投資家これらの6つのエラーを犯しやすいです。

第一に、一回の利益や利益を過(guò)度に重視する。このごろ株30%の上昇は、同社が突然、他の企業(yè)の株式を持っていることを発見(jiàn)したからです。この資産の価値だけで、同社の時(shí)価総額を上回っている。つまり、他の業(yè)務(wù)は投資家に無(wú)料で提供されます。この株は本當(dāng)に安いです。すると、みんなは押し合いへし合いました。しかし、この會(huì)社の主な業(yè)務(wù)はまだいい加減で、あまり前途がないとは思わなかったです。それに、皆さんは忘れました。この會(huì)社は手持ちの株を全部すぐ売ってもいいですか？売っても全部配當(dāng)できますか？配當(dāng)しないと、そのお金は他の平板な業(yè)務(wù)に浪費(fèi)されますか？似たような例がまだ多いです。例えば、ある會(huì)社が大きな契約を取ったら、株価が大幅に上昇します。この契約の本當(dāng)の利益と持続性を聞き忘れました。一回の稅務(wù)の特恵、コストは下がります（たとえば人員を減らします）、あるいは製品の価格は大幅に上昇して、いつも投資家永続的な利點(diǎn)とする。成功した買(mǎi)収（単なる運(yùn)\命かもしれない）も投資家に誇張されます。市の勝率を見(jiàn)る時(shí)も、目の前の比率を見(jiàn)すぎて、過(guò)去の比率を忘れて、未來(lái)の可能な比率と?！甘姓悉ⅳ霑?huì)社を非常に重視している」ということは、よく投資者に利益とみなされます。しかし、皆さんは本音を忘れがちです。本當(dāng)に生命力のある企業(yè)や業(yè)界はストレスを恐れず、悪い會(huì)社と悪い業(yè)界だけが支援します。また、扶助は継続性と拡大機(jī)能を持たないものです。例えば、今年は一億元の補(bǔ)助金、來(lái)年は二億元、再來(lái)年は三億元？

第二に、私たちは有名人の効果を重視しすぎます。某有名人が買(mǎi)ったからです。株彼について買(mǎi)います。しかし、この有名人は研究をしたことがないかもしれません。この投資は間違いかもしれません。ある時(shí)、この投資は賢明かもしれませんが、いろいろな原因で三ヶ月後にこの株は三十パーセント下落しました。私たちはそれを売りました。その有名人は二年間ずっと持ち続けて、二倍も儲(chǔ)けました。一部のIPOの注文では、一部の有名人がメンツ（または一時(shí)的に頭が熱くなった）のために新株を買(mǎi)い取り、小売投資家が先を爭(zhēng)った。

第三に、企業(yè)の業(yè)務(wù)コントロール能力を忘れがちです。香港に上場(chǎng)している多くの會(huì)社の社長(zhǎng)や社長(zhǎng)はよく香港に住んでいたり、投資家と會(huì)っています。それ自體は問(wèn)題ではない。問(wèn)題は國(guó)內(nèi)の業(yè)務(wù)と逸脫することができますか？ラテンアメリカ、ロシアやモンゴルの業(yè)務(wù)と逸脫することができますか？もし企業(yè)の業(yè)務(wù)が全國(guó)のいくつかの都市や數(shù)十の都市に広がっていたら、會(huì)社の高層は香港に住んでいますか？それとも北京や西安も同じです。問(wèn)題は、ある會(huì)社の高官が株価に注目しすぎて、業(yè)務(wù)を忘れてしまい、業(yè)務(wù)が落ち込み始めたことです。長(zhǎng)期授権の結(jié)果、部下が獨(dú)立王國(guó)を作った。去年、ある會(huì)社の香港本社は別の會(huì)社に合併されることになりました。協(xié)議が発表されたばかりで、次のいくつかの子會(huì)社の高層は反亂を起こし、公印さえ出さず、相手の會(huì)社の職責(zé)調(diào)査にも応じず、財(cái)務(wù)報(bào)告も拒否しています。また、一部の會(huì)社はもともと後門(mén)で上場(chǎng)しています。會(huì)社には二枚の皮があります。彼らの內(nèi)部にはコミュニケーションがありますが、やはり時(shí)間が長(zhǎng)くなりました。

第四に、忙しい會(huì)社が好きです。ある會(huì)社はとても忙しいです。新しい株、債券、転換社債を絶えず発行します。これは実際には投資家をもてあそぶ一種の蟲(chóng)の小計(jì)ですが、多くの人が惑わされています。もう一つの會(huì)社はずっと合併して買(mǎi)収して、一年の二年間を経って、また次々にそれらを売っています。買(mǎi)う時(shí)は物語(yǔ)があります。売る時(shí)も理由があります。このような會(huì)社の株価は安靜な會(huì)社の株価より高いです。投資家はもう一つの偏愛(ài)があります。靜かな會(huì)社を無(wú)視してIPOが好きです。これはまるで香港の住民が新しいビルを買(mǎi)うのが好きで、古いビルを好まないようです。

第五に、私たちは高すぎると期待していますが、かえって低リターン率になります。理論的には、株式市場(chǎng)の中長(zhǎng)期的見(jiàn)返り率はマクロ経済の成長(zhǎng)率とほぼ同じであるべきです。今の時(shí)代とこの世界では4%から8%ぐらいです。実際には、アメリカ株式市場(chǎng)は、日本の株式市場(chǎng)や他の多くの株式市場(chǎng)は、過(guò)去10年間のリターン率はマイナスです。ほとんどのファンドは過(guò)去10年間と15年間のリターンも非常に低いです。もちろん、すべての人は自分がとても賢いと思っています。大多數(shù)の人より上手にできると思いますが、結(jié)果はいつも意のままになるとは限りません。もしあなたが小売投資家に話(huà)したら、彼の中長(zhǎng)期投資の見(jiàn)返り率は4%から8%しかないです。

私たちの期待が高すぎて、かえって結(jié)果が悪いです。私たちは株を買(mǎi)ってから、會(huì)社の基本面を改善したり、資本市場(chǎng)に會(huì)社の長(zhǎng)所を認(rèn)識(shí)させたりして、すぐに売りさばいてしまいます。例えば、株は半年後も上がっていないし、転んでしまったので、自分の目を疑っています。また、私たちは他の株を好きになりやすいので、どんどん引っ越します。ある研究によると、多くの株と市場(chǎng)全體は中にあり、長(zhǎng)期的には大幅に上昇したり、急落したりして、ある短い時(shí)間に集中しています。つまり、根気がないなら、買(mǎi)って売りに行くと、その膨張したある日を逃す可能性が高いです。逆に言えば、あなたもちょうど株の暴落を避けた日かもしれません。でも、どうしてあなたの運(yùn)がいいか分かりますか？面白い例を思い出します。シンガポールでタクシーを待つのは難しいです。ある席で10分待ちましたが、イライラし始めました。そこで別の交差點(diǎn)で運(yùn)を試しに行きました。しかし、私は先ほど出発しました。私の後ろに並んでいる人が車(chē)を待っています。新しい席でまた10分も待ちましたが、タクシーの來(lái)るのが遅すぎるのが嫌です。この席はやはりよくないかもしれません。このように繰り返します。30分後もまだ車(chē)を待っていません。後ろに並んでいる人たちはもう家に帰りました。投資はタクシーを待つように、守株待兎のようです。

第六に、會(huì)社と専門(mén)家を過(guò)信する。多くの投資家がこのミスを犯したことがあります。私たちは會(huì)社の概念や物語(yǔ)、メディアの報(bào)道を軽信していますので、投資は軽率です。會(huì)社の幹部は噓をつくかもしれません。あるいは、彼らはうそをついていませんが、自分の能力を過(guò)大評(píng)価しています。直面する困難を過(guò)小評(píng)価しているかもしれません。多くの投資家がお金を失ったのは、彼らが投資家、アナリスト、メディアを信用しているからです。これらの人たちが意見(jiàn)を発表する前に、真面目に研究したとは限りません。この文章は最近出版された小書(shū)で、『証券アナリストの覚悟』のまとめです。

注意：本文は間違いなく作者の個(gè)人的な観點(diǎn)で、その雇い主のUBS投資銀行を代表しません。