率は0.2倍ぐらいしかありません。持ち株周期は5年前後です。実際には、この交換率は國內公募機構の平均水準をはるかに下回りました。天の投合統(tǒng)計によると、2019年上半期の公募業(yè)界全體の換手率は1.69倍で、2015年から2017年までの間に、交換率は5.60倍、3.5倍、3.21倍にも達しました。

私たちは少なくとも四五割の株を持っています。10年以上持っています。また短い株もありますが、一年か二年の周期です。だから平均して五年ぐらいです。シュビンは言う。

本當に有望な會社であるUBSの資産は最長でどれぐらいの期間持ちますか？

いい會社は一生一緒にします。サイクルは長くても短くてもいいです。肝心なのはやはりこの會社に対して十分な理解がありますか？業(yè)界の専門家の意見を參考にします。施斌は率直に言う。

シュビン氏は同時に、UBS資産が注目する會社は、上場するかどうかの基準ではなく、一部の非上場の先導者にも多くの投資機會をもたらすと指摘した。

例えばファーウェイは発売されていませんが、多くのサプライヤーが産業(yè)チェーン全體に影響を與えています。このような會社に対する関心も非常に緊密であり、市場の影響が非常に大きいからです?！?/p>

超長期の持ち株サイクルと価値投資の戦略は、銀の資産をより高い規(guī)模の天井があります。記者によると、中國チームの現(xiàn)在の管理規(guī)模は約160億ドルで、そのうち約30億ドルがA株に配置されている。

A株の未來

実際には、A株は現(xiàn)在も個人市場から機関市への転換過程にあり、シュビンから見ると、長期的な資金はA株市場の配置に対して、さらに株式市場の変動の滑らかさを導くことができる。

「（長期資金）が重要で、長期的な資金比率が高い成熟市場は全體的な取替え率が低い傾向があり、長期的な資金が投資情緒の変化による市場全體の大幅な変動を回避しているからです?！攻伐濂鹰笫悉?、「基本面による変動なら、理解できると思いますが、投資意欲が大幅に変動し、長期投資に不利です?！?/p>

シュビンは同時に、高いハンドオフ率と情緒相場は、市場の配置効率の保証には役立たないと考えています。

長期的に良い會社を投資して、會社は市場の仕返し、市場の奨勵を得ることができます。いい會社が悪い會社と同じように変動すると、いい會社に対して不公平です。シュビン氏は「長期的に見れば、A株の市場全體の取替レートが下がり、徐々に成熟市場に近づく」と指摘している。

今のところ、氏は來年のA株市場の投資機會は悲観的ではないと考えている。

私たちは市場全體については楽観的で、経済成長率はまだ下がっていますが、この市場は流動性に欠けておらず、資金が不足していません。施斌は率直に言う。

シュビンから見ると、資産配置の観點から、多くの他の分野の資金はさらに資本市場に流動する可能性がある。

「もともと多くの資金は資本市場に配置されていなかったかもしれませんが、現(xiàn)在は不動産市場のコントロールが全體的に厳しいため、大量の資金が不動産市場に流れる可能性は大きくないです。この観點から言えば、資金の株式市場における配置の需要も持続的に存在しているはずです。外資も引き続きA株に対する配置を増やしていきます?！攻伐濂鹰螭鲜訾伽俊?/p>

「だから、このような狀況では、資金面は比較的緩やかだと思います。市場全體から見れば、いくつかの株業(yè)界がより多く配置されるかもしれません。全體的には積極的で、まだチャンスを探しています。シュビンは言った。