近日有報(bào)道稱，有外資機(jī)構(gòu)不贊成將A股納入MSCI指數(shù)，主要是憂慮中國目前的資本管制、資本稅等相關(guān)問題。對(duì)此，接受記者采訪的外資機(jī)構(gòu)表示，只要中國持續(xù)走金融改革開放路線，A股最終將被納入MSCI指數(shù)，但是這個(gè)時(shí)間表和開放程度的話語權(quán)則更多掌握在中國政府的手中而并非MSCI。

　　A股納入MSCI指數(shù)過程可能是漸進(jìn)式

　　此前有報(bào)道稱，新興市場(chǎng)之父、鄧普頓新興市場(chǎng)執(zhí)行董事長(zhǎng)麥樸思反對(duì)把A股納入MSCI指數(shù)，他表示，這是個(gè)非常糟糕的主意，會(huì)令該指數(shù)變得愈來愈不相關(guān)。記者就此發(fā)郵件詢問，他解釋稱，因?yàn)槟壳爸袊鴮?shí)施資本管制，投資者購買A股受到很大限制，這會(huì)讓該指數(shù)失去代表性，而MSCI指數(shù)中的股份應(yīng)該是可以被自由交易的，邏輯應(yīng)該是中國實(shí)現(xiàn)資本開放后才能將A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，而不是相反。

　　接受記者采訪的惠理基金投資董事王炎東質(zhì)疑MSCI納入A股指數(shù)的最終可操作性，王炎東指出，由于目前MSCI對(duì)指數(shù)所包含證券的基本要求是必須“可投”，但目前受制于中國的資本管制，A股的投資局限性太大，明顯是“不可投”的。他認(rèn)為，MSCI將A股納入指數(shù)的過程可能是漸進(jìn)式的。至于納入的時(shí)間進(jìn)度和廣泛度，則很大程度上取決于中國政府對(duì)資本管制的開放速度和程度。

　　MSCI明晟董事總經(jīng)理、亞太股市研究主管謝征儐此前接受外媒采訪時(shí)表示，目前海外投資者對(duì)于指數(shù)調(diào)整計(jì)劃的疑慮主要有三個(gè)方面原因：其一是中國的QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)和RQFII(人民幣(6.2005, 0.0037, 0.06%)合格境外機(jī)構(gòu)投資者)額度是否足夠;其二是中國尚未確定QFII是否征收資本利得稅或征收細(xì)節(jié);其三是海外機(jī)構(gòu)資金跨境流動(dòng)仍受限制。他說，如果大的投資者能夠獲得足夠的額度，他們會(huì)樂見A股加入MSCI新興指數(shù)。由于外資在申購QFII額度及利得稅等政策方面存在較多不確定性，這使得一些尚未拿到QFII額度的投資者持疑慮態(tài)度。

　　中國資本開放進(jìn)程是關(guān)鍵

　　目前中國在資本項(xiàng)下仍進(jìn)行部分管制，海外投資者尚不能直接投資A股市場(chǎng)，只能通過QFII或RQFII渠道。中國監(jiān)管層目前承諾的QFII和RQFII額度共約2160億美元，而截至2月底，中國已經(jīng)發(fā)放的QFII和RQFII額度共約815億美元，獲得額度的海外機(jī)構(gòu)約300家。中國證監(jiān)會(huì)[微博]主席肖鋼此前曾表示，今年將進(jìn)一步擴(kuò)大QFII和RQFII的投資額度。目前海外投資者的資金規(guī)模占A股僅有2%~3%。

　　監(jiān)管層也表達(dá)了希望A股納入國際指數(shù)以及推進(jìn)人民幣國際化的意愿，目前，RQFII試點(diǎn)由港臺(tái)拓展至倫敦和新加坡，RQFII和QFII額度總量倍增以及QFII資本匯出頻率限制由此前的每月一次縮短為每周一次。

　　謝征儐表示，目前全球約有1.4萬億美元資本跟蹤該指數(shù)，一旦指數(shù)權(quán)重進(jìn)行調(diào)整，其中至少有80億美元預(yù)計(jì)會(huì)投入A股市場(chǎng)。若考慮A股在MSCI亞太指數(shù)和全球指數(shù)權(quán)重的調(diào)整，進(jìn)入A股市場(chǎng)的資金規(guī)?；蜻_(dá)120億美元。未來中國資本項(xiàng)下完全放開時(shí)，A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重?cái)M提高至10.2%，中國股票的權(quán)重提高至27.7%。

　　王炎東表示，無論從中國經(jīng)濟(jì)的體量還是A股市場(chǎng)的體量看，A股都應(yīng)該納入MSCI指數(shù)。另外A股公司所覆蓋行業(yè)的廣泛性也是香港H股和紅籌股無法比擬的，A股可以更好的體現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性。全球投資者通過A股投資中國會(huì)得到更有效的資產(chǎn)配置。因此，A股納入MSCI指數(shù)對(duì)中國資本市場(chǎng)融入世界金融體系和對(duì)海外投資者都是很好的事情。只要中國持續(xù)走金融改革開放的路線，A股最終將被納入MSCI指數(shù)。但是這個(gè)時(shí)間表和開放程度的話語權(quán)則更多掌握在中國政府的手中而并非MSCI。