宋文輝図

IPO審査の効率は絶えず向上していますが、厳しい審査の流れを前に、いくつかのIPO企業(yè)は依然として負(fù)けています。

21世紀(jì)経済報(bào)道記者が証監(jiān)會(huì)から最新に披露された初の公開(kāi)発行株式の審査作業(yè)の流れ及び申請(qǐng)企業(yè)の狀況表によると、浙江車(chē)頭製薬株式會(huì)社（以下、車(chē)頭製薬という）は先日正式に審査を終了しました。

これは、昨年4月に発売を?qū)盲背訾寇?chē)の頭薬が1年半も並ぶと、このIPOは正式に流産を宣言する計(jì)畫(huà)です。

注目すべきは、九鼎投資（600533 SH）は、自動(dòng)車(chē)用醫(yī)薬品の中で、複數(shù)の共同資金の密集的な配置を通じて、後者の重要な株主となっている。

昨年以來(lái)、九鼎が參加したIPOプロジェクトは証監(jiān)會(huì)で全面的に停止されたため、今回の車(chē)首醫(yī)薬品のIPO座礁も業(yè)界の憶測(cè)と九鼎系の関與を引き起こしました。これは昨年九鼎集団が立案調(diào)査に遭って以來(lái)、九鼎投資がIPO分野での下注をまだ開(kāi)けていません。

九鼎の「重兵」の後ろ

旋頭製薬のIPOツアーが一段落した。

原料薬の企業(yè)として、車(chē)の筆頭製薬は主にナフタリン（ナトリウム）、昔のロビエ、クロロピルグレイ、ギシ他浜、D-エチルなどの原料薬と中間體を生産しています。

財(cái)務(wù)データによると、車(chē)首製薬の2015年から2017年までの営業(yè)収入はそれぞれ6.65億元、7.5億元、8.08億元であり、親會(huì)社の純利益はそれぞれ0.87億元、0.93億元、0.98億元である。

しかし、IPOを申告するにあたって、車(chē)の先の製薬の多くの問(wèn)題が明らかになりました。

一方、その業(yè)績(jī)は逆転の傾向が現(xiàn)れています。車(chē)首製薬の現(xiàn)在の発表では、財(cái)務(wù)データは2018年6月末まで更新されましたが、その期間は親會(huì)社の純利益は4576.08萬(wàn)元で、9.27%の下落となりました。これは子會(huì)社の財(cái)務(wù)問(wèn)題と関連しています。自動(dòng)車(chē)首製薬傘下の江蘇八巨薬業(yè)有限公司（八巨薬業(yè)）、上海査雷特國(guó)際貿(mào)易有限公司、上海騶虞醫(yī)薬科學(xué)技術(shù)有限公司など多くの子會(huì)社が當(dāng)期業(yè)績(jī)の損失に関係しています。データによると、八巨薬業(yè)の損失は1000萬(wàn)元近くに達(dá)しています。

しかし、車(chē)の頭の製薬がさまざまな問(wèn)題に直面している背景には、市場(chǎng)関係者がIPO流産の原因を九鼎投資の加持に向けている可能性が高いです。

実際には、「九鼎系」は車(chē)の先の製薬の配置の規(guī)模が非常に小さいです。

早くも2013年2月に、車(chē)首製薬株主総會(huì)決議は、九鼎系傘下の銀科九鼎、寶壽九鼎、盛世九鼎、興賢九鼎、智仕九鼎、卓興九鼎の六匹の共同基金に出資を増加することで合意した。

記者の統(tǒng)計(jì)によると、車(chē)首製薬の上場(chǎng)申告書(shū)のデータによると、九鼎系傘下の六基金は全部で車(chē)首製薬を持っています。

早くも昨年9月、証券監(jiān)督會(huì)は車(chē)の中で製薬のフィードバック意見(jiàn)の中で、九鼎の投資が投資に參加することについて詳しく問(wèn)い詰めました。

例えば証監(jiān)會(huì)は、車(chē)首製薬は九鼎傘下のパートナーシップ基金の完全な株式構(gòu)造、設(shè)立時(shí)間、主要業(yè)務(wù)、実務(wù)管理者情報(bào)などを開(kāi)示する必要があると指摘している。また、參入した車(chē)首製薬の資金が合法的に有効かどうか、車(chē)首製薬と持ち株の東、実控人と董監(jiān)高と関連があるかどうかなどの狀況を詳しく開(kāi)示する必要がある。

証券監(jiān)督會(huì)はまた、以前の質(zhì)問(wèn)で、車(chē)のヘッド製薬は九鼎集団が遭遇した立案調(diào)査が上記の株式手配に影響するかどうかを明らかにする必要があります。

九鼎グループは現(xiàn)在立案の調(diào)査を受けていますが、上記の株主が発行者の株式を持つことに影響があるかどうかは、発行者の株式構(gòu)造が変化するかどうかです。推薦機(jī)構(gòu)、発行者弁護(hù)士に明確な照合?審査意見(jiàn)を発表し、照合?審査方法、プロセス、根拠と結(jié)論を説明してください。証券監(jiān)督會(huì)は一度問(wèn)い詰める。

また、當(dāng)初の九鼎の進(jìn)出は無(wú)條件ではなく、車(chē)首製薬及び実控人と一連の補(bǔ)充契約を締結(jié)し、會(huì)社の業(yè)績(jī)及び株式の買(mǎi)い戻し事項(xiàng)に対して賭けを展開(kāi)しました。これは後に車(chē)首製薬IPO過(guò)程に引出し契約が存在するかどうかについても不確かな點(diǎn)を埋めました。

例えば、當(dāng)時(shí)のフィードバック意見(jiàn)の中で、証監(jiān)會(huì)は車(chē)首製薬及び推薦機(jī)構(gòu)に対して賭契約狀況を確認(rèn)するように要求し、その中にすでに解除されたかどうか、付隨條件があるかどうか、他の賭契約及び自動(dòng)車(chē)首製薬及び実働人に対して義務(wù)を履行していない狀況があるかどうかを確認(rèn)します。

立件の積み重ねは取り返しがつかない。

車(chē)のトップ製薬のIPOが阻まれた背景には、九鼎系の展業(yè)がある。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者によると、昨年の九鼎集団が証監(jiān)會(huì)の立案調(diào)査に遭遇した後、九鼎系が投資に參加した仮IPOプロジェクトの審査は棚上げされました。これにより、九鼎系はIPOで加速した2018年に相応の上場(chǎng)配當(dāng)金を享受できなくなりました。

記者の統(tǒng)計(jì)によると、2018年初頭に発売された新疆たいまつと華菱精工を除いて、九鼎が投資したプロジェクトはまだ一度も會(huì)議または上場(chǎng)を?qū)g現(xiàn)したことがありません。九鼎は重要株主として株式を取得し、昨年5月3日に會(huì)期した天風(fēng)証券も、前會(huì)前に靜かに株主の中の九鼎系會(huì)社を排除しました。

「昨年から九鼎のプロジェクトが中止されました。これらのプロジェクトの審査を明確に停止していませんでしたが、結(jié)果的に九鼎のプロジェクトは確かに影響を受けました?！咕哦Δ私らv係者によると、「車(chē)の先の製薬は放置されているが、実はこの背景にある斷面にすぎない」という。

レギュレータに近い投資家によると、現(xiàn)在の証券法律法規(guī)から見(jiàn)れば、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)や実務(wù)者が立案調(diào)査に遭い、その投資項(xiàng)目のIPOプロジェクトも「連座」に遭遇するかどうかは明確ではないが、投資機(jī)関が運(yùn)用する資金源などが調(diào)査事項(xiàng)と関連している場(chǎng)合、投資される仮IPOプロジェクトに影響を與える可能性があるという。

「上場(chǎng)會(huì)社の基本條件は株式の安定性を確保するためであり、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)が立案調(diào)査に遭った場(chǎng)合、當(dāng)時(shí)の投資ファンド設(shè)立時(shí)の出資の合法的なコンプライアンスなども検証される必要がある」上記の投資者は、「しかし、関連調(diào)査が解決されなければ、その投資のいくつかの項(xiàng)目に影響があることは明らかだ」と話(huà)しています。

業(yè)界から見(jiàn)ると、投資機(jī)関と実際の制御者が立案された現(xiàn)象は市場(chǎng)ではあまり見(jiàn)られないが、九鼎系のことは後続の投資機(jī)関に関連して、投資先IPOにどのような影響を與えるかを參照してください。

「立案されたのは主體九鼎集団ですが、九鼎投資は関連當(dāng)事者の投資としてIPOプロジェクトに影響を與えました?！股虾５貐^(qū)のある投資家は「投資先が立案され、IPOプロジェクトにどのような影響があるかを観察するケースでもあり、將來(lái)的にはIPO企業(yè)からの融資もこのリスクに基づいて投資先を総合的に評(píng)価する必要がある」と指摘しています。