前幾日證監(jiān)會(huì)發(fā)審委披露，海瀾之家服飾股份有限公司(下稱“海瀾之家”)(首發(fā))未通過(guò)。這意味著，躊躇滿志待上市的知名服飾公司海瀾之家沖刺IPO 最終以失敗告終。

　　對(duì)于海瀾之家為何沒(méi)有過(guò)會(huì)，證監(jiān)會(huì)目前尚未給出答案。但查閱其預(yù)披露的招股書(shū)不難發(fā)現(xiàn)，行業(yè)前景、經(jīng)營(yíng)模式以及財(cái)務(wù)狀況等綜合因素，或是導(dǎo)致海瀾之家未過(guò)會(huì)的原因。

　　此外，該公司正處在品牌發(fā)展的瓶頸階段。據(jù)悉，海瀾之家銷售渠道以加盟商為主，目前僅有兩家直營(yíng)門店，生產(chǎn)全部外包給供應(yīng)商，公司經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)放在品牌運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和供應(yīng)鏈管理環(huán)節(jié)。但隨著前期渠道的高速擴(kuò)張，加盟商的管理問(wèn)題逐漸凸顯。

　　自去年以來(lái)，先后有山東舒朗、南京維格娜絲、上海利步瑞、珠海威絲曼、福建諾奇、深圳淑女屋等企業(yè)首發(fā)被否。去年，服裝類企業(yè)成為A 股IPO 被否的重災(zāi)區(qū)，11家服裝類企業(yè)申請(qǐng)IPO 有6家被否，過(guò)會(huì)率僅45%。盤點(diǎn)可發(fā)現(xiàn)，深圳淑女屋因募投項(xiàng)目市場(chǎng)前景和盈利能力不確定被否;日本品牌優(yōu)衣庫(kù)的代理商上海利步瑞，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率及銷售凈利率明顯高于同行業(yè)水平，卻沒(méi)有合理解釋，成為被否的重要原因;今年將二度“闖關(guān)”的南京維格娜絲，去年首次上會(huì)便因存貨周轉(zhuǎn)率問(wèn)題被否。

　　事實(shí)上，仔細(xì)分析上述企業(yè)上市被否或遭質(zhì)疑的原因，有些基礎(chǔ)性錯(cuò)誤顯得較為低級(jí)，其動(dòng)機(jī)難掩盲目上市的沖動(dòng)心理。這說(shuō)明，不少服裝企業(yè)對(duì)于搶灘資本市場(chǎng)，抱有一絲僥幸心理。這種“博一把”的心理和行為，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)影響卻極為深遠(yuǎn)：其市場(chǎng)形象、品牌價(jià)值、企業(yè)家個(gè)人聲譽(yù)難免受到影響，可能需要很長(zhǎng)一段時(shí)間來(lái)消化。

　　從眾多服裝企業(yè)的招股書(shū)中不難洞悉，服裝行業(yè)總體門檻較低，魚(yú)龍混雜，很多公司并不具備上市的核心競(jìng)爭(zhēng)力，缺乏業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的后勁。而且，服裝屬于快速消費(fèi)品，加盟商、經(jīng)銷商多，存貨計(jì)量和銷售收入計(jì)量的難題很難明晰，也容易出現(xiàn)人為操縱存貨和收入的問(wèn)題。由此，或?qū)е卤姸喾b企業(yè)IPO紛紛“折戟”。

　　目前，A股共有10余家紡織服裝類企業(yè)在排隊(duì)待上市。隨著海瀾之家等知名服飾品牌止步上市，服裝板塊登陸資本市場(chǎng)前景難言樂(lè)觀。