年の瀬が近づくにつれ、IPOビジネスに參入する最新の姿が明らかになってきた。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)Windデータによると、今年の12月11日までに、191単IPOプロジェクトの完成発行があり、合計(jì)規(guī)模は2460.78億元に達(dá)し、2つのデータはそれぞれ前年同期比96.91%と84.63%伸び、これらの項(xiàng)目の合計(jì)は105.64億元の推薦販売費(fèi)を創(chuàng)造した。

市場(chǎng)の皿は広がっていますが、IPOの分野では、投資間の競(jìng)爭(zhēng)が一層白熱しています。記者の統(tǒng)計(jì)によると、IPO分野の項(xiàng)目數(shù)は上位7の証券會(huì)社が年內(nèi)の半分以下のプロジェクト資源を獨(dú)占していることが分かりました。同時(shí)に、登録制改革に伴う発行価格の市場(chǎng)化と投資要求も中小証券會(huì)社により大きな発展困難をもたらしました。

業(yè)界関係者によると、空母証券會(huì)社の形成予想と登録制改革が著実に進(jìn)められ、証券會(huì)社のIPO分野での市場(chǎng)集中度がさらに向上する可能性がある。

マタイ効果が激化する

市場(chǎng)規(guī)模は倍増的に拡大しているが、IPO分野の投資競(jìng)爭(zhēng)はさらにトップ証券會(huì)社に集中している。21世紀(jì)の経済報(bào)道記者がWindデータを統(tǒng)計(jì)したところ、わずか50の証券會(huì)社が2019年內(nèi)にIPOプロジェクトの発行を?qū)g現(xiàn)した。

このうち、中信証券、中信建投、中金の3つの証券會(huì)社はIPO業(yè)務(wù)で業(yè)界の1、2、3位にランクされています。両証券會(huì)社はそれぞれ25社、19社、16社の項(xiàng)目數(shù)でIPO分野の11.68%、8.88%と7.48%の市場(chǎng)シェアを占めています。

統(tǒng)計(jì)によると、2019年內(nèi)にIPOプロジェクトの発行數(shù)が上位7位の証券會(huì)社（中信、中信建投、中金、広発、投資、國(guó)信、東興）の合計(jì)項(xiàng)目數(shù)は年內(nèi)のIPOプロジェクトの総數(shù)の半分に等しい。

これとは対照的に、上記のIPOプロジェクトを持つ50の証券會(huì)社のうち、30の証券會(huì)社の市場(chǎng)占有率は1%を超えない。項(xiàng)目數(shù)は2社を超えない。

これは、IPO分野の項(xiàng)目がさらに先頭の証券會(huì)社に集中することを意味する。中小証券會(huì)社はIPO分野での展業(yè)の難しさが増しています。

「トップ証券會(huì)社は政策に対する理解も、プロジェクトを処理した経験も、資本運(yùn)用能力も、さらなる強(qiáng)みを発揮している」北京のある中型証券會(huì)社の非銀金融アナリストは、「特にA株市場(chǎng)の登録制改革の今、この傾向はますます明らかになります。同時(shí)にあなたが作成したプロジェクトが多ければ多いほど、潛在的な上場(chǎng)プロジェクトに実力を発揮します?！?/p>

一部の投資家は、IPOの分野での一部のブローカーの顕著なパフォーマンスは、その能力から派生していると指摘しています。

「中小証券會(huì)社はプロジェクトの収益に対する審査要求が高く、少なくともプロジェクトのサイクルは黒字であるが、いくつかの大型プロジェクトにおいて、甲は明らかにより強(qiáng)い。一方、頭部機(jī)関は引受規(guī)模のために、ひいては逆さまにお金を貼ってプロジェクトを奪い取るが、中小証券會(huì)社にとっては、このような機(jī)會(huì)を入手するのは難しい?！股虾￥紊蠄?chǎng)証券會(huì)社の投資家は「今年は多くの大きなプロジェクトがあり、ほとんどがこのような狀況だ」と話しています。

また、コーポレートと投資の要件、および引受人の株式の予約の増加は、さらに投資資本の強(qiáng)さの要件を高めるために、この次元では、中小証券會(huì)社は明らかに頭の証券會(huì)社との差を開いています。

Windデータによると、2019年內(nèi)に引受人が予約した余株項(xiàng)目は186本に達(dá)し、合計(jì)株數(shù)は1.77億株に達(dá)し、両指標(biāo)はそれぞれ前年同期の1.90倍と6.10倍になった。

「2019年のIPOの規(guī)模は去年の同じ時(shí)期に比べて約倍になりましたが、余株の予約狀況は同期の6倍に達(dá)しています。IPOは市場(chǎng)化の発行価格に向かっています。一方で、投資の資本力に対してもっと高い要求を出しています?！骨笆訾违ⅴ圣辚攻趣?、「特にコーポレートの投資要求は、中小証券會(huì)社の投資業(yè)務(wù)に不利だ」と述べた。

しかし、いくつかの以前の強(qiáng)い投資も脫落しました。去年IPO分野で第三位の華泰連合は今年IPO分野で不振を示しました。その第一弾プロジェクトは6本だけで、市場(chǎng)シェアも昨年の9.82%から2.80%まで下がり、シェアは7割を超えました。

コールドボードの構(gòu)成

コーポレートオープンの第一年目として、コーポレートのIPO市場(chǎng)シェアも注目されているに違いない。これは同じくトップの証券會(huì)社が競(jìng)爭(zhēng)している新高地である。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)によると、中信証券はIPO市場(chǎng)全體で最も多くの項(xiàng)目を持っていますが、コーポレーション部門では中信証券と國(guó)信証券、國(guó)泰君安の3つの機(jī)関はいずれも7つの項(xiàng)目で第二位に並んでいます。

現(xiàn)在のところ、多くの証券會(huì)社の內(nèi)部では、この蓄積を非常に重視しています。北京の証券會(huì)社の頭の人は、

高い注目度を持っているのは、まず、オーソドックスプロジェクトがより高い平均販売収入を持っているからです。

記者の統(tǒng)計(jì)Windデータによると、コーポレートプロジェクトの引受収入は明らかにより高いことが分かりました。12月11日までに発行された65項(xiàng)目の合計(jì)で、推薦と引受費(fèi)用は44.70億元で、単一プロジェクトの推薦引受料は0.69億元に達(dá)し、同期の全部の項(xiàng)目の平均販売費(fèi)よりも0.13億元高いです。

「伝統(tǒng)的なIPOは23倍の価格制限のため、投資の仕事は基本的に材料を作っています。上海地區(qū)の投資家は「財(cái)務(wù)指標(biāo)の審査と整理だけでなく、會(huì)社のビジネスモデルを明確にし、さらに市場(chǎng)化された発行価格は、投資チームに対してより高い要求を明確にしていると同時(shí)に、投資チームに対しても各項(xiàng)目の中で優(yōu)れた選択をするよう求めている」と述べました。

また、コーポレートプロジェクトの経験も、後続の創(chuàng)業(yè)ボードやマザーボード市場(chǎng)の登録制改革により多くの利點(diǎn)をもたらすだろう。

「コーチングボードの成功的な上場(chǎng)経験は、會(huì)社が入札の將來登録制改革後の深交所に上場(chǎng)するプロジェクトを競(jìng)っている時(shí)に大きな助けになります。」上記の投資家は「IPOは発行者にとってはちょっと違うので、プロジェクトの経験があるチームを選ぶのも大雑把です」と明らかにしました。

しかし、広東省など華南地區(qū)のトップ証券會(huì)社は、將來の親交所の登録制度改革において、より速い発展機(jī)會(huì)を得ることが期待されているという業(yè)界関係者もいます。

実際には、取引所と地域に沿って、多くの華南地區(qū)の上場(chǎng)予定會(huì)社はまだ創(chuàng)業(yè)板の登録制度改革の試行を待っているかもしれません。このようなプロジェクトでは広東地區(qū)のトップ証券會(huì)社の優(yōu)勢(shì)がより鮮明です。上記の非銀金融アナリストは、「登録制の改革が進(jìn)められた後、この種の証券會(huì)社はより良いプロジェクトの機(jī)會(huì)があるだろう」と述べた。