2011年經濟棋至中盤，對上半年經濟的總結和對下半年形勢的研判，悉數出爐。

　　多家機構研究一致認為，二季度或將成為今年中國經濟增速最弱的季度，而通脹在6月登上頂峰后將下滑。

　　業(yè)內人士激烈爭辯之時，中央領導也在忙于調研經濟的基本面，并密集發(fā)表針對當前經濟形勢的談話。

　　市場普遍認同，“下半年通脹預計將穩(wěn)步回落”的言論將是經濟政策，屆時答案或將揭曉。

　　經濟半年考

　　上半年，伴隨著節(jié)節(jié)高漲的通脹數據，經濟減速聲音隨之四起，這種聲音在下半年很可能蓋過對通脹的憂慮。

　　由于官方PMI已經連續(xù)3個月回落，結合各方面已經公布的四五月份數據，市場普遍預測二季度GDP同比增幅將弱于一季度的9.7%。

　　交通銀行(601328,股吧)金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉表示，4月份工業(yè)增加值下降超預期，PMI指數也連續(xù)走低，這些都顯示二季度國內經濟增長可能進一步減速。因此，將二季度國內GDP增速預測由原來的10%調低到9.5%。

　　興業(yè)銀行(601166,股吧)研究總監(jiān)魯政委也認同二季度9.5%的增長率。他告訴記者，在增長方面，除城鎮(zhèn)固定投資在保障房、農村水利建設和前兩年已開工項目的支撐下可能一枝獨秀外，消費和出口預計都會繼續(xù)回落。

　　導致經濟減速的原因并非一個。根據日本野村證券報告，經濟增長放緩是銀行惜貸、貸款成本提高(特別是銀行系統(tǒng)外的融資成本)、電力短缺、日產關鍵制造元件短缺和外部不確定性等因素造成的。

　　7月初，中國物流與采購聯(lián)合會也特別指出，當前國內大型企業(yè)發(fā)展勢頭減緩，中型企業(yè)差強人意，而小型企業(yè)則較為困難，最近兩個月小型企業(yè)PMI指數以及主要分項指數均回落到50%以下。

　　在貨幣政策從緊的背景下，三季度經濟減速態(tài)勢或將加劇。國家發(fā)改委經濟研究所副所長宋立認為，三季度的GDP增速存在低于9%的可能。

　　經濟減速的同時，通脹似乎已成了強弩之末。安信證券首席經濟學家高善文表示，雖然6月份CPI可能再度創(chuàng)出新高，但將是年內高點，到12月份，CPI會降低到4%以下，明年二季度會到3%以下。

　　國泰君安報告也顯示，全年CPI大概在4.7%左右。雖然6月份估計會達6.3%的頂峰，短期見頂，但之后會緩慢回落。

　　高層聚焦經濟

　　種種跡象表明，中央高層領導已充分觀察到宏觀經濟的細微變化。

　　國務院副總理王岐山上周末曾表示，面對當前極為復雜不確定的國內外形勢，處理好經濟發(fā)展、調整結構、控制通脹三者的關系，實現(xiàn)全年經濟社會發(fā)展目標，是一件很難的事情。

　　對于通脹這一 “出籠的猛虎”，國務院總理溫家寶近日則表示，年內將得到有力控制，漲幅有望落至5%以下。他在一篇撰文中指出：“對于中國能否控制住通脹并保持快速發(fā)展這個問題，我的回答是肯定的。”

　　而伴隨通脹而來的是今年存款準備金率的“六連升”。今年以來，央行已經連續(xù)6次上調存款準備金率，6月20日大型金融機構的存款準備金率攀至21.5%、中小金融機構攀至18%的歷史高位。

　　受到信貸政策從緊、通貨膨脹等因素的共同影響，中小企業(yè)融資難的問題更顯突出。中國中小企業(yè)協(xié)會企管中心調研數據顯示，當前40%的中小企業(yè)存在融資難的問題，特別是初創(chuàng)型企業(yè)。

　　王岐山本月1日~2日考察時專門就此事強調，要從戰(zhàn)略和全局高度，加快轉變金融業(yè)發(fā)展方式，推進結構調整和改革創(chuàng)新，全面提高對小企業(yè)的金融服務水平。

　　他還特別指出，金融系統(tǒng)要按照中央的要求和部署，把握好穩(wěn)健的貨幣政策執(zhí)行力度，服從和服務于國民經濟發(fā)展大局，堅持有保有壓，著力優(yōu)化信貸結構，毫不動搖地加強小企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的資金支持。

　　也就是在6月份，全國人大常委會委員長吳邦國和全國政協(xié)主席賈慶林分別奔赴新疆和江西等地調研，產業(yè)結構調整和轉變經濟發(fā)展方式是他們調研中屢屢提及的熱詞。

　　中國社科院數量經濟與技術經濟研究所副所長李雪松告訴《每日經濟新聞》記者，今年是“十二五”開局之年，經濟結構調整是“十二五”規(guī)劃的主線，同時也是今年除穩(wěn)增長和控通脹之外的另一大重要任務。

　　政策微調日漸明朗

　　不出意外的話，7月中旬即將召開的國務院常務會議將為下半年經濟調控定下基調，在通脹下行的大背景下，政策風向標很可能偏轉至穩(wěn)增長這邊，而收緊的貨幣政策或會暫時偃旗息鼓。

　　中國銀行(601988,股吧)報告稱，銀行可貸資金緊張，實體經濟的正常貸款需求也受到一定程度影響，再調整空間有限，非對稱加息就成了當前調控手段的首選。三季度可能會非對稱加息1~2次，但四季度加息的可能性和必要性將有所降低。

　　接近官方人士告訴《每日經濟新聞》記者，提高存準率的可能性已經日趨降低，而一系列具有針對性的財稅政策將成為調控的主要“彈藥”。

　　“個稅起征點上調、進口關稅降低等，都有利于帶動經濟發(fā)展。”李雪松認為，結構調整與保持較快增長并不矛盾，以個稅改革為代表的財政政策會從擴大內需、發(fā)展新興產業(yè)等多個方向為經濟注入活力。

　　另一個經濟助推器是保障房。國家高層今年密集調研保障房建設情況，國務院副總理李克強6月中旬調研時指出，今年開工建設1000萬套保障性住房，包括加快棚戶區(qū)改造，大力建設公租房，是一項硬任務，中央將進一步采取措施加大對地方的資金支持力度，各地也要集中財力用于保障房建設。

　　6月下旬，財政部年內首發(fā)地方債支持保障房建設;6月27日，國家發(fā)改委還發(fā)文，允許地方政府投融資平臺公司發(fā)行企業(yè)債券，并要求將籌措的資金優(yōu)先用于保障性住房建設。

　　上述人士還提醒，三季度將是戰(zhàn)略新興產業(yè)分項規(guī)劃以及與擴大內需相關的多個“十二五”分項規(guī)劃的密集發(fā)布期，隨著產業(yè)發(fā)展方向明晰，經濟無疑也會受到提振。