證監(jiān)會(huì)劉士余主席出席了十二屆全國人大四次會(huì)議“銀證保三會(huì)”的專題新聞發(fā)布會(huì)。會(huì)上，劉士余圍繞注冊制、“救市”措施、熔斷機(jī)制等熱點(diǎn)問題與媒體進(jìn)行了交流，并結(jié)合上述問題就資本市場改革發(fā)展發(fā)表了自己的一些意見與觀點(diǎn)。我們認(rèn)為，劉士余在新聞發(fā)布會(huì)上的發(fā)言，就當(dāng)前資本市場改革發(fā)展中的一些關(guān)鍵問題予以了明確答復(fù)，有利于進(jìn)一步明確未來改革發(fā)展的方向與路徑;對中國資本市場的特征與實(shí)際進(jìn)行了深入分析，有利于更加立足國情，推進(jìn)各項(xiàng)改革發(fā)展措施;對當(dāng)前監(jiān)管中的一些不足予以了誠懇反思，有利于進(jìn)一步提升監(jiān)管水平，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。具體來說，我們認(rèn)為劉主席的主要發(fā)言精神可以概括為“一個(gè)堅(jiān)持、兩個(gè)正視、三個(gè)做好”。

　　一個(gè)堅(jiān)持即堅(jiān)持資本市場市場化、法治化的改革發(fā)展方向不動(dòng)搖。劉士余在發(fā)言中指出，“中國資本市場的發(fā)展必須堅(jiān)持市場化、法治化這一根本方向，既然是根本方向，就不能動(dòng)搖?！边@一論述，與十八屆三中全會(huì)以來的相關(guān)表述一脈相承，也進(jìn)一步明確了未來資本市場改革發(fā)展的總方向。

　　兩個(gè)正視即正視資本市場中存在的問題，正視政府監(jiān)管中存在的不足。在論述去年中國資本市場出現(xiàn)的大幅波動(dòng)時(shí)，劉主席指出，“凡是股市異常波動(dòng)，原因都是多方面的，其中中國資本市場不成熟是一個(gè)重要原因，包括不完備的交易制度、不完善的市場體系、不成熟的交易者、不適應(yīng)的監(jiān)管制度”，這一論述，集中點(diǎn)出了中國資本市場存在的一些深層次問題，可謂一針見血。劉主席隨后指出，“對此，中國證監(jiān)會(huì)必須深刻吸取教訓(xùn)，舉一反三，加快改革，轉(zhuǎn)換職能，全面依法加強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展”，這一表態(tài)，可謂誠懇而不護(hù)短。

　　在回答關(guān)于“熔斷機(jī)制”的問題時(shí)，劉士余指出，“(熔斷機(jī)制)實(shí)施的時(shí)候可能對中國資本市場的主體結(jié)構(gòu)考慮欠周”、“我們在不斷擴(kuò)大開放的全球化環(huán)境當(dāng)中，資本市場的制度安排重構(gòu)要吸取世界上其他國家好的做法、成功的經(jīng)驗(yàn)，但是每一項(xiàng)改革必須牢牢地立足中國國情”，這一表述，是對熔斷機(jī)制決策與實(shí)施的一個(gè)深刻反思。可以說，劉士余對資本市場中存在的問題及政府監(jiān)管中存在的不足的“兩個(gè)正視”，有助于我們更好地全面、準(zhǔn)確了解中國資本市場的特征與實(shí)際，也有助于相關(guān)監(jiān)管部門全面提升監(jiān)管水平，促進(jìn)資本市場健康快速發(fā)展。

　　三個(gè)做好即做好注冊制改革的統(tǒng)籌推進(jìn)，做好市場失靈時(shí)的維護(hù)穩(wěn)定，做好對中小投資者的權(quán)益保護(hù)。在做好注冊制改革的統(tǒng)籌推進(jìn)方面，劉士余在發(fā)言中強(qiáng)調(diào)，“(注冊制)是黨中央、國務(wù)院關(guān)于中國資本市場長期健康發(fā)展頂層設(shè)計(jì)下的一個(gè)重大任務(wù)，是必須推進(jìn)的”，但是在推進(jìn)過程中“不可以單兵突進(jìn)”，要處理好與建設(shè)多層次資本市場之間的關(guān)系，“必須充分溝通，形成共識(shí)，凝聚合力，配套的改革需要相當(dāng)?shù)倪^程、相當(dāng)長的時(shí)間”。這一表態(tài)肯定了股票發(fā)行注冊制的長期改革方向，也明確提出了統(tǒng)籌推進(jìn)的具體路徑。

　　在做好市場失靈時(shí)的維護(hù)穩(wěn)定方面，劉主席在發(fā)言中指出，“當(dāng)陷入市場完全失靈、連續(xù)失靈的情景時(shí)，仍然應(yīng)當(dāng)果斷出手，這符合黨的十八屆三中全會(huì)提出的讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用和更好地發(fā)揮政府作用的目標(biāo)，或者說符合深化經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)”，“有些措施是特殊時(shí)期的特殊措施，特別是一些非常規(guī)的機(jī)制性措施，在市場已經(jīng)完全進(jìn)入自我修復(fù)和自我發(fā)展?fàn)顟B(tài)之后已經(jīng)解除或者正在退出。至于中證金的退出，我還沒有考慮這事，未來的較長時(shí)間內(nèi)，談中證金退出為時(shí)尚早”，劉士余的發(fā)言，表明了在市場失靈時(shí)政府參與維護(hù)市場穩(wěn)定的肯定態(tài)度，也是對有關(guān)中證金維穩(wěn)爭議的正面回應(yīng)，有利于提振市場信心。

　　在做好對中小投資者的權(quán)益保護(hù)方面，劉士余在發(fā)言中指出，“無論是核準(zhǔn)制還是注冊制，我們都必須實(shí)時(shí)秉承保護(hù)投資者合法權(quán)益的真誠理念，對發(fā)行人披露內(nèi)容進(jìn)行嚴(yán)格的真實(shí)性審查，這一點(diǎn)即使將來實(shí)行注冊制了，不但不能放松，而且必須加強(qiáng)”，“政府的職能不能動(dòng)搖，就是維護(hù)資本市場的公開、公平、公正，離開“三公”原則就談不上對消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)，談不上對中小投資者權(quán)益的保護(hù)。只有保護(hù)好中小投資者的權(quán)益，才能促進(jìn)中國資本市場穩(wěn)健發(fā)展?！眲⑹坑鄬χ行⊥顿Y者權(quán)益保護(hù)的重視與強(qiáng)調(diào)，有利于證券市場的穩(wěn)定，也有利于進(jìn)一步夯實(shí)資本市場長遠(yuǎn)持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。