2011年8月22日、溫州のカジュアルな服裝ブランド米邦服飾が発表した2011年中報(bào)によると、報(bào)告期間中の會(huì)社の営業(yè)収入は2010年同期比49%増加し、粗利率は前年同期比4%から47%増加し、純利益は前年同期比833%から3.76億元増加した。

しかし、急増した完璧な業(yè)績(jī)のほか、米邦の服裝の在庫(kù)が上昇した。2011年6月30日現(xiàn)在、米邦のアパレル在庫(kù)は前年同期比220%増の28.90億元だったが、2010年同期の在庫(kù)額は9.03億元にとどまり、報(bào)告期間中の純資産は32億元にとどまり、在庫(kù)は同期の純資産の90%を占めた。同時(shí)期の同型服裝企業(yè)の在庫(kù)が純資産に占める割合は20%前後だった。

実はアメリカのアパレルの在庫(kù)高の増加は2010年から現(xiàn)れています。同社の2010年の在庫(kù)額は25.48億元で、前年同期比183%増加し、純資産に占める割合は77%に達(dá)した。これと同時(shí)に、経営活動(dòng)によるキャッシュフローの純額はマイナス10.54億元で、前年同期比223.03%減少した。2011年第1四半期の報(bào)告によると、在庫(kù)數(shù)は2010年第1四半期末の7.06億元から今年第1四半期の31.62億元に増加した。わずか1年で、在庫(kù)量は347.88%増加した。

注目すべきは、米邦の服裝は在庫(kù)の増加によって一連の問(wèn)題をもたらした:2011年半ば、會(huì)社の売掛金は同期に310%大幅に増加し、短期借入金は同期に106%増加し、現(xiàn)金は同期に53%減少し、経営キャッシュフロー報(bào)告期末も5.55億元マイナスだった。

米邦服飾會(huì)長(zhǎng)の周成建氏は、高在庫(kù)を2010年の冬の時(shí)間が短いことのせいにしたが、2011年の春は遅く、販売に影響を受けた。會(huì)社は特売店の形式で低い割引で販売し、これらの特売製品の割引はコスト価格より高く、アメリカの服裝の損失を招くことはありません。

華創(chuàng)証券紡績(jī)服裝業(yè)界のアナリストの唐爽爽氏は本誌の記者に対し、天気の原因は米邦の服裝に確かに重要な影響を與えたと同時(shí)に、米邦の服裝がその年の需要量に対する判斷が正しくなく、サプライチェーンの迅速な反応能力が強(qiáng)化される必要があることを説明した。在庫(kù)を解消するため、米邦服を大幅に割引して販売すると、2012年の粗利率が2-3ポイント下がる可能性がある。

いつか疑問(wèn)になる

米邦服裝の2011年第3四半期の収入と純利益の伸び率は上半期より減速した。経営キャッシュフローの純額は2億7000萬(wàn)元で、2010年第3四半期以來(lái)初めて正転した。米邦アパレルによると、2011年第3四半期の消化在庫(kù)は良好だった。

しかし、記者が提出した會(huì)社の在庫(kù)年限については、米邦服飾証券部の人は正面から答えなかった。「2011年中報(bào)會(huì)社の在庫(kù)下落引當(dāng)金及び売掛金貸倒引當(dāng)金はいずれもゼロ」という疑問(wèn)についてのみ、以下のように説明する。「當(dāng)社の製品は原価加算定価法を採(cǎi)用しており、加算率が高いため、當(dāng)期の商品の実際の販売価格は一般的に原価をはるかに上回っており、當(dāng)期の新規(guī)在庫(kù)の現(xiàn)金化可能純価値は一般的に減価償卻の跡象が存在しない。しかし、當(dāng)社の會(huì)計(jì)政策によると、『會(huì)社は貸借対照表日に、在庫(kù)を原価と現(xiàn)金化可能純価値のどちらが低いかによって計(jì)量し、原価が現(xiàn)金化可能純価値より高い場(chǎng)合、棚卸資産下落引當(dāng)金’を計(jì)上するため、本報(bào)告期間末に、會(huì)社は棚卸資産に対して減損テストを行い、測(cè)定結(jié)果に基づいて期末棚卸資産下落引當(dāng)金が実際の狀況と一致するため、當(dāng)期は棚卸資産減損引當(dāng)金を調(diào)整する必要はない。

これらの関係者はまた、「2011年第3四半期以降、在庫(kù)の消化が順調(diào)だった。2012年には在庫(kù)規(guī)模がさらに減少する見(jiàn)通しだ」と述べた。

2010年末現(xiàn)在、米邦服飾全システム店舗は3659店舗で、そのうち直営店舗は690店舗、加盟店舗は2969店舗である。

華泰連合証券紡績(jī)服裝業(yè)界の程遠(yuǎn)アナリストは、米邦服裝直営店の平効は2011年上半期に30%近く増加し、2012年に引き続き向上する見(jiàn)通しだと明らかにした。ZARA、H&Mなどのブランドに比べて、美邦服の平効向上の空間はまだ大きい。ZARA、H&Mの平効は5萬(wàn)-6萬(wàn)元前後だが、米邦服の平効は1.8萬(wàn)-1.9萬(wàn)元にすぎない。

しかし、唐爽爽氏によると、平効の向上は主に米邦のアパレル店の數(shù)の拡張速度の減速によるものだという。ZARA、H&Mブランドの強(qiáng)力な攻撃の下で、デパートのローエンドブランド製品は衝撃を受けるだろう。

唐爽爽氏はまた、「米邦服飾傘下のMe&Cityブランドは2011年に赤字になったが、會(huì)社の戦略調(diào)整が繰り返されているため、ファッションサプライチェーンの能力が不足している。大衆(zhòng)レジャー服飾業(yè)界の競(jìng)爭(zhēng)が激化するにつれて、米邦服飾の未來(lái)は楽観的ではない」と話した。