不動産売買から買いに行く。

巨額の資本が投資信託の貸付市場にたたきつけられた。

株式市場の低迷、不動産コントロール、インフレ高企業(yè)を背景に、株の売買、土地の買いだめをしていた上場企業(yè)の資金は今年から彼の道を探し始めました。銀行の資産管理、高利貸しなどの民間資金の人気がある選挙も上場會社の視野に入りました。

上場會社の半年報の不完全な統(tǒng)計によると、今年以來、投資信託商品の購入と委託ローンの発行會社はいずれも50社を超え、購入資金額と累積ローン額はそれぞれ200億元と160億元を超えている。

多くの上場企業(yè)の中で最も注目されているのはサザエセメントです。

同社が発表した公告によると、経営資金の効率化を図るため、総額40億元の経営資金を信託や銀行の投資商品に投資している。

中國の重要裝備製造業(yè)の先導(dǎo)企業(yè)である陝鼓動力も累計で26.5億元を投資して投資信託商品を買う。

サザエのセメント、陝西鼓の動力の筆遣いの大きさには驚かされますが、投資信託市場の氷山の一角だけです。中衛(wèi)國脈、士蘭微、東阿ゴム、漫歩者、雙匯発展などの會社はすべて億元を投資して投資信託商品を買います。

これらの投資商品の中では、1年間の短期製品が多く、年化の収益率は5%～6%に達(dá)すると予想されています。

國民全體が投資信託を管理すると同時に、貸付ブームもますます激しくなっています。

上場會社も重要な一員となり、無関係會社に委託貸付を提供する人も少なくなく、貸出金利は市場金利より高くなります。

その中で、臥龍不動産、臥龍電気、武漢健民、銭江生化、寧波維利など上場會社の委託貸付は億元に及んでいます。

上場企業(yè)の公告を整理すると、委託貸付の年利率は12%にも達(dá)し、最高者は約20%に達(dá)しています。これは一年定期預(yù)金の3.5%の年利率に比べて、高利貸しと言えるでしょう。

武漢健民は豊富な利潤者の代表です。

公告によると、対外委託ローンは1.5億元で、年利率は20%に達(dá)し、一年の利息収入は3000萬元に達(dá)するという。

武漢健民の半年間報告によると、會社の対外委託貸付は1304.41萬元の収益を得ていますが、同期の純利益は3619.62萬元で、1/3を超える利益は貸付所得から來ています。

資金の入れ替えを彼のものにする。

上場會社が休眠資金で資産運用と貸付による利益の最大化は當(dāng)然のことですが、超募集や再融資の「お金の囲い」で得た資金を使って金融市場に投資するのは無理です。

過去に中小の板や創(chuàng)業(yè)板から資金を調(diào)達(dá)する最終的な用途を超えてみると、自己資金や銀行からの融資を募集資金で置き換えるなどして、他の用途に転用することもあった。

資金の買い替えは表面的には資金の數(shù)量を変えていませんが、買い替えによって企業(yè)が募集した資金が上場會社の自己資金となり、これでは投資主業(yè)の制限を受けなくなります。

復(fù)旦大學(xué)経済學(xué)院の孫立堅副院長は「財務(wù)的な投資に使う資金は資金があるのか、それとも資金があるのか、監(jiān)督管理機関が分かりにくい。上場會社があるのでボールを拭いた」と話しています。

上場企業(yè)の資金調(diào)達(dá)には「脫線」があるという証拠はないが、つぶのセメントは投資信託商品を買う前の一ヶ月だけで再発行を発表したばかりです。

再融資公告によると、サザエセメントの公開発行債券の総規(guī)模は95億元を超えず、1：1の割合でそれぞれ商業(yè)銀行ローンと補充會社の流動資金を返済することになる。

この計算によると、商業(yè)銀行のローンの返済は約47億元で、他の47億元は企業(yè)の流動資金としている。

企業(yè)の流動資金が足りないなら、再融資はいいですが、1ヶ月後だけで40億元の自己資金で投資した投資信託商品があります。資金の買い替えがあるかどうかはもちろん、少なくとも企業(yè)のキャッシュフローは不足していないということです。

調(diào)査によると、企業(yè)は借金を出す融資を通じてA株の市場融資所に対して監(jiān)督管理を受けるのがより少なくて、利潤、現(xiàn)金の流れ、および募金した後の具體的な投資制限もより少ないです。

しかし、今年に入ってからは、債券融資が急増したほか、A株の再融資市場も盛んになっています。

9月に始まったばかりで、証券監(jiān)督會は大量に7つの上場會社の再融資申請を出しました。金額は353億元近くになります。

國泰君安戦略アナリストの時偉翔氏は記者団に対し、「今年は銀行の貸付資金が逼迫しているため、多くの企業(yè)が直接融資市場に転向している。監(jiān)督層も奨勵している」と述べた。

しかし、いくつかの直接融資は実業(yè)を発展させるためではなく、投資信託商品と高利貸しを買うと投資家に理解させにくいです。

影銀行発生リスク

不動産売買から株売買まで、上場會社が休眠資金を利用して投資するのは珍しくないが、大規(guī)模な資金を銀行や信託投資商品や高利貸しに投資するのは今年の新たな現(xiàn)象だ。

孫立堅から見れば、市場はお金に欠けていません。「お金が足りない」というのは低コストのための言い訳に過ぎません。

海通証券産業(yè)経済高級アナリストの劉鉄軍氏は、「既存の金融システムに対する不合理な配分だ」と分析している。

この「倒売風(fēng)」は銀行表外業(yè)務(wù)と影銀行をますます激化させ、保証金を通じて手形を発行し、手形を直接融資し、融資した資金を通じて體制外の融資を行うことで、「社會融資総額」の一部となり、信用管理ルートを避け、資金の仲間外れを引き起こし、貨幣政策の執(zhí)行効果を下げるだけでなく、発生リスクの発生源となっている。

中央銀行は準(zhǔn)備金の徴収範(fàn)囲を保証金預(yù)金に拡大するつもりで、銀行の表外活動を減らし、監(jiān)督管理の穴を補い、中央銀行がより効果的にシステム內(nèi)の真実な流動性狀況を管理し、測定することを意味します。

UBS特約首席エコノミストの汪濤さんはこう考えています。

國金証券のマクロアナリスト、李治平も為替手形、信用狀、書簡の3つの部分の資金を上納預(yù)金準(zhǔn)備金の基數(shù)に組み入れ、本質(zhì)的に商業(yè)銀行の利用可能資金を抑制し、表外業(yè)務(wù)の機會コストを高め、手形の開設(shè)、信用狀の開設(shè)に必要な保証金の割合が上昇することを余儀なくされ、企業(yè)がこのルートを通じてレバレッジによる信用リスクと流動性リスクを増加させると述べた。

「第12次5カ年」が始まった年に、企業(yè)の「構(gòu)造調(diào)整、転換促進」は発展の主要な方向である。

これほど多くの上場企業(yè)が「正業(yè)に就いていない」ということは、転換の方向性と突破口を見つけられないことを意味しているようで、企業(yè)の業(yè)績が下がる可能性のある不良現(xiàn)象を覆い隠しているので、本末転倒です。