阿里巴巴即將赴美上市,或?qū)⒊蔀槭飞献畲笠?guī)模IPO,打開(kāi)童話(huà)般的“財(cái)富寶藏”。與此同時(shí),隨著國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛赴國(guó)外上市,A股投資者接連無(wú)緣本土創(chuàng)新企業(yè)的高成長(zhǎng)收益,專(zhuān)家表示,加大對(duì)創(chuàng)新企業(yè)扶持、實(shí)行新股發(fā)行注冊(cè)制是“芝麻開(kāi)門(mén)”之道。

　　阿里巴巴赴美上市 美國(guó)交易所、投行競(jìng)逐“財(cái)富寶藏”

　　阿里巴巴16日在其官方微博發(fā)表聲明:“阿里巴巴今天決定啟動(dòng)在美國(guó)的上市事宜,以使公司更加透明、國(guó)際化,進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)阿里巴巴的長(zhǎng)期愿景和理想。”

　　阿里巴巴的決定不僅引發(fā)了輿論的熱議,也引發(fā)了美國(guó)兩大交易所——紐交所、納斯達(dá)克之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

　　“全球各國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)中,中國(guó)市場(chǎng)的規(guī)模和豐富度都首屈一指。阿里巴巴是中國(guó)電子商務(wù)代表,自然被高度關(guān)注。”獨(dú)立互聯(lián)網(wǎng)評(píng)論人洪波表示。

　　另外,伴隨著巨大融資規(guī)模,阿里巴巴的IPO承銷(xiāo)費(fèi)將非常可觀(guān)。因此,華爾街多家著名投行被吸引到阿里巴巴上市團(tuán)隊(duì)中。

　　洪波認(rèn)為,雖然阿里巴巴上市能否成為史上最大規(guī)模IPO還有待謎底揭曉,但是其融資量將非常龐大是毫無(wú)疑問(wèn)的。因此,阿里巴巴在美國(guó)市場(chǎng)受到追捧是可預(yù)期的,無(wú)論哪家投行參與這一單,都會(huì)獲益豐厚。

　　對(duì)于在美上市后的表現(xiàn),專(zhuān)家認(rèn)為隨著美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速,美股市場(chǎng)“中國(guó)概念股”可能會(huì)熱潮再起。特別是作為中國(guó)電子商務(wù)代表企業(yè),阿里巴巴更是風(fēng)頭無(wú)量,有望沖擊高收益。

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)扎堆赴美上市 既有吸引也有無(wú)奈

　　據(jù)介紹,國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)傳統(tǒng)的三大門(mén)戶(hù)——新浪、搜狐、網(wǎng)易,現(xiàn)在的三巨頭——阿里巴巴、騰訊、百度,未來(lái)的三小巨頭——京東、小米、奇虎360目前都沒(méi)有在國(guó)內(nèi)上市,多數(shù)在美上市或者計(jì)劃在美上市。其中騰訊雖然沒(méi)有登陸美股,但也早已委身香港股市。

　　雖然阿里巴巴赴美有其獨(dú)特股權(quán)結(jié)構(gòu)的原因,但是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市目的地基本“不約而同”。國(guó)內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)的出走選擇既有吸引,也有無(wú)奈。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市有其天然吸引力。“赴國(guó)外上市可以延伸企業(yè)觸角,募資外幣、外匯資金。同時(shí),還可以起到境外廣告作用,對(duì)于企業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略大有好處。”

　　洪波認(rèn)為,在中國(guó)所有產(chǎn)業(yè)中,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)可以說(shuō)是全球化程度最高的。企業(yè)的管理方式非常國(guó)際化,所以在融資方式體現(xiàn)國(guó)際化也不足為奇。但是,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)扎堆赴美上市更多體現(xiàn)的是國(guó)內(nèi)金融體系的短板。

　　一方面,中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲得早期資本絕大多數(shù)是境外資本,很難獲得境內(nèi)資本扶持。“當(dāng)資本需要退出時(shí),只能去境外退出,比如美元資本。上市利益問(wèn)題和早期扶持資本直接相關(guān)。”洪波表示。

　　另一方面,國(guó)內(nèi)上市門(mén)檻非常高,目前還是審批制。“目前,國(guó)內(nèi)無(wú)論是主板、創(chuàng)業(yè)板,上市標(biāo)準(zhǔn)還都比較傳統(tǒng)。凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)等指標(biāo)都是按照傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)設(shè)定的。新興產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)階段,凈資產(chǎn)往往達(dá)不到傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn),連續(xù)盈利要求也較難滿(mǎn)足。這是我們上市標(biāo)準(zhǔn)中的缺陷,對(duì)待高新產(chǎn)業(yè)缺乏包容性。”董登新強(qiáng)調(diào),“國(guó)內(nèi)IPO需要排隊(duì),還不一定排得到。”

　　A股投資者何時(shí)能享“創(chuàng)新盛宴”?

　　國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)比較少,僅有樂(lè)視等幾家。而在美股市場(chǎng),2012年登陸紐交所的唯品會(huì)發(fā)行價(jià)每股6.5美元,現(xiàn)在已站上每股170美元,市值超100億美元;2005年在紐約上市融資1.24億美元的百度,現(xiàn)在市值已達(dá)560億美元。

　　繼百度、唯品會(huì)等企業(yè)赴美上市,阿里巴巴也邁出留洋步伐,中國(guó)投資者再度無(wú)緣分享國(guó)內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)的高成長(zhǎng)收益。何時(shí)國(guó)內(nèi)投資者才能享受到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的“成長(zhǎng)盛宴”?專(zhuān)家認(rèn)為,完善金融環(huán)境是當(dāng)務(wù)之急。

　　一方面,要盡快完善國(guó)內(nèi)投資環(huán)境,由國(guó)內(nèi)資本去支持創(chuàng)新企業(yè)的早期資金需求。“如果中國(guó)金融體系不在創(chuàng)新企業(yè)成長(zhǎng)期雪中送炭,那么自然很難在企業(yè)成熟期分一杯羹。”洪波表示。

　　另一方面,盡快完善證券市場(chǎng),為創(chuàng)新性公司提供融資平臺(tái)。“必須施行全面的注冊(cè)制。讓投資者自己判斷風(fēng)險(xiǎn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),而不是由證監(jiān)會(huì)來(lái)對(duì)擬上市的企業(yè)排隊(duì)打分。如果不能放棄證監(jiān)會(huì)的審批,就沒(méi)有真正的注冊(cè)制,就不會(huì)有中國(guó)版納斯達(dá)克。”董登新表示。

　　同時(shí),洪波提醒國(guó)內(nèi)消費(fèi)者,應(yīng)帶著全球化的眼光看待互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市。“阿里巴巴等電子商務(wù)企業(yè)的快速發(fā)展,可以降低整個(gè)傳統(tǒng)商業(yè)交易成本,讓更多利益流向消費(fèi)者。高成長(zhǎng)收益不必要從資本市場(chǎng)上去享受,享受其服務(wù)也是在分享。”